بعد تحطم سريع يوم الجمعة الماضي الذي قضى على أكثر من $19 مليار من مراكز العملات المشفرة في غضون دقائق، لا تزال المجتمع يقوم بتحليل ما الذي تسبب في رد الفعل المتسلسل غير المسبوق. في مركز النقاش يقف رمز USDe الخاص بـ Ethena، الذي أدى انخفاضه القصير عن الدولار الأمريكي إلى حدوث سلسلة من الانهيارات في السوق.
أطلق ستار شو، مؤسس OKX، تحذيرًا بأن اعتبار USDe كعملة مستقرة أمر خطير وقد يشكل مخاطر نظامية على نظام الأصول الرقمية بأكمله.
“USDe ليس عملة مستقرة - إنها صندوق تحوط مميز”
في بيانه، أكد شو أن USDe يجب ألا يُنظر إليه كأصل مرتبط بالدولار بنسبة 1:1، بل كصندوق تحوط مؤتمت - أداة مالية تجمع بين المشتقات وإدارة الضمانات التي يمكن أن تتقلب بشكل حاد تحت الضغط.
“من المهم تذكير السوق بأن USDe ليست عملة مستقرة تقليدية. هيكلها يشبه صندوق التحوط المرمز، مع رافعة مدمجة وتعرض لديناميكيات السوق،” قال شو.
من المثير للسخرية أن شيو نفسه كان أحد أوائل المستثمرين في إيثينا، ومع ذلك فهو يدعو الآن إلى مزيد من الحذر. وحذر من أنه بدون إدارة مناسبة للمخاطر، يمكن أن ينهار الهيكل بالكامل في غضون دقائق، كما كاد أن يحدث خلال الانهيار.
“معاملة USDe كأصل مستقر بسيط بنسبة 1:1 قد تخلق مخاطر نظامية عبر صناعة التشفير بأكملها”، أضاف.
تحطم سريع: درس مؤلم للمتداولين بالرافعة المالية
بدأ الفوضى في 10 أكتوبر، عندما فقد USDe لفترة قصيرة ارتباطه على بينانس، حيث انخفض بأكثر من 35% قبل أن يتعافى.
وصف مؤسس إيثينا، غاي يونغ، ذلك بأنه “حادثة معزولة”، لكن العواقب أثبتت بسرعة أنها أكثر أهمية بكثير.
مع انهيار سعر USDe، انخفضت ضمانات الهامش تحت المستويات الحرجة، مما أدى إلى تصفية ضخمة عبر المراكز ذات الرافعة المالية. في غضون دقائق، شهد السوق محو أكثر من $19 مليار، مما يمثل أكبر خسارة في يوم واحد في تاريخ العملات المشفرة - متجاوزًا حتى انهيار FTX وتحطم فترة COVID.
تلاشت السيولة، وواجهت خوادم بينانس تأخيرات، ولم يتمكن صانعو السوق من التدخل لاستقرار الأسعار.
“كان الأمر كما لو كان هناك حريق اندلع في بينانس، لكن جميع الطرق كانت مغلقة، ولم يتمكن رجال الإطفاء من الوصول إليه”، شرح حسيب قريشي، شريك في دراجون فلاي.
التصفيات التلقائية واستعادة السوق
استجابت منصات المشتقات على السلسلة مثل Hyperliquid بالتحجيم التلقائي (ADL)، حيث قامت بإغلاق المراكز الغارقة بشكل قسري لمنع حدوث حالات الإفلاس المتتالية.
في غضون ذلك، قامت Binance بتعويض المتداولين المتأثرين بأكثر من $280 مليون، بشكل رئيسي أولئك الذين كانت لديهم مراكز مضمونة بالعملات باستخدام USDe وأصول مشابهة كضمان.
بعد عطلة نهاية أسبوع مضطربة، بدأ السوق في الاستقرار. ارتفع ENA، الرمز الأصلي لإيثينا، بأكثر من 10%، إلى جانب عملات بديلة أخرى. ومع ذلك، لا يزال شعور المستثمرين هشًا، ويحذر المحللون من أن هذه الحلقة يجب أن تكون بمثابة جرس إنذار لصناعة تعتمد بشكل كبير على الأصول “المستقرة” التي لا تفهمها تمامًا.
ملخص
تحطم سريع كشف مدى سرعة تسبب انخفاض طفيف في تفعيل رد فعل متسلسل عبر سوق التشفير.
وفقًا لستار شو، يجب أن يُعامل USDe كأداة مالية معقدة - وليس كعملة مستقرة خالية من المخاطر.
إذا فشلت الصناعة في التعلم من هذا، فقد لا يكون التحطم السريع التالي بعيدًا.
#USDe , #ستابل كوين , #CryptoMarket , #ENA , #باينانس
ابق خطوة واحدة للأمام - اتبع ملفنا الشخصي وابقَ على اطلاع بكل شيء مهم في عالم العملات المشفرة!
إشعار:
, المعلومات والآراء المقدمة في هذه المقالة تهدف فقط لأغراض تعليمية ولا ينبغي اعتبارها نصيحة استثمارية في أي حالة. يجب عدم اعتبار محتوى هذه الصفحات نصيحة مالية أو استثمارية أو أي شكل آخر من النصائح. نود أن نحذر من أن الاستثمار في العملات الرقمية يمكن أن يكون محفوفًا بالمخاطر وقد يؤدي إلى خسائر مالية.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
