عندما انخفض سعر البيتكوين من أعلى مستوى تاريخي له البالغ ١٢٦٬٠٨٠ دولارًا في ديسمبر ٢٠٢٥ إلى ٧٠٬٨٣٥٫٨ دولارًا في فبراير ٢٠٢٦، مما أدى إلى حالة ذعر واسعة في السوق، بدأ مجموعة من المستثمرين المؤسسيين بهدوء في زيادة مراكزهم عكس الاتجاه السائد.
في أوائل فبراير ٢٠٢٦، هبط البيتكوين لفترة وجيزة إلى ما دون حاجز الـ٦٠٬٠٠٠ دولار، متراجعًا بأكثر من ٥٠٪ عن ذروته التاريخية. ودخلت معنويات السوق مرحلة "الخوف الشديد".
في المقابل، أرسلت مؤسسات مثل ARK Invest وMicroStrategy وBlackRock إشارة متسقة بشكل غير معتاد إلى السوق من خلال تحركاتها. ومع تراجع أسهم الشركات المرتبطة بالعملات الرقمية، أنفقت ARK بقيادة كاثي وود ملايين الدولارات لزيادة حصصها في Circle وBitmine وBullish. أما MicroStrategy بقيادة مايكل سايلور فاتخذت نهجًا "متهورًا"، مواصلة شراء البيتكوين أثناء حالة الذعر.
السياق السوقي ومعنويات المؤسسات
شهد مطلع عام ٢٠٢٦ تقلبات شديدة في سوق العملات الرقمية. ووفقًا لتقرير مشترك صادر عن Glassnode وCoinbase Institutional، دخل سوق الأصول الرقمية عام ٢٠٢٦ بهيكل أكثر وضوحًا، ورافعة مالية أقل، وتعبير أكثر حذرًا عن المخاطر. المشاركون يعيدون تسعير المخاطر بدلًا من التخلي عنها بالكامل، وتحولت مراكز المشتقات نحو هياكل أكثر حماية.
تشير مؤشرات المعنويات إلى أن نسبة صافي الربح/الخسارة غير المحققة للبيتكوين انتقلت من منطقة "القناعة" إلى منطقة "القلق" بعد حدث التصفية في أكتوبر ٢٠٢٥، ثم استقرت عند مستوى منخفض. وغالبًا ما تتزامن فترات القلق الممتدة مع مراحل تجميع السوق.
تُظهر بيانات Gate أن سعر البيتكوين بلغ ٧٠٬٨٣٥٫٨ دولارًا حتى ٩ فبراير ٢٠٢٦، بقيمة سوقية ١٫٤١ تريليون دولار وهيمنة سوقية ٥٦٫١٤٪.
خريطة سلوك المؤسسات: أين يتحرك المال الذكي
بينما أصيب المستثمرون الأفراد بالذعر، بدأ مجموعة من المستثمرين المؤسسيين - وغالبًا ما يُشار إليهم بـ"المال الذكي" - في اتخاذ مراكز عكس الاتجاه. وتكشف تحركاتهم صورة مثيرة للتأمل حول سلوك المؤسسات.
استراتيجية ARK Invest متعددة المسارات تبرز بشكل خاص. عندما هبط البيتكوين إلى ما دون ٧٠٬٠٠٠ دولار لأول مرة منذ نوفمبر ٢٠٢٤، اختارت كاثي وود زيادة حصصها في عدة أسهم مرتبطة بالعملات الرقمية. في أوائل فبراير ٢٠٢٦، اشترت ARK أسهم COIN وCircle وBitMine وBullish عبر عدة صناديق، وبلغت حصة Circle نحو ٩٫٤ مليون دولار. في ٢٣ يناير ٢٠٢٦، قدمت ARK Invest طلبين لإطلاق صناديق ETF للعملات الرقمية تتبع مؤشر CoinDesk 20 لدى هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC)، خصص أحدهما تعرضًا بنسبة ٣٢٫٤٪ للبيتكوين. تعكس هذه التحركات قناعة قوية لدى ARK بمستقبل صناعة العملات الرقمية على المدى الطويل.
