刚刚注意到一些值得讨论的事情——加密市场最近的崩盘非常残酷，比特币从峰值下跌了超过40%。在市值大约徘徊在1.5万亿美元左右的情况下，比特币仍然远远领先整个加密领域，但最近的抛售让很多人开始质疑：现在买入它到底值不值得？

迈克尔·塞勒这边倒是一直在出手。MicroStrategy的老板刚刚通过他的公司又向比特币投入了$204 million，而且他们目前大约持有流通中全部BTC的3.6%。这种坚定的态度很难忽视，但也引发了一个问题——他是看到了别人错过的机会，还是这只是一个富有的投资者在为一个正在崩坏的论点加码？

让我注意到的是：比特币本应是数字黄金，对吧？去年，美国出现了高达1.8万亿美元的巨额预算赤字，推动国家债务升至38.5万亿美元。这样的财政失序通常会让人们争先恐后地涌向避险资产。出于这些担忧，黄金上涨了64%。但比特币呢？投资者当时反而在抛售它。这就对贯穿比特币多头论证核心的“价值存储”叙事发出了警示信号。

而且，不只是“价值存储”的角度在走弱。甚至连Ark投资管理的凯茜·伍德（Cathie Wood）在去年11月都回撤了她的看涨立场：她把2030年的比特币价格目标从150万美元下调到120万美元。她的理由是：稳定币看起来是更好的候选者，用来取代传统货币。它们基本上没有波动，使用成本又低得离谱，而且转账是即时的。根据Ark的研究，稳定币在12月份实现了3.5万亿美元的30天交易量——这超过了Visa和PayPal合计处理的量。美国一半消费者表示愿意使用稳定币，Z世代中这一比例达到71%。

从更大的图景来看，比特币在过去十年里几乎压倒性地击败了所有主要资产类别——这一点毋庸置疑。而且从历史上看，任何自2009年以来在低位买入并坚持的人都赚到了钱。但在2017-2018年以及2021-2022年的两次崩盘中，比特币从峰值到谷底的跌幅超过了70%。最近这40%的下跌，或许只是开场。

说实话，我并不打算买这次回调。关于比特币未来的怀疑，比我以往见过的任何时候都更强。一些最重要的持有理由——无论是作为货币替代品，还是作为价值存储——都变得越来越难以站得住脚。如果你正在考虑买入，就要控制在小规模范围内。加密市场的崩盘可能还没有结束，而让比特币在当时显得足够有吸引力的那套论点，如今已经没有以前那么坚实了。