刚刚在挖掘一些中国芯片领域里很有意思的机会——但这些机会在西方投资者中几乎没有得到足够的关注。问题在于，大多数人都过度聚焦于美国半导体相关标的以及台湾的主导地位，但实际上，中国大陆的芯片制造商正在酝酿一些相当扎实的潜力，可能会让人感到意外。

这里更大的叙事非常有说服力。随着中国加大对半导体自主的推进力度，并降低对外部供应商的依赖，国内的中国芯片制造商有望显著受益。消费电子、汽车以及工业应用等领域的需求都是真实存在的。所以让我来拆解三家值得关注的参与者。

首先是华虹半导体。它是中国最大的纯晶圆代工厂之一，并且在 2023 年做出了重大动作：以 $2.6 billion 的规模在上海证券交易所上市——该交易被标记为当年中国最大的上市。它们的专长在于 8 英寸和 12 英寸晶圆技术，这使得在中国加倍推进国产芯片生产的过程中，它们具备很好的位置。考虑到围绕中国推动芯片独立的结构性利好，我认为 HHUSF 随着时间推移可能会出现可观的升值。

接下来是 Intchains Group（英特链集团），这更偏向逆向布局。该股今年迄今已下跌约 24.6%，是的，营收在 2022 年也遭遇了打击——从约 $68.7 million 下降到 $47.4 million。盈利也下滑了 21%。但真正引起我关注的是：他们以 $550k 收购了 Goldshell 的资产，带来了 Web3 基础设施相关的 IP，而这实际上与他们既有的 ASIC 芯片业务相互补充。更重要的是，尽管过去一年情况不太理想，ICG 的资产负债表依然很稳健。它们手里有 $97 million in cash，负债仅有 $1.9 million。对于那些希望以较低估值同时布局中国芯片制造商和区块链技术的投资者来说，这可能会很有意思。

第三个是 ACM Research。不同于 ICG 面临的短期困境，ACMR 体现出了真正的增长动能。它们开发用于半导体制造的湿法工艺技术，并在上海和无锡开展业务。它们已将 2023 年营收指引上调至 $530-545 million 的区间；而在 2024 年，它们指引的是 $650-725 million。华尔街对此也很看好——一致评级为 Strong Buy，分析师预计营收将增长 40.6%，以及 EPS 增长 139%。这种上行空间很难忽视。

看，这里当然存在风险——地缘政治紧张、监管不确定性、执行层面的挑战。但如果你具备相应的风险承受能力，这些中国芯片制造商可能会带来超出预期的回报。基本面在那里，宏观环境也相对有利，而且与围绕美国和台湾半导体股票的炒作周期相比，估值看起来仍然相当合理。值得你自己做调研，看看哪个论点更符合你的投资组合。