أقوى آلة طباعة نقدية؟ رد المدير التنفيذي لشركة Tether على الخوف وعدم اليقين والشك (FUD): تم احتساب تصنيف أقل بمبلغ 500 مليون دولار من تدفقات نقدية من فوائد السندات الحكومية شهرياً.

قامت S&P Global مؤخراً بتخفيض تصنيف استقرار أكبر عملة مستقرة في العالم USDT إلى أدنى مستوى، مما أثار مجدداً موجة جديدة من الشكوك حول Tether في السوق. وقد أشار المدير التنفيذي لشركة Tether، باولو أردوينو، إلى أن هذا التصنيف يتجاهل الهيكل الرأسمالي للمجموعة، بينما أكد المحلل السابق في سيتي، جوزيف أيوب، أن Tether تحقق أرباحاً كبيرة، وهي تقريباً آلة طباعة نقود من غير المحتمل أن تفلس.

خفضت S&P تصنيف USDT: المخاوف تتزايد بشأن احتياطيات البيتكوين والذهب

أعلنت S&P Global الأسبوع الماضي أنها خفضت تصنيف القدرة على ربط USDT بالدولار الأمريكي إلى أدنى مستوى “ضعيف”، مشيرة إلى أن احتياطيات Tether تشمل بيتكوين وذهب، مما يجعلها أصول ذات تقلبات عالية، مقارنةً بالعملات المستقرة التقليدية التي تعتمد على أدوات السيولة مثل سندات الخزانة الأمريكية، مما يؤثر على متانة ربطها بالدولار.

هذا الإجراء أثار الفوضى بسرعة في السوق، مما جعل العالم يعيد النظر في شفافية أصول Tether ومخاطرها.

(تيثير يراهن على البيتكوين والذهب للاستعداد لخفض الفائدة، آرثر هايز: انخفاض بنسبة 30% يعني أن حقوق المساهمين ستصبح صفرًا)

باولو يرد: تجاهل حقوق المساهمين لدينا البالغة 300 مليار دولار وإيرادات فوائد السندات الحكومية البالغة 500 مليون شهريًا

رد الرئيس التنفيذي لشركة Tether باولو أردوينو اليوم على ذلك، مشيرًا إلى أن تحليل S&P يغفل الهيكل الرأسمالي الكامل لمجموعة Tether. واستشهد بتقرير التدقيق للربع الثالث من هذا العام الذي يشير إلى أن Tether حاليًا:

إجمالي الأصول: حوالي 215 مليار دولار

عملة مستقرة負債：約 1,845 مليار دولار

احتياطي فائض: حوالي 70 مليار دولار

الأرباح المتراكمة: حوالي 230 مليار دولار

S&P ارتكبت نفس الخطأ، حيث لم تأخذ في الاعتبار حقوق المساهمين الإضافية التي تبلغ حوالي 30 مليار دولار ( الاحتياطيات الزائدة والأرباح المتراكمة )، كما لم تأخذ في الاعتبار الأرباح الناتجة عن فائدة السندات الأمريكية التي تصل إلى حوالي 500 مليون دولار شهريًا.

باولو أيضاً أشار بشكل غير مباشر إلى مؤسس BitMEX آرثر هايز بشأن FUD الذي تم تداوله بالأمس: “بعض KOL ليسوا فقط غير قادرين على الحساب، بل لديهم دوافع للتحدث لصالح منافسينا.”

أرثر هايز يسكب الماء البارد، ويؤكد مخاوف الشفافية

من المفهوم أن آرثر هايز لا يوافق على هذا الرأي، حيث أعاد التأكيد في رده على وجهة نظر المقالة السابقة، مشدداً على أن تيثير حقاً يحقق أرباحاً، ولكن القضية الأساسية تكمن في أن بعض أصوله تتمتع بتقلبات عالية:

هل لديكم سياسة توزيع أرباح رسمية أو قواعد واضحة بشأن الزيادة في الضمانات؟ هذه مسألة تتعلق بثقة السوق.

قال هايز أمس إنه إذا قامت تيذر بشراء كميات كبيرة من البيتكوين والذهب لتعويض الفجوة الناجمة عن انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية، فإن الشركة ستتعرض لضغوط كبيرة في حالة حدوث تصحيح كبير في السوق.

(تعتبر تذير حاملة الذهب المستقلة الأكبر في العالم، وتهدف إلى إنشاء نظام عملات مشفرة “مدعوم بالذهب” )

رد محلل سابق في سيتي: تيذر هي آلة طباعة فائقة، ولا يمكن أن تفلس

أبرز المحلل السابق في Citi للأصول الرقمية جوزيف أيوب الدعم لـ Tether، ورفض الانتقادات الموجهة من هايز بسبب عدم ذكره للسياق المهم. وأشار إلى أنه قضى مئات الساعات في دراسة Tether، مؤكدًا أن الإفصاح عن الاحتياطيات الذي يراه الجمهور لا يعكس جميع أصول مجموعة Tether.

لقد قدم الملاحظات الثلاث التالية حول هذا الموضوع:

تتجاوز الأصول المؤسسية التي تمتلكها تيذر ما هو معلن عنه علنًا: المعلومات التي أعلنتها تيذر هي فقط “لضمان الاحتياطي الخاص بـ USDT” ولكن في الواقع تمتلك الشركة استثمارات في الأسهم، وأعمال تعدين، واحتياطيات مؤسسية، ومزيد من BTC غير المعلن عنها، بالإضافة إلى الأرباح التاريخية.

تعتبر Tether مربحة للغاية وقيمة أسهمها مرتفعة: تحمل Tether سندات خزينة أمريكية بقيمة 120 مليار دولار يمكن أن تحقق أرباحًا أساسية تصل إلى عدة مليارات من الدولارات سنويًا، ومع أقل من 150 موظفًا، يمكن القول إنها واحدة من أكثر الأعمال إنتاجية في العالم من حيث النقد. وكشفت أخبار التمويل السابقة أن قيمتها السوقية قد تتراوح بين 50 مليار إلى 100 مليار دولار.

احتياطات Tether أكثر أمانًا من البنوك: عادةً ما تكون احتياطيات البنوك تتراوح بين 5% إلى 15% من الأصول عالية السيولة، بينما الباقي يكون أصول ذات سيولة منخفضة؛ بالمقابل، هيكل احتياطات Tether أكثر صحة. الاختلاف الوحيد هو أن Tether لا تملك دعمًا من البنك المركزي.

استنتاج أيوب واضح: “تيثير لن تفلس، على العكس، لديها آلة طباعة نقود.”

هذه المقالة أقوى ماكينة طباعة نقود؟ الرئيس التنفيذي لشركة Tether يرد على FUD: التصنيف لم يحسب تدفق الفوائد النقدية على سندات الخزينة بقيمة 500 مليون دولار شهريًا، ظهرت لأول مرة في أخبار السلسلة ABMedia.