我注意到，在当前的热度中，稳定币几乎变得无形了。与此同时，Meta、Google、Apple 等公司在幕后调动资源，把加密支付整合进他们的平台中。与 Libra/Diem 时代相比，根本性的变化在于：现在不再是单一品牌的稳定币，而是多个提供商作为商品型基础设施在运作。

就在本周，我们已经看到 AllUnity 以瑞士法郎计价推出代币，SBI Holdings 以日元计价，香港也在为发币方准备牌照。但最值得关注的动作来自 Meta：它正计划在今年内重新引入稳定币的支付能力。不过，这一次没有 Libra 那次失败的喧嚣声势。

真正重要的，已经不是谁在发行稳定币，而是谁在掌控与最终用户的关系。Meta 在 Facebook、WhatsApp 和 Instagram 上拥有 3.6 亿用户。这意味着极其强大的分发能力。关键就在这里：Stripe 不仅是 Meta 长期的合作伙伴，而且还以 11 亿美元收购了 Bridge，并开发了自己的区块链 Tempo。问题在于：其他大型支付提供商，真的会在竞争对手的基础设施上构建吗？

当前的局势威胁着像 Visa 和 Mastercard 这样的网络所收取的丰厚网络交换费，但这些网络有一个优势：它们已经拥有与用户的直接触点。只要它们能够把资产和基础设施商品化，就能守住业务。Stripe 也理解这一点，因此被视为 Meta 支付项目的潜在供应方。

我看到的情况是一次清晰的转变：从“价值在于稳定币的发行与编排”的模式，转向“真正的权力在于掌控分发”的模式。支付费用和支付基础设施都变成了商品。现在真正的战斗，是争夺接入最终用户。而在这场博弈中，拥有数十亿用户的 Meta，相对于任何现在才进入的新玩家都具有相当可观的优势。稳定币市场的成熟正在实时发生，谁不明白分发就是一切，谁就会落在后面。