السلالة: لا توجد العديد من شركات خزينة البيتكوين التي يمكن أن تنجو من 'دوامة الموت'

لا توجد سوى عدد قليل من شركات إدارة صناديق بيتكوين القادرة على تجاوز تحدي الزمن وتجنب “دوامة الموت” القاسية، وهذا سيؤثر على الشركات التي تحتفظ بـ BTC المتداولة بالقرب من القيمة الصافية للأصول (NAV)، والتي تُعرف بأنها إجمالي أصول كيان تجاري مطروحاً منها الالتزامات، وفقًا لتقرير من شركة الاستثمار المغامر (VC) Breed.

تعتمد صحة شركات إدارة صناديق بيتكوين على قدرتها على الحفاظ على نسبة قيمة الأصول الصافية (MNAV) المثيرة للإعجاب، كما أشار المؤلفون.

أفادت تقرير Breed أنه تم رسم سبعة مراحل للركود لشركة إدارة صندوق BTC، بدءًا من انخفاض سعر البيتكوين، مما أدى إلى انخفاض في MNAV، مما جعل سعر سهم الشركة قريبًا من NAV الفعلي الخاص بها.

اختر شركات خزينة البيتكوين و MNAV المقابلة لها | المصدر: Breedهذا، وفقًا لذلك، يجعل من الصعب على الشركات التي تحتفظ بـ BTC تأمين مصادر التمويل بالديون ورأس المال المطلوب للتداول غير المتناظر، وتحويل الدولار الأمريكي المتضخم إلى أصل ذو إمدادات محدودة ومرتفع الأسعار.

عندما تنخفض القدرة على الوصول إلى الائتمان ويقترب موعد الدين، ستُفعل مكالمات الهامش، مما يجبر الشركات على بيع BTC في السوق، مما يؤدي إلى انخفاض أسعار BTC بشكل أكبر، مما يتسبب في اندماج الشركات التي تم الاحتفاظ بها التي تم شراؤها من قبل الشركات الأقوى، وقد يؤدي ذلك إلى تفعيل ركود ممتد في السوق بأكمله. وقد أشار مؤلفو التقرير:

“في النهاية، ستستمر عدد قليل من الشركات فقط في الحفاظ على فارق MNAV بشكل مستدام. سيحققون ذلك من خلال القيادة القوية، والتنفيذ المنضبط، واستراتيجيات التسويق الذكية، واستراتيجيات محددة تساعد على زيادة بيتكوين لكل سهم، على الرغم من التقلبات العامة في السوق.”

يمكن أن تؤدي هذه الدوامة المميتة إلى سوق هابطة للعملة المشفرة التالية. ومع ذلك، يشير المؤلفون أيضًا إلى أنه نظرًا لأن معظم شركات إدارة صندوق BTC الحالية تمول مشترياتها من خلال حقوق الملكية بدلاً من الديون، فقد يكون الانهيار تحت السيطرة.

“دوامة الموت” لشركة خزائن بيتكوين | المصدر: Breedالتمويل المبني على حقوق الملكية سيحد من التأثير على السوق الأوسع. ومع ذلك، قد تتغير التوقعات الحالية إذا أصبح التمويل بالديون خيارًا أكثر شيوعًا مقارنة بحقوق الملكية. شركات إدارة صناديق بيتكوين أصبحت تتجه نحو أن تكون ظاهرة بارزة في عام 2025.

بدأت شركة مايكل سايلور، Strategy، بشراء بيتكوين منذ عام 2020 وقد عممت مفهوم صندوق الشركات BTC، والذي شهد نمواً قوياً في العامين الماضيين. حالياً، أكثر من 250 منظمة، بما في ذلك الشركات، والوكالات الحكومية، وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، وصناديق التقاعد، ومقدمي خدمات الأصول الرقمية، يحتفظون ببيتكوين.

أونغ جياو