كوينباس تكشف عن وثائق بيع عملة مونايد: من آلية البيع العام إلى نظام صنع السوق، لإنشاء أول نموذج شفاف "على مستوى الاكتتاب العام"

أصدرت بورصة Coinbase الأمريكية وثيقة “Monad / MON Token Disclosure”، كاشفة رسميًا عن تفاصيل بيع العملة العامة (Token Sale) القادمة لـ MON. هذه الوثيقة التي تمتد لحوالي 20 صفحة، لا تقتصر على توضيح شروط جمع الأموال وآلية التوزيع فحسب، بل ترسم لأول مرة في سوق العملات الرقمية نظام إصدار عام يشبه “مستوى الاكتتاب العام”، مع مستوى من الشفافية وفقًا لمعايير TradFi.

亮点一：Coinbase将 سوق العملات الرقمية 公售推向「类 IPO」时代

سعر البيع العام لهذه العملة هو 0.025 دولار لكل عملة MON، مع تقييم ضمني قدره 25 مليار دولار (FDV)، والكمية المتاحة للبيع هي 7.5 مليار عملة (تشكل 7.5% من الإجمالي). تُظهر الوثيقة أن Coinbase تعتمد آلية نادرة تُعرف بـ “التوزيع من الأسفل للأعلى”، مما يسمح للمستثمرين الصغار بالحصول على التوزيع أولاً، لمنع احتكار المستخدمين الكبار.

هذا النظام مصمم ليكون مكافئًا لمبدأ “العدالة في التخصيص” في الاكتتاب العام التقليدي، حيث نادراً ما يقوم قطاع التشفير بتنظيم عملية بيع العملات بشكل رسمي.

النقطة البارزة الثانية: الفصل بين هيكل المؤسسة والشركة المطورة، وشفافية التمويل

توضح الوثيقة الهيكل القانوني والحكومي لنظام Monad البيئي:

مؤسسة مونا (جزر كايمان) هي منظمة غير ربحية مسؤولة عن التنمية البيئية والحكم، وليس لديها أي مساهمين.

Category Labs (الولايات المتحدة) هي شركة تطوير ربحية مسؤولة عن تطوير التكنولوجيا وصيانتها.

ستتبرع Category Labs بمبلغ 90 مليون دولار للمنظمة في عام 2024 لضمان أن تكون أموال التشغيل كافية لدعمها حتى عام 2026.

هذا التصميم الذي يميز بوضوح بين المالية وحقوق السيطرة، يجعل حدود الحقوق بين حاملي العملة، وفريق التطوير، والمستثمرين واضحة. بالإضافة إلى ذلك، يتم قفل جميع رموز الفرق والمستثمرين لمدة عام واحد، ويتم تحريرها بالكامل على مدى أربع سنوات، وخلال فترة القفل، يُمنع من المراهنة للمشاركة في التوافق، لمنع تركيز السلطة الداخلية.

هذا الهيكل نادر للغاية في صناعة التشفير، لكنه يتماشى مع معايير الحوكمة التقليدية، ويظهر بوضوح توجهًا تنظيميًا وتصميمًا طويل الأجل.

الجانب الثالث: الكشف عن التقنية نادرًا ما يكون صادقًا، ويؤكد على شفافية المخاطر

تستخدم الصفحات الـ 10 الأخيرة من الوثيقة مساحة كبيرة لتفصيل الكشف عن المخاطر، مقسمة إلى أكثر من أربعين بندًا، تشمل:

خطر توافق MonadBFT

بروتوكول الإذاعة RaptorCast

سلامة قاعدة بيانات MonadDB

التنفيذ غير المتزامن والتغيرات السلوكية التي قد يسببها نظام الغاز الجديد

الوثيقة لا تتجنب الإشارة إلى الأخطاء المحتملة، الهجمات الإلكترونية، وحتى تهديدات الحوسبة الكمومية، وهذا المستوى من الإفصاح الصادق نادر جداً. بين العديد من المشاريع التي تدعي “Layer-1” عالية الكفاءة، يبدو أن الشرح الفني لـ Monad يشبه أكثر “ورقة بيضاء عن مخاطر blockchain” يمكن مراجعتها من قبل الجهات التنظيمية.

