محافظ البنك المركزي يانغ جينلونغ: العملات المستقرة هي "بنوك القطط البرية"، TWQR حجم التداول السنوي 592 تريليون

صرّح محافظ البنك المركزي التايواني يانغ جين-لونغ أن استراتيجية المدفوعات المستقبلية ستعتمد مسارين متوازيين؛ فمن جهة، سيتم الاستمرار في تحسين منصة TWQR ودفع التوافقية عبر الحدود، ومن جهة أخرى، سيتم التقدّم بشكل ثابت في تطوير العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) المخصصة للتعاملات بين البنوك والبنية التحتية المالية المعتمدة على التوكنات. بلغ حجم عمليات TWQR في عام 2024 ما قيمته 582 تريليون دولار تايواني، أي ما يعادل 23 ضعف الناتج المحلي الإجمالي لذلك العام. وحذّر يانغ جين-لونغ من مخاطر العملات المستقرة، واصفًا إياها بأنها تشبه “بنوك القطط البرية” التي شهدها التاريخ، حيث أدت هذه البنوك سابقًا إلى عمليات سحب جماعي واسعة بسبب نقص الرقابة وعدم كفاية الاحتياطيات.

العملات المستقرة كتحذير تاريخي من “بنوك القطط البرية”

خلال كلمته، حذّر يانغ جين-لونغ بشكل خاص من مخاطر العملات المستقرة، مستخدمًا تشبيهًا تاريخيًا يُطلق عليه “بنوك القطط البرية” (Wildcat Banks). يشير هذا المصطلح إلى حالة الفوضى المصرفية التي شهدتها الولايات المتحدة خلال “عصر البنوك الحرة” في القرن التاسع عشر (1837-1863)، حيث كان بإمكان أي شخص فتح بنك وإصدار عملته الورقية الخاصة، وغالبًا ما كانت هذه البنوك تقع في مناطق نائية وتفتقر إلى احتياطيات كافية من الذهب أو الفضة. وعندما حاول المودعون استبدال أوراقهم النقدية، لم تتمكن البنوك غالبًا من الوفاء، مما أدى إلى عمليات سحب جماعي وذعر مالي.

يرى يانغ جين-لونغ أن العملات المستقرة الحالية تنطوي على مخاطر نظامية مشابهة. فعلى الرغم من أن العملات المستقرة الرئيسية مثل USDT وUSDC تدّعي وجود دعم بأصول بنسبة 1:1، إلا أن الشفافية ومعايير التدقيق وإطار التنظيم لديها ما زالت أقل بكثير من النظام المصرفي التقليدي. وقد تعرضت شركة Tether، مصدرة USDT، لانتقادات طويلة بسبب غياب الشفافية في التدقيق ومكونات الاحتياطي. وفي حال فقدان الثقة في السوق وحدوث عمليات استرداد واسعة، لا يزال من غير المعروف ما إذا كانت العملات المستقرة قادرة فعلاً على تحمل ضغوط السيولة.

يحمل هذا التحذير من محافظ البنك المركزي التايواني دلالة سياسية مهمة، فهو يُظهر أن الجهات التنظيمية في تايوان تتخذ موقفًا حذرًا بل ومتشائمًا تجاه العملات المستقرة الصادرة من القطاع الخاص، في تناقض مع بعض الدول الغربية التي تسعى لوضع تشريعات داعمة للعملات المستقرة. ويفضّل البنك المركزي التايواني مسار إصدار العملات الرقمية الرسمية (CBDC) بدلًا من الاعتماد على عملات مستقرة تصدرها شركات خاصة.

ويعكس هذا الموقف أيضًا اهتمام البنك المركزي بسيادة العملة. فرغم أن العملات المستقرة مرتبطة بالعملات القانونية، إلا أن سلطة الإصدار في يد شركات خاصة، ما يضعف قدرة البنك المركزي على التحكم في عرض النقود. وإذا انتشرت العملات المستقرة بشكل واسع في مجال المدفوعات، فقد يؤدي ذلك إلى اتجاه “استبدال العملة الخاصة بالعملة القانونية”، وهو سيناريو لا يرغب أي بنك مركزي في حدوثه.

أربعة مخاطر متشابهة بين بنوك القطط البرية والعملات المستقرة

عدم شفافية الاحتياطيات: أخفت بنوك القطط البرية نقص احتياطياتها، كما أن معايير تدقيق العملات المستقرة متفاوتة

هشاشة في مواجهة السحب الجماعي: قد لا تكفي السيولة لمواجهة عمليات استرداد ضخمة

فراغ تنظيمي: لم يكن هناك تنظيم موحد في عصر بنوك القطط البرية، وحاليًا تنظيم العملات المستقرة لا يزال مجزأً

مخاطر نظامية: انهيار عملة مستقرة واحدة قد يؤدي إلى تفاعلات متسلسلة تهدد منظومة العملات الرقمية بأكملها

توقيت تحذير يانغ جين-لونغ ملفت للنظر؛ فقد تجاوزت القيمة السوقية للعملات المستقرة في عام 2025 حاجز 180 مليار دولار أمريكي، مع استمرار ارتفاع استخدامها في المدفوعات عبر الحدود وفي التمويل اللامركزي (DeFi). وكلما زاد الاعتماد على العملات المستقرة، زادت المخاطر النظامية المحتملة. إن تحذير البنك المركزي التايواني المبكر قد يمهد الطريق لتنظيمات أكثر صرامة في المستقبل.

