所以比特币刚刚遭遇了猛烈的重挫——从去年历史高点下跌超过40%，说实话，关于它的叙事开始以人们意想不到的方式出现裂痕。

让我来拆解一下这里到底发生了什么。我们当前拥有价值$1.5 trillion的比特币市值，这依然是个巨大的规模。但真正引起我注意的是：去年，当美联储在运行$1.8 trillion的预算赤字、通胀担忧到处都是时，比特币却暴跌，而实际黄金上涨了64%。这是一条巨大的信号。比特币本该是数字黄金的价值存储，对吧？可当投资者真正需要避险的时候，他们抛弃了加密货币，转而买下了真正的东西。

不过迈克尔·塞勒一直在持续加码——通过MicroStrategy又投入了$204 million比特币，现在大约持有全部供应量的3.6%。所以大玩家们仍然有相当的信念。但我正在看到一些难以忽视的裂痕，这些裂痕让看涨论点变得很难自圆其说。

凯西·伍德把她的2030年比特币价格目标从$1.5 million下调到$1.2 million，因为她现在相信稳定币才是真正的关键。说实话？数据也确实支持这一点。仅在12月，稳定币交易量就达到了$3.5 trillion——超过Visa和PayPal加起来还要多。半数美国消费者表示他们会使用稳定币，而Z世代这一比例高达71%。这不是停留在理论中的采用，而是我们正在看到的真实进展。

从历史上看，自2009年以来，比特币每次从低谷反弹。但在2017-2018年以及2021-2022年，它从峰值回撤了超过70%。所以这次40%的下跌，或许还远远不算接近底部。

对那些想弄清楚该何时卖出加密货币、或何时买入的人来说——这点至关重要——真正的问题是：比特币的核心价值主张是否仍然站得住。价值存储的论点已经吃到了冲击。支付货币的论点也在变弱，因为稳定币正在把这块“午餐”席卷过去。所以如果你考虑抄底，我建议把仓位控制得小一点。历史也许暗示复苏可能正在到来，但从基本面来看，它给人的感觉比一年前更摇摇欲坠。这不是和以前一样的“比特币时刻”。