ما هي الأهداف التي يركز عليها المراكز القصيرة في وول ستريت؟ غولدمان ساكس يكشف عن خطوط التقصير الخفية في ظل موجة الذكاء الاصطناعي

المصدر: جين10 بيانات

تشعر الأسواق المالية الأمريكية بتوتر طفيف في الوقت الحالي، حيث شهدت معاملات مقايضات التخلف عن السداد (CDS) لشركة أوراكل زيادة هائلة، حتى أن بعض المهنيين في مجال الذكاء الاصطناعي اعترفوا بوجود بعض “علامات الفقاعة” في السوق. في هذا السياق، تزداد المناقشات حول متى وأين وكيف يتم البيع على المكشوف.

تتضمن أحدث تقارير صندوق التحوط التي أصدرتها غولدمان ساكس العديد من التفاصيل المثيرة للاهتمام. يظهر التقرير أن ما يسمى بـ “المال الذكي” لم يستعد بعد للقيام بعمليات بيع كبيرة على عمالقة الذكاء الاصطناعي، لكن جزءًا من تلك الأموال بدأ بالفعل في التركيز على الشركات الأضعف في هذه الموجة.

أولاً، بعد تجربة مثل هذا الارتفاع القوي، لا يزال معدل البيع القصير للمتوسطات في أسهم S&P 500 مرتفعًا بشكل غير متوقع. وفقًا للقيمة السوقية الإجمالية، فإنها تعادل 2.4%، وهي في النسبة المئوية 99 من مستويات البيع القصير في السنوات الخمس الماضية، وأعلى بكثير من المتوسط طويل الأجل منذ عام 1995.

في مايو، ظهرت علامات على عودة اهتمام البيع على المكشوف، ومنذ ذلك الحين، استمر معدل البيع على المكشوف في الارتفاع، ولا يزال مرتفعاً بعد تجربتين صغيرتين لكن مؤلمتين من “الضغط على البيع” في يوليو ومنتصف أكتوبر.

ومن الجدير بالذكر أن نسبة البيع على المكشوف لمؤشر ناسداك 100، الذي يتركز فيه أسهم التكنولوجيا، هي مرتفعة قليلاً، حيث تصل إلى 2.5%. بينما القطاع الذي شهد أكبر زيادة في البيع على المكشوف هو الأسهم الصغيرة، حيث بلغت نسبة البيع على المكشوف للأسهم المكونة من مؤشر روثمان 2000 حالياً 5.5%.

ومع ذلك، أشار جولدمان ساكس في تقريره إلى أن التطور الأكثر لفتًا للانتباه هو الارتفاع الحاد في نسبة البيع على المكشوف في قطاع المرافق بمقدار 0.3 نقطة مئوية إلى 3.2%. يبدو أنه ليس مثيرًا للإعجاب، لكن جولدمان ساكس ذكر أن هذا هو أحد أعلى المستويات على الإطلاق.

هذا مرتبط على الأرجح بفقاعة الذكاء الاصطناعي. بعد كل شيء، إن استهلاك الطاقة الضخم لمراكز البيانات المطلوبة لتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي يجعل أسهم المرافق العامة “المملة” تبدو جذابة للغاية.

على سبيل المثال، ارتفع سعر سهم شركة الطاقة الكهربائية الأمريكية (American Electric Power) بأكثر من 31% هذا العام، ليصل إلى قيمة سوقية تبلغ 65 مليار دولار. في الشهر الماضي، قامت الشركة برفع خطتها لإنفاق رأس المال في السنوات الخمس المقبلة من 54 مليار دولار الضخمة إلى 72 مليار دولار، والتي ستخصص بشكل رئيسي لتزويد مراكز البيانات التي تبنيها شركات مثل Alphabet وAmazon وMeta بالطاقة.

وفقًا لبيانات Koyfin ، فإن نسبة الأسهم المعروضة للبيع حاليًا هي 4٪ ، بينما كانت عادةً تحتفظ في نطاق 1٪ إلى 2٪ على مدار السنوات العشر الماضية.