العملة الرقمية بين البنوك (CBDC Wholesale) كأولوية استراتيجية للبنك المركزي

على عكس الحذر تجاه العملة الرقمية للأفراد (CBDC Retail)، أوضح يانغ جين-لونغ أن البنك المركزي سيعمل بنشاط على تطوير العملة الرقمية بين البنوك (Wholesale CBDC) والبنية التحتية المالية المعتمدة على التوكنات. ويقصد بذلك عملة رقمية تُستخدم فقط بين المؤسسات المالية، وتُخصص للتسويات الكبرى والمدفوعات عبر الحدود، وليس لعامة المواطنين. يسمح هذا التوجه للبنك المركزي بزيادة كفاءة وأمان النظام المالي دون تغيير هيكلية المدفوعات للأفراد.

الميزة الأساسية للعملة الرقمية بين البنوك تكمن في التسوية الفورية. فعادة ما تتطلب التسويات بين البنوك التقليدية يومًا أو يومين (T+1 أو T+2)، في حين تتيح العملة الرقمية بين البنوك المعتمدة على البلوكشين التسوية الفورية، ما يقلل بشكل كبير من مخاطر التسوية وتكلفة حجز الأموال. وهذا الأمر له أهمية كبيرة في إدارة سيولة المؤسسات المالية والسيطرة على المخاطر.

وتُعد البنية التحتية المالية المعتمدة على التوكنات أهم تطبيقات العملة الرقمية بين البنوك. إذ يمكن تحويل الأصول التقليدية مثل السندات، الأسهم، والعقارات إلى أصول رقمية قابلة للتداول والتسوية على البلوكشين. وعندما تُستخدم العملة الرقمية بين البنوك لتسوية هذه الأصول، يمكن تحقيق ما يسمى “التسليم مقابل الدفع” (Delivery versus Payment) بشكل فوري، مما يقضي على مخاطر الطرف المقابل.

تشديد يانغ جين-لونغ على البنية التحتية المالية المعتمدة على التوكنات يدل على أن البنك المركزي التايواني ينظر إلى التحول الرقمي للنظام المالي ككل، وليس مجرد رقمنة أدوات الدفع. ويمنح هذا التوجه الاستراتيجي تايوان موقعًا متقدمًا نسبيًا في سباق العملات الرقمية للبنوك المركزية عالميًا. فبنك التسويات الدولية (BIS) والعديد من البنوك المركزية الأخرى تستكشف الآن دمج العملة الرقمية بين البنوك مع الأصول المرمّزة، ومشاركة تايوان النشطة ستساعدها في تأمين موقع في البنية التحتية المالية الدولية المستقبلية.

TWQR حجم معاملات سنوي بـ582 تريليون دولار تايواني كنموذج تكامل للمدفوعات في تايوان

(المصدر: البنك المركزي التايواني)

سلّط يانغ جين-لونغ الضوء على نتائج منصة TWQR. لحل مشكلة عدم توافق مواصفات رموز QR بين مختلف خدمات الدفع، بدأت شركة “فاينانشيال إنتربرايز” منذ عام 2021 بإنشاء “منصة مشتركة للدفع الإلكتروني بين المؤسسات”، التي تربط البنوك وشركات الدفع الإلكتروني. ووفقًا لبيانات البنك المركزي، ارتفع حجم معاملات TWQR سنويًا، ووصل في عام 2024 إلى 582 تريليون دولار تايواني، أي 23 ضعف الناتج المحلي الإجمالي لذلك العام.

ويجب فهم هذا الرقم بشكل صحيح؛ فهو لا يعني إنتاج قيمة اقتصادية جديدة بقيمة 582 تريليون دولار تايواني، بل يمثل إجمالي قيمة جميع المعاملات التي تمت عبر نظام TWQR، بما في ذلك التكرار في العد. فعلى سبيل المثال، قد تنتقل نفس الأموال عدة مرات خلال عام واحد، وكل عملية تحويل تُحتسب ضمن حجم المعاملات. ومع ذلك، فإن هذا الرقم يُظهر النجاح الكبير الذي حققته تايوان في تكامل المدفوعات للأفراد.

