刚刚发现一些关于两只主要AI成长股的有趣信息，华尔街目前变得相当谨慎。Palantir和美光都经历了惊人的涨势——过去一年分别接近翻倍和四倍——但一些严肃的分析师正在大幅减速。

让我来分析一下发生了什么。首先引起我注意的是Palantir。这家公司的基本面实际上在纸面上看起来很稳固。它们的AI和分析软件通过这种本体论架构实现了真正的差异化，随着处理更多数据变得越来越智能。Forrester和IDC都认可它们在行业中的领导地位。第四季度的业绩也非常令人印象深刻——70%的收入增长达到14亿美元，而且它们的40法则得分为127%，这在软件行业几乎从未见过。

但事情变得疯狂的地方在于。Jefferies的Brent Thill刚刚设定了每股$70 的目标价。如果用这个目标价与当前$157 的股价进行比较，潜在的下行空间高达55%。而且这还是来自一位严肃的分析师，而不是Twitter上的随意人士。估值是关键——市盈率达209倍调整后盈利。是的，盈利预计到2027年将以每年57%的速度增长，但即使是具有真正竞争护城河的AI成长股，这个估值也变得相当昂贵。

然后是美光。存储芯片对于AI基础设施至关重要，美光已成为第三大DRAM和NAND供应商。在三星失去市场份额的同时，它们不断扩大份额。第一季度表现极佳——收入同比增长56%，达到136亿美元，盈利增长167%。Morningstar的William Kerwin给出了$225 的目标价，意味着从当前$380 水平来看，下行空间约为40%。

但这里有个关键点——对于目前关注AI成长股的人来说——美光的涨势依赖于存储芯片供应短缺。这本质上是暂时的。行业具有周期性，当短缺转为过剩时，价格将会崩溃。Kerwin指出，存储芯片基本上已商品化，意味着没有真正的经济护城河保护利润。华尔街的预测显示盈利将在2027财年加速，然后在2029年前急剧下滑。这已经反映了市场对周期顶点的预期。

那么，结论是什么？Palantir拥有真正的竞争优势和实际增长，但在当前估值下，一次糟糕的季度可能引发剧烈修正。美光正处于一个暂时的供应周期，迟早会结束。两只股票都不一定是坏企业，但在这些价格水平下，风险与回报的比例并不理想。如果你持有这些股票，也许应保持仓位较轻。它们都可能带来意外的上涨，但分析师警示的下行风险也值得认真对待。