عام 2026 يتجه ليكون أكثر الأعوام نشاطًا في تاريخ الاكتتابات العامة الأولية (IPO) في سوق الأسهم الأمريكية. من SpaceX وOpenAI إلى Anthropic، تتجه موجة من الشركات العملاقة الناشئة (super unicorns) إلى الإدراج في الأسواق العامة، حيث تجاوزت القيمة الإجمالية لأكبر عشر شركات خاصة في العالم الآن 4.5 تريليون $. في الوقت نفسه، بدأ باب الاكتتابات العامة في قطاع العملات الرقمية يُفتح، مع إعلان شركات العملات الرقمية الأصلية مثل Kraken وConsensys وLedger وCertiK وtZero عن خططها للإدراج العام. تشارك كل من JPMorgan وGoldman Sachs بشكل كامل في تغطية الاكتتابات العامة لشركات العملات الرقمية. الذكاء الاصطناعي والعملات الرقمية—وهما من أكثر المسارات سخونة في أسواق رأس المال اليوم—يتنافسان على فرص الاستثمار قبل الاكتتاب العام. فأي قطاع يستحق المزيد من الاهتمام؟
مسار الذكاء الاصطناعي: وليمة التريليونات
بحلول أبريل 2026، وصلت القيمة التقديرية لـ OpenAI قبل الاكتتاب العام إلى 1 تريليون $، بزيادة %163 منذ أكتوبر 2025. ومن المتوقع أن تدرج الشركة رسميًا في الربع الرابع من هذا العام. ومع ذلك، فإن "المنافس" الرئيسي لـ OpenAI يتقدم بوتيرة أسرع—حيث تجاوزت قيمة Anthropic في السوق الثانوية 1 تريليون $، أي أكثر من ثلاثة أضعاف خلال عام واحد. وفي منصة التداول الخاصة الرائدة Forge Global، عرض بعض المساهمين البيع بقيمة بلغت 1.15 تريليون $.
وعند النظر إلى الصورة الأوسع، تصطف SpaceX بقيمة تتجاوز 1.7 تريليون $، بينما تبلغ قيمة ByteDance أكثر من 400 مليار $. ووفقًا لصحيفة Financial Times، يمكن أن تتجاوز القيمة الإجمالية لكل من SpaceX وOpenAI وAnthropic معًا 2.5 تريليون $.
أما من جانب جمع التمويل، فالحركة لا تقل سخونة. فمنذ بداية 2026، أعلنت شركات الذكاء المجسد المحلية عن أكثر من 30 جولة تمويلية، بإجمالي يقارب 20 مليار يوان صيني، مع توسع عدد الشركات التي تتجاوز قيمتها 10 مليارات يوان إلى 13 شركة. وجمعت شركات معالجة الرسوميات المتخصصة في الاستدلال مثل Xiwang أكثر من 1 مليار يوان في جولة تمويل واحدة، لتصبح شركات يونيكورن في مجالها. في الوقت ذاته، أكملت شركات القيادة الذاتية الرائدة مثل Momenta وDeepWay جولات تمويلية قبل الاكتتاب العام بقيمة مئات الملايين من الدولارات. ومع ذلك، وتحت هذا الزخم الاستثماري، يكمن خطر الفقاعات: إذ أن تدفق رؤوس الأموال إلى الذكاء المجسد يفوق بكثير الإيرادات الفعلية، حيث لم تتجاوز الإيرادات السنوية المجمعة للشركات من الفئة الأولى 10 مليارات يوان.
مسار العملات الرقمية: "موجة الاكتتابات الخفية" تحت ظل الذكاء الاصطناعي
بينما يتركز اهتمام السوق على عمالقة الذكاء الاصطناعي ذوي التريليونات، يتجه "طبقة البنية التحتية" في قطاع العملات الرقمية بهدوء نحو الأسواق العامة. فقد أكملت Circle اكتتابها العام في بورصة نيويورك (NYSE)، وجمعت 1.1 مليار $ بسعر 31 $ للسهم. وقرعت BitGo جرس بورصة نيويورك في يناير 2026، لترتفع أكثر من %20 في أول يوم تداول وتصل إلى قيمة سوقية تبلغ 2.6 مليار $. واعتبارًا من 24 أبريل، بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية 2.6 تريليون $، مع وصول Bitcoin إلى 78,170 $ وEthereum إلى 2,321 $.
