دلفي ديجيتال: احتياطي السيولة لدى الاحتياطي الفيدرالي قد نُفِد، وأحد العوائق الرئيسية في سوق العملات الرقمية قد يكون في طريقه إلى الزوال

أفادت أخبار مارسن فاينانس أن Delphi Digital نشرت على منصة X أن رصيد اتفاقيات إعادة الشراء العكسي (RRP) لدى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد انخفض من ذروته التي تجاوزت 2 تريليون دولار إلى ما يقارب الصفر، مما يعني أن وسادة السيولة لديه قد نفدت. في عام 2023، كان حجم الـRRP كافياً لامتصاص إصدارات سندات الخزانة وتوفير وسادة لحساب الخزانة العامة (TGA)، مما منع استنزاف احتياطيات البنوك. ومع وصول رصيد الـRRP إلى القاع، لم تعد هذه الوسادة موجودة. وأي إصدار لسندات الخزانة مستقبلاً أو إعادة بناء الـTGA يجب أن يتم على حساب احتياطيات البنوك مباشرة.

يواجه الاحتياطي الفيدرالي خيارين: إما السماح بانخفاض الاحتياطيات والمخاطرة بارتفاع معدلات الريبو مرة أخرى، أو توسيع الميزانية العمومية مباشرة لتوفير السيولة. وبالنظر إلى ما حدث في 2019، فإن الخيار الثاني هو الأكثر احتمالاً. هذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي سيتحول من سحب السيولة إلى إعادة ضخها في السوق، وهو تحول كبير عن السياسة المتبعة في العامين الماضيين. ومع انتهاء التشديد الكمي (QT) واقتراب تقليص الـTGA، أصبحت السيولة الهامشية صافية وإيجابية لأول مرة منذ أوائل 2022. وقد يكون أحد عوامل المقاومة الرئيسية في سوق العملات المشفرة في طريقه للزوال.