إذن، هل أصبحت بعض شركات المرافق العامة من أكثر الأهداف شعبية للتداول على المكشوف في بيانات جولدمان ساكس؟ تشير التقارير إلى أن الأمر ليس كذلك، حيث أن مستويات البيع على المكشوف بشكل عام لا تزال معتدلة مقارنة بالصناعات الأخرى (فبعد كل شيء، لا تزال شركات المرافق العامة).

تظل تسلا في صدارة قائمة أكثر الشركات التي تم بيعها على المكشوف في الولايات المتحدة، بينما دخلت جي بي مورغان للمرة الأولى في المركز الرابع بطريقة «غريبة» إلى حد ما. ومن بين الأعضاء الجدد الذين تم بيعهم على المكشوف بكثافة وفقًا لجولدمان ساكس، هناك العديد يمكن تصنيفهم على أنهم «شركات ذكاء اصطناعي ضعيفة» أو «أسهم فقاعة مرتبطة بالذكاء الاصطناعي». ولكن لا تزال الأسهم العشرة الأكثر بيعًا على المكشوف تبدو «مألوفة»، وهي كالتالي:

تسلا (TSLA.O)

Palantir(PLTR.O)

بارو ألتو نتورك (PANW.O)

مورغان تشيس (JPM.N)

روبن هود السوق (HOOD.O)

هايبر ماركت (COST.O)

بنك أمريكا (BAC.N)

IBM(IBM. N)

أوراكل (ORCL. O)

رام ريسيرش (LRCX.O)

أظهرت إحصائيات Goldman Sachs أن Oracle تم بيعها على المكشوف بمبلغ 5.4 مليار دولار، وأن Intel وصلت إلى 4.6 مليار دولار، وGE Vernova (التي تصنع توربينات الغاز لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي) وصلت إلى 4.1 مليار دولار، وجميعها شركات جديدة في القائمة.

بالطبع، هذه الشركات ضخمة، لذا فإن هذه المراكز القصيرة لا تزال صغيرة نسبيًا بالنسبة للقيمة السوقية (تشكل حوالي 1% و 3% و 3% على التوالي). فما هي الأسهم الأكثر مبيعًا من حيث الحجم النسبي؟ كما قدمت جولدمان ساكس الإجابة:

بالمقارنة، فإن أسهم Bloom Energy هي الأقل تداولًا في الولايات المتحدة بين الشركات التي تبلغ قيمتها السوقية 25 مليار دولار على الأقل. تشمل الشركات الأخرى في القائمة كل من Strategy وCoreWeave وCoinbase وLive Nation وRobinhood وApollo.

ما يجب تذكره هو أن تقرير مراكز صناديق التحوط من جولدمان ساكس هو مجرد لقطة متأخرة للحالة الحالية للسوق، ومع ذلك، فإنه لا يزال يتمتع بقيمة مرجعية كبيرة، حيث يعتمد التقرير على أحدث بيانات المراكز لـ 982 صندوق تحوط، والتي تمتلك إجمالي 40 تريليون دولار من مراكز الأسهم، منها 26 تريليون دولار هي مراكز شراء، و14 تريليون دولار هي مراكز بيع.

يبدو أن سوق الأسهم الأمريكية قد تعافت من تقلبات الأسبوع الماضي، ولا يزال العديد من صناديق التحوط حذرة في مواجهة عمالقة الذكاء الاصطناعي، حيث يمكن أن تستمر الفقاعات لفترة أطول من قدرة الصناديق على السداد. في الواقع، لا تزال أمازون، مايكروسوفت، ميتا، إنفيديا وألفابيت هي أكبر خمس مراكز طويلة الأمد التي يحتفظ بها صناديق التحوط الأمريكية.

ومع ذلك، فإن ارتفاع عمليات البيع على المكشوف في قطاع المرافق وبعض الأسهم الضعيفة في مجال الذكاء الاصطناعي يشير إلى أن بعض الأموال في السوق بدأت تحاول الانكشاف، حول ما قد يكون المجال المحتمل للدورة التالية من “البيع الكبير”.