نهج MicroStrategy "القوي" هو نقطة بارزة أخرى. مع ذعر السوق بعد كسر حاجز الـ٨٠٬٠٠٠ دولار، اعتُبرت موجة الشراء للشركة إعلانًا "متهورًا". بين يناير وفبراير ٢٠٢٦، زادت MicroStrategy مرارًا من حيازاتها للبيتكوين عكس الاتجاه، لترتفع تكلفة الشراء المتوسطة إلى نحو ٧٦٬٠٠٠ دولار. وبنهاية ٢٠٢٥، كانت الشركة تمتلك ٧١٣٬٥٠٢ بيتكوين بتكلفة إجمالية بلغت ٥٤٫٢٦ مليار دولار.
عودة BlackRock إلى وضع التراكم تستحق الذكر أيضًا. في الأسبوع الأول من عام ٢٠٢٦، اشترى عملاء BlackRock مجتمعين بيتكوين بقيمة ٣٧٢ مليون دولار وإيثيريوم بقيمة ١٠٠ مليون دولار.
تتناقض هذه التحركات المؤسسية بشكل حاد مع معنويات السوق. بينما يبيع المستثمرون الأفراد بدافع الذعر، تزيد المؤسسات من تعرضها بطريقة منهجية.
إشارات متعددة تشير إلى قاع السوق
هل تشير التحركات المتسقة للمؤسسات إلى قاع موثوق للسوق؟ هناك عدة عوامل تدعم هذا الرأي، بناءً على الدورات التاريخية وهيكل السوق الحالي.
تحسن الهيكل السوقي يوفر دعمًا أساسيًا. تشير تقارير Glassnode إلى أن حدث التصفية في أكتوبر ٢٠٢٥ قلل بشكل كبير من الرافعة المالية النظامية في سوق العملات الرقمية. تم تصفية مراكز العقود الدائمة بشكل ضخم، مما أدى إلى انخفاض الرافعة المالية النظامية إلى نحو ٣٪ من إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية (باستثناء العملات المستقرة). وهذا يمثل خروجًا واضحًا عن الرافعة المرتفعة التي شهدها السوق في أوائل ٢٠٢٤ و٢٠٢٥.
المشاركة المؤسسية الأكبر تغير ديناميكيات السوق. يلاحظ محللو Bernstein أن الدورة الحالية "مؤسسية" بطبيعتها، وتختلف جوهريًا عن الدورات السابقة التي كانت مدفوعة بشكل رئيسي بالمستثمرين الأفراد. ويتوقعون انتهاء السوق الهابطة قصيرة الأمد في النصف الأول من ٢٠٢٦، مع تكوين قاع للبيتكوين حول ٦٠٬٠٠٠ دولار، وهو قريب من أعلى مستوى للدورة السابقة.
قد تشكل التحولات السياسية محفزًا للسوق. يعتقد المحللون أن السياسة الأمريكية تتماشى بشكل متزايد مع صناعة العملات الرقمية. وأكد مايكل سايلور هذا الرأي بقوله: "لدينا الآن رئيس يدعم العملات الرقمية، ويعتبر السياسة العامل الأساسي في الاستثمار بالعملات الرقمية".
تُظهر البيانات على السلسلة أن المعروض النشط للبيتكوين خلال ثلاثة أشهر ارتفع إلى ٣٧٪ في الربع الرابع من ٢٠٢٥، بينما تراجع المعروض طويل الأمد قليلًا، ما يشير إلى أن المستثمرين يعيدون توزيع مراكزهم بدلًا من الخروج الكامل من السوق.
رؤى قادة الفكر وآفاق الاستثمار
يوفر قادة الصناعة رؤى أعمق حول السوق. فقد شارك الرئيس التنفيذي لـ Real Vision، راؤول بال، مؤخرًا توقعاته طويلة الأمد في مقابلة.
يعتقد بال أن سوق العملات الرقمية سينمو من قيمته الحالية البالغة ٣ تريليون دولار إلى ١٠٠ تريليون دولار، وأننا أكملنا فقط ٣٪ من الرحلة حتى الآن، مع عقد قادم من النمو. وقدم إطار الاستثمار "DTFU" الذي يركز على تجنب الخسائر الكبيرة وتراكم الأرباح على المدى الطويل. ويوصي المستثمرين باختيار رموز L1 الناضجة ذات الاستخدامات الواقعية وتبني استراتيجية متوسط تكلفة الدولار، مع زيادة وتيرة الشراء عند هبوط السوق بنسبة ٣٠٪ أو أكثر. أما المتداولون على المدى القصير، فيحذرهم بال قائلًا: "المدى القصير غالبًا ما يكون ضجيجًا. المدى الطويل تحركه تبني الشبكة والتوسع النقدي - هذه هي العوامل الرئيسية، والمدى الطويل أكثر قابلية للتوقع."
