我刚刚读完 CoinGecko 关于加密市场的季度报告，老实说，2026 年第一季度的数据真的很沉重。市值暴跌了 20.4%，收于 2.4 万亿美元——几乎比我们在去年 10 月创下的峰值低了 45%。就好像在那次强劲调整之后，市场进入了一个持续的“冬天”。

报告里最引人注目的是中心化交易所的交易量出现了“断崖式”下滑：下降了 39.1%，至 2.7 万亿美元。3 月尤其疲弱，月度交易量仅为 0.8 万亿美元。与此同时，稳定币维持在 3099 亿美元的水平，但 USDT 开始收缩供给——据 CoinGecko，这是自 2022 年年中以来的首次。

比特币在本季度下跌了 22%，同时也伴随股票市场的下行。但这里有个有意思的细节：原油成为表现突出的资产，上涨了 76.9%。这正在大规模带动 Hyperliquid 的变化——如今做商品交易的交易者约占未平仓合约的 30%。

在 DEX（去中心化交易所）中，Solana 仍然占据主导地位，现货交易量份额为 30.6%。CoinGecko 在报告中很好地捕捉到了这种态势。基本上，整个加密市场在第一季度经历了一个相当具挑战的时期，但结构仍在运行——只是流通的交易量更少了。