أما خط الاكتتابات العامة لعام 2026 فهو أكثر ثراءً. حيث تُقدر قيمة Kraken بـ 20 مليار $، مع تحقيق إيرادات بلغت 1.5 مليار $ في 2024 واستثمارات من كبار صناع السوق مثل Citadel Securities. وتبلغ قيمة Consensys، الشركة الأم لمحفظة MetaMask، 7 مليارات $ وتستعد للاكتتاب العام بالشراكة مع JPMorgan وGoldman Sachs. وتخطط Ledger للإدراج في بورصة نيويورك بقيمة تتجاوز 4 مليارات $. أما CertiK، التي تقدر قيمتها بـ 2 مليار $، فتهدف إلى الاكتتاب العام بحلول نهاية 2026 أو بداية 2027. كما أعلنت منصة التوكننة tZero عن خططها للإدراج في 2026. ومع ذلك، ووفقًا لآخر التحديثات، أوقفت Kraken خططها للاكتتاب العام في مارس بسبب ضعف ظروف السوق، بينما أكدت CertiK، المتخصصة في تدقيق الأمان، طموحاتها للاكتتاب العام في منتدى دافوس. ويشهد الإطار التنظيمي للعملات الرقمية مزيدًا من الوضوح: حيث وضع قانون GENIUS أول إطار اتحادي للعملات المستقرة، وقام قانون CLARITY بتوضيح تصنيفات الأصول. كما حددت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) كيفية عمل الأوراق المالية المرمزة ضمن الإطار القانوني.
Gate Pre-IPOs: تذكرة لمشاركة مصغرة
تقليديًا، كانت الاستثمارات قبل الاكتتاب العام مقتصرة على كبرى شركات رأس المال المغامر وصناديق التحوط والأفراد ذوي الثروات الفائقة، مما يترك المستثمرين العاديين يلاحقون الأسهم بأسعار مرتفعة بعد الإدراج. في أبريل 2026، أطلقت Gate رسميًا منصتها الرقمية للاكتتابات قبل الطرح العام، فاتحة هذا المسار الحصري سابقًا أمام أكثر من 52 مليون مستخدم حول العالم.
تعتمد الآلية الأساسية على تحويل حقوق الملكية التقليدية قبل الاكتتاب العام إلى رموز باستخدام تقنية البلوكشين. حيث يقوم المستخدمون بتخزين USDT لصك PreTokens، والتي تمثل حقوق ملكية رمزية مستقبلية. ويمكن تداول هذه الرموز بحرية على مدار الساعة في سوق دفتر الطلبات، ويتم تفعيل التداول قبل السوق بمجرد توزيع الأصول. شهد أول مشروع في Gate Pre-IPOs، وهو SpaceX (SPCX)، اشتراكات تجاوزت 353 مليون $ خلال 24 ساعة فقط، مع حد أدنى للدخول يبلغ 100 USDT فقط. سواء تعلق الأمر بعمالقة الذكاء الاصطناعي مثل OpenAI وAnthropic أو رواد العملات الرقمية مثل Consensys وLedger، يمكن للمستخدمين بناء مراكز في كبرى الشركات قبل الاكتتاب العام من كلا القطاعين في مكان واحد.
الخلاصة
يشهد سوق الاستثمار قبل الاكتتاب العام في 2026 تحولًا هيكليًا غير مسبوق. يتصدر مسار الذكاء الاصطناعي بقيم تريليونية مرتفعة، مما يغذي خيال السوق وحماس رؤوس الأموال—لكن مخاطر فقاعات التقييم والفجوات في تحقيق الإيرادات التجارية تظل كبيرة. أما مسار العملات الرقمية، فقيَمه أكثر واقعية، ومع وضوح الأطر التنظيمية ونضوج البنية التحتية، تدخل شركات العملات الرقمية من نوع "بائع المياه" نافذة ذهبية للإدراج العام المتوافق. هذان المساران ليسا متعارضين—فمن خلال منصة Gate للاكتتابات قبل الطرح العام، يمكن للمستثمرين الوصول إلى كليهما، والمشاركة في فرص مبكرة كانت في السابق حكرًا على المؤسسات الكبرى، وكل ذلك بحد أدنى لرأس المال أقل بكثير.
