خبير يوضح لماذا لم يتم تضمين الضمان الائتماني لـ XRP في تقييم ريبل $40B

بدأ المحللون في التكهن حول سبب عدم تضمين جولة التمويل الأخيرة لشركة ريبل، التي دفعت تقييمها إلى $40 مليار، لحصص الشركة من عملة XRP الموجودة في الضمان.

تقييم ريبل $40B

للتوضيح، في أوائل الشهر الماضي، أعلنت ريبل عن بيع أسهم في السوق الثانوية بقيمة $500 مليون، ما رفع قيمة الشركة إلى $40 مليار. ويعد هذا أعلى تقييم لشركة عملات رقمية خاصة حتى الآن.

ومن الجدير بالذكر أن هذه الجولة، التي قادها مستثمرون مثل Citadel Securities وFortress Investment Group، ظهرت كبيع للأسهم بسعر $175 للسهم الواحد، أي بعلاوة نسبتها 135% عن آخر سعر للسهم في السوق الثانوية والذي كان حوالي $74 للسهم.

وفي الوقت نفسه، أكدت أحدث التقارير من بلومبيرغ أن شروط الصفقة سمحت للمستثمرين الأوائل والمشاركين الجدد بتحقيق أرباح من خلال حماية إعادة الشراء. وبشكل محدد، يمكن للمساهمين بيع أسهمهم مرة أخرى لشركة ريبل بعد ثلاث إلى أربع سنوات مع عائد سنوي مضمون بنسبة 10%، إلا إذا تم طرح الشركة للاكتتاب العام قبل ذلك الوقت.

الضمان الخاص بـ XRP

ومن المثير للاهتمام، أنه في تقرير عام 2024، ربطت شركة Houlihan Lokey، وهي بنك استثماري عالمي رائد، تقييم ريبل مباشرة بسعر XRP بسبب الحصص الكبيرة التي تملكها الشركة من العملة. وقد تأثر نموذج التقييم لديهم بشكل كبير بفرضيات أسعار XRP، والتي حددت قيمة حصص ريبل من العملة في كل حالة.

ورداً على ذلك، اقترح براد كايمز من Digital Perspectives أن السبب قد يكون أن ريبل لا تملك كامل رصيد XRP الموجود في الضمان. وأشار إلى أن الضمان يضع الأصول في يد طرف ثالث محايد، وأن ريبل تدير العملية فقط.

وقارن كايمز ذلك بكيفية تعامل شركة العقارات مع نقل الملكية دون امتلاك العقار نفسه. وبسبب هذا الترتيب، قال إن ريبل تبقي عملات XRP الموجودة في الضمان خارج دفاترها، لأن بعض تلك الأموال تعود لأطراف أخرى وليس للشركة وحدها. ومع ذلك، يظل هذا افتراضياً بدرجة كبيرة، حيث أكدت ريبل ذلك.

وأقرب ما أشار إليه أحد التنفيذيين في ريبل لشيء مماثل كان عندما رد المدير التقني ديفيد شوارتز على أسئلة حول قدرة ريبل على تصفية الضمان في أي وقت. حيث أكد شوارتز تحديداً أن ريبل يمكنها بالفعل بيع حقوق التوكنات الموجودة في الضمان لكيان آخر.