تكمن قوة TWQR في حل مشكلة حقيقية. فقبل إطلاقها، كان في السوق التايواني عشرات أدوات الدفع مثل Jiekou Pay، LINE Pay، وApple Pay، ولكل منها رمز QR خاص به، وكان على التجار وضع مجموعة من رموز QR على الكاونتر لقبول جميع وسائل الدفع. ومع توحيد المعايير عبر TWQR، بات بإمكان التاجر استخدام رمز QR واحد فقط لقبول جميع وسائل الدفع المشاركة، مما رفع مستوى السهولة بشكل كبير.

بالإضافة لذلك، يعمل البنك المركزي بنشاط على تعزيز التوافقية في المدفوعات عبر الحدود. وتعمل شركة “فاينانشيال إنتربرايز” حاليًا على الربط المتبادل مع خدمات الدفع في اليابان (PayPay)، كوريا الجنوبية (BC Card)، وسنغافورة (NETS)، مع متابعة الاتجاهات الدولية لربط أنظمة المدفوعات السريعة (FPS). وهذا الربط سيُمكّن السياح التايوانيين من الدفع مباشرة عبر تطبيقات تايوانية في اليابان وكوريا وسنغافورة دون الحاجة لتحويل العملات أو استخدام البطاقات الائتمانية، ما سيزيد من سهولة المدفوعات عبر الحدود.

البنية الكاملة لاستراتيجية المسارين للمدفوعات في تايوان

تحسين النظام القائم: TWQR يدمج جميع المدفوعات الإلكترونية، بحجم معاملات سنوي 582 تريليون دولار

التوافقية في المدفوعات عبر الحدود: إنشاء روابط دفع سريع ثنائية مع اليابان، كوريا، وسنغافورة

العملة الرقمية بين البنوك: تعزيز التسوية الفورية بين البنوك وتسوية الأصول المرمّزة

تطبيقات تجريبية للأفراد: استخدام القسائم الرقمية والمساعدات النقدية الحكومية كمرحلة أولى

تكمن حكمة هذه الاستراتيجية في الابتكار التدريجي؛ فالبنك المركزي التايواني لم يختر التحول الرقمي الشامل بصورة جذرية، بل فضّل تحسين النظام القائم تدريجيًا مع اختبار وتطبيق التقنيات الجديدة بشكل مدروس. ويقلل هذا النهج العملي من المخاطر النظامية، ويؤسس في الوقت نفسه للانتقال الشامل مستقبلاً عبر اكتساب الخبرة وبناء البنية التحتية.

التحقق العملي من منصة التدفقات المالية للمشاريع العامة الرقمية

أشار يانغ جين-لونغ إلى أن البنك المركزي التايواني أنجز في عام 2022 بناء منصة تجريبية للعملة الرقمية للأفراد (CBDC Retail) تدعم التحويلات والاستهلاك، لكنه يرى أنه لا توجد ضرورة ملحّة لإصدار العملة الرقمية للأفراد حاليًا نظرًا لتنوع وسهولة أدوات الدفع المتاحة حاليًا في تايوان. ويُعد هذا الموقف العملي مختلفًا عن بعض الدول التي تسعى لإطلاق عملة رقمية للأفراد بشكل سريع.

ومع ذلك، لا يعني ذلك توقف الخطط. فقد اتجه البنك المركزي إلى تطبيق التقنية في “منصة التدفقات المالية للمشاريع العامة الرقمية”، بالتعاون مع وزارة التنمية الرقمية، لاستخدامها في توزيع القسائم الرقمية والمساعدات النقدية الحكومية. ويُظهر هذا النهج القائم على “التجريب أولاً ثم التعميم”، مع التركيز على تحسين كفاءة الحكومة، أن البنك المركزي يفضل في قطاع التجزئة حل مشاكل معينة بدلًا من تغيير عادات الدفع العامة بشكل مفاجئ.

فعلى سبيل المثال، في مشروع “عملة الهاكا” الذي يبدأ في أغسطس 2025 ومرحلة الاختبار لصرف 10,000 دولار نقدًا في نوفمبر، أظهرت المنصة قدرة عالية على معالجة 2,505 معاملة في الثانية، ما يثبت جدوى واستقرار التقنية. ويعد هذا التحقق الفني مهمًا للغاية؛ إذ يدل على أن تقنية CBDC لدى البنك المركزي التايواني باتت قادرة على التطبيق التجاري واسع النطاق، وتنتظر فقط الوقت المناسب للإطلاق.

واختيار الحكومة للمساعدات والقسائم الرقمية كمجالات تجريبية يحمل أيضًا بُعدًا استراتيجيًا؛ فهذه السيناريوهات تتسم بقيادة الحكومة، وكثرة المستخدمين، وارتفاع متطلبات الأمان، وهي مناسبة لاختبار جميع وظائف نظام العملة الرقمية. وإذا نجحت هذه التطبيقات، سيكون من السهل توسيع النطاق ليشمل المدفوعات للأفراد بشكل أوسع مستقبلًا.