يقدم محللو Bernstein توقعات أكثر تحديدًا للسوق الحالي. ويلاحظون أنه رغم أداء البيتكوين الأضعف مقارنة بالذهب، فقد انخفضت القيمة السوقية للعملة الرقمية الرائدة إلى ٤٪ من قيمة الذهب، وهو أدنى مستوى منذ عامين تقريبًا.
رؤى البيانات ومرجع الاستثمار
تُظهر بيانات Gate أن البيتكوين كان يُتداول عند ٧٠٬٨٣٥٫٨ دولارًا حتى ٩ فبراير ٢٠٢٦، مرتفعًا بنسبة ٢٫٥١٪ خلال ٢٤ ساعة، بحجم تداول ٢٤ ساعة بلغ ٨٢٤٫٧٢ مليون دولار. مؤشرات المعنويات "صاعدة"، والمعروض المتداول من البيتكوين يبلغ ١٩٫٩٨ مليون BTC، مقتربًا من الحد الأقصى البالغ ٢١ مليون BTC.
وفقًا لبيانات توقعات الأسعار، من المتوقع أن يبلغ متوسط سعر البيتكوين في ٢٠٢٦ نحو ٧٠٬٧٩١٫٣ دولارًا، مع نطاق محتمل بين أدنى مستوى ٥٧٬٣٤٠٫٩٥ دولارًا وأعلى مستوى ٩١٬٣٢٠٫٧٧ دولارًا. وبحلول ٢٠٣١، قد يصل سعر البيتكوين إلى ١٤٩٬٥١١٫٢٩ دولارًا، ما يمثل عائدًا محتملًا بنسبة +٩٢٫٠٠٪ مقارنة بالمستويات الحالية.
أما الإيثيريوم، فسعره الحالي ٢٬٠٨٩٫٠٧ دولارًا، بقيمة سوقية ٢٥٢٫٨٢ مليار دولار وهيمنة سوقية ١٠٫٠٤٪. وتشير التوقعات إلى أن متوسط سعر الإيثيريوم في ٢٠٢٦ قد يبلغ ٢٬٠٩٥٫٢٧ دولارًا، وبحلول ٢٠٣١ قد يصل إلى ٤٬٤٨١٫٢٥ دولارًا، مع عائد محتمل بنسبة +٤٩٫٠٠٪.
عندما هبط البيتكوين لفترة وجيزة إلى ما دون ٦٠٬٠٠٠ دولار في ٦ فبراير ٢٠٢٦، واجهت MicroStrategy خسارة غير محققة كبيرة. ومع ذلك، لم ينتظر مايكل سايلور "تأكيد القاع" كما يفعل المحللون الفنيون، ولم يقلق بشأن "مخاطر الركود" مثل الاستراتيجيين الاقتصاديين. بالنسبة لأكبر شركة تمتلك البيتكوين، كان انخفاض السعر يعني شيئًا واحدًا فقط: أنه أصبح مخفضًا، فواصل الشراء. كما زادت كاثي وود من ARK Invest من حصصها في أسهم العملات الرقمية أثناء التراجع، وعادت BlackRock إلى السوق بنحو ٥٠٠ مليون دولار من رأس المال. وفي الوقت نفسه، تُظهر بيانات Glassnode على السلسلة أن الرافعة المالية انخفضت بشكل حاد، مما جعل هيكل السوق أكثر صحة.
تشكّل مراكز المستثمرين المؤسسيين المخالفة للاتجاه، والتحسن الفعلي في هيكل السوق، والتحولات السياسية الإيجابية معًا صورة معقدة لسوق العملات الرقمية الحالي. وبينما يصاب المستثمرون الأفراد بالذعر، يتدفق رأس المال المؤسسي بهدوء، مما يبني زخمًا لتحول محتمل في السوق.
