Aave TVL 三日半流失 151 亿，Spark 逆势增长成为最大受益者

链上分析师余烬于 4 月 22 日监测显示，受 rsETH/KelpDAO 事件影响，Aave 资金持续外流，三日半内总存款量从 485 亿美元下降至 307 亿美元。Morpho 同期小幅流出 15 亿美元。最显著的反差来自 Spark，其 SparkLend 业务 TVL 逆势从 19 亿美元上升至 32 亿美元。

三大平台分化对比：Aave 失血而 Spark 逆势受益

（来源：Aave）

三个主流 DeFi 借贷平台在此次事件中呈现截然不同的走势：

Aave：从 485 亿美元降至 307 亿美元，三日半净流出 151 亿美元（跌幅约 31%）。

Morpho：从 117 亿美元降至 102 亿美元，净流出约 15 亿美元，影响相对有限。

Spark（SparkLend）：从 19 亿美元升至 32 亿美元，净流入约 13 亿美元，是此次市场震荡的最大受益者。

部分从 Aave 撤出的机构资金转投 Spark，显示部分市场参与者在 rsETH 事件后选择相对安全的替代平台。

Aave 坏账前景：Defillama 创办人提出两种情境分析

Defillama 创办人 @0xngmi 就 Arbitrum 7,100 万美元 ETH 追回如何影响 Aave 坏账规模提出了两种情境：

情境一（损失社会化）：若 Arbitrum 优先支持 Aave 市场、将损失社会化，则每个 rsETH 持有者持仓量均等缩减 18.5%，Aave 坏账约 2.16 亿美元，需动用金库和 Umbrella 基金。

情境二（L2 持有者承担损失）：若损失仅由 L2 rsETH 持有者承担，则 Aave 在 Arbitrum 的坏账从约 8,800 万美元降至约 1,700 万美元，削减约 80%，但可能引发不满及潜在诉讼。

市场情绪回稳：AAVE 从低点反弹，DeFi 业界呼吁正视复苏

Arbitrum 安全委员会冻结 KelpDAO 相关地址中约 30,776 枚 ETH（约 7,100 万美元）之后，Santiment 数据显示 Aave 市场情绪不再跌至新低。AAVE 代币从 4 月 20 日的 80 美元低点回升至约 93.59 美元，TVL 下降趋势也开始趋于平缓。

Dragonfly 管理合伙人 Haseeb Qureshi 表示：“AAVE 可能会承担一些坏账，但它有足够的净值来偿还。”Defillama 创办人强调：“DeFi 将受到打击，但不会消亡”，认为通过协议金库和调整，Aave 等受影响协议可“完全恢复”。

常见问题

为何 Spark 能在 Aave 失血的同时逆势增长？

Spark 从此次事件中受益，主要因为其被部分市场参与者视为相对安全的替代平台，尤其是在 Aave 面临坏账风险的背景下。机构资金转移也进一步吸引了其他观望资金跟进，形成了正向的流入效应。

Aave 的坏账最终可能达到多少？

根据 Defillama 创办人的两种情境分析，Aave 坏账范围在 1,700 万美元至 3.41 亿美元之间，具体取决于 Arbitrum 如何处置扣押的 ETH 以及 rsETH 损失的分配方式。Aave DAO 目前持有 1.81 亿美元资产和约 5,400 万美元的 WETH Umbrella 基金作为缓冲。

DeFi 业界如何评估此次事件对整体生态的影响？

主流观点倾向于将此次事件视为 DeFi“从失败中学习”的过程。Dragonfly 和 Defillama 的高管均表示协议具备足够的资本和机制吸收损失，Arbitrum 的协调冻结行动被视为积极的治理先例，整体乐观情绪开始在社群中浮现。