السطور الأربعة: يكشف فصل صناعة السوق والسيولة عن نموذج “نظام التسعير المستقر للتشفير”

تعتبر النقطة الأخرى الم undervalued في هذه الوثيقة هي مستوى كشفها عن “صنع السوق والسيولة” في السوق الثانوية، والذي يكاد يصل إلى معايير الشركات المساهمة التقليدية.

خدمات MF (BVI) وفقًا لمحتوى الوثيقة، تم التوقيع على اتفاقية قرض عملة قصيرة الأجل مع عدة صانعي سوق:

صانع السوق كمية الإقراض مدة العقد CyantArb 50,000,000 عملة شهر واحد (قابل للتجديد) Auros 30,000,000 عملة شهر واحد (قابل للتجديد) Galaxy 30,000,000 عملة شهر واحد (قابل للتجديد) GSR 30,000,000 عملة شهر واحد (قابل للتجديد) Wintermute 20,000,000 عملة سنة واحدة

في الوقت نفسه، احتفظت المؤسسة بما يصل إلى 0.2% من إجمالي المعروض كسيولة أولية لـ DEX. جميع رموز الإقراض تنتمي إلى “تخصيص تطوير النظام البيئي”، ويتم مراقبة استخدامها وحالتها غير المستخدمة من قبل جهة خارجية هي Coinwatch.

هذا التصميم يعادل إدخال مفهوم “نظام عمليات التسعير المستقر للطرح العام الأولي” في سوق العملات الرقمية - حيث يوفر الإقراض قصير الأجل السيولة في بداية الإدراج، بينما يحافظ الإقراض طويل الأجل على عمق السوق، ويتابعه مشرفون مستقلون لرصد سلوك العمليات.

في الماضي، كان من الشائع أن يتم إصدار العملات من خلال “صنع السوق في الغرف المظلمة”، وكانت هذه الآلية الشفافة نادرة للغاية، مما يمثل أن Coinbase تدفع نحو إطار امتثال للسيولة يمكن تنظيمه.

Coinbase تعمل على إنشاء “نظام جديد لإصدار العملات القابلة للتدقيق” باستخدام Monad كنموذج.

من منظور TradFi، يتميز “الإفصاح عن عملة MON” بتركيب صارم وكشف شامل، ويحتوي على أربعة اختراقات رئيسية:

شفافية آلية العرض العام - دفع البيع العام للعملات المشفرة نحو معايير “مستوى الاكتتاب العام” القابلة للتنظيم.

هيكلة الحوكمة القانونية - تفريق واضح بين حقوق المؤسسة، شركة التطوير والمستثمرين.

توثيق مخاطر التقنية - الكشف عن المخاطر التقنية والتشغيلية المحتملة بمستوى عالٍ من الأمانة.

شفافية سلوك صنع السوق - إدخال نظام سعر مستقر يعتمد على منطق التنظيم المالي.

هذه الوثيقة ليست فقط وثيقة إفصاح عن Monad ، بل تشبه نموذج “معايير جديدة لجمع التبرعات بالعملات” التي تقوم Coinbase بإعدادها لسوق العملات الرقمية بأسره. إذا ظهرت المزيد من عملات الشركات الناشئة بنفس الشكل في المستقبل ، فإن Coinbase قد تصبح “مركز إصدار ناسداك” في عالم التشفير.

هذه المقالة تكشف Coinbase عن وثائق بيع عملة Monad: من آلية الطرح العام إلى نظام صانع السوق، لصياغة أول نموذج شفاف على مستوى “الاكتتاب العام الأول”. ظهرت لأول مرة في أخبار السلسلة ABMedia.