الكونغرس يحث رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز على تمكين العملات الرقمية في خطط 401(k)

قام لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب الأمريكي بإرسال رسالة رسمية إلى رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) السيد بول أتكينز، للضغط من أجل تغييرات تنظيمية فورية تسمح بإدراج بيتكوين والعملات المشفرة الأخرى ضمن خطط التقاعد 401(k).

ويؤكد هذا الدفع الثنائي الحزب، الموقع من قبل رئيس اللجنة فرانس هيل (R-AR) والأعضاء البارزين ماكسين واترز (D-CA) وزملائهم، على دعمهم الصريح للأمر التنفيذي رقم 14330 الصادر عن الرئيس دونالد ترامب في 7 أغسطس 2025، بعنوان “دمقرطة الوصول إلى الأصول البديلة للمستثمرين في 401(k).” ويشدد الخطاب على الحاجة لاتخاذ إجراءات سريعة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات لتوسيع خيارات الاستثمار للأمريكيين البالغ عددهم حوالي 90 مليون شخص، الذين يُحرمون حالياً من الأصول البديلة بسبب قواعد قديمة، مما قد يعيد تشكيل مدخرات التقاعد لجيل كامل.

الخلفية: الأمر التنفيذي لترامب والدعوة لفتح الوصول بشكل أوسع

يستند هذا المبادرة مباشرة إلى الأمر التنفيذي رقم 14330، الذي يوجه الوكالات الفيدرالية—بما فيها هيئة الأوراق المالية والبورصات ووزارة العمل (DOL)—إلى مراجعة اللوائح والإرشادات لتمكين خطط المساهمة المحددة الموجهة من قبل المشاركين مثل خطط 401(k) من دمج الأصول البديلة. وتشمل هذه العملات المشفرة مثل بيتكوين، إضافة إلى الأسهم الخاصة، وصناديق التحوط، والعقارات، بشرط أن يعتبرها الأوصياء مناسبة لتعزيز العوائد المعدلة للمخاطر. ويبرز الأمر التفاوتات في الأنظمة الحالية، حيث يستطيع “المستثمرون المعتمدون” (أولئك الذين يملكون $1 مليون دولار صافي ثروة أو دخل سنوي قدره 200,000 دولار) فقط، الوصول إلى هذه الفرص، مما يترك المدخرين العاديين على الهامش.

ويبني خطاب اللجنة على هذا الموقف من خلال المطالبة بـ"مساعدة سريعة" من هيئة الأوراق المالية والبورصات، بما يشمل التنسيق مع وزارة العمل لتحديث القواعد. ويشير بشكل خاص إلى التشريعات الثنائية الحزب التي تتقدم في الكونغرس الـ119 لتعريف المستثمرين المعتمدين بشكل أدق، مدعياً أن مثل هذه الإصلاحات ستُمكن المشاركين في خطط 401(k) من التنويع بعيداً عن الأسهم والسندات التقليدية. وكما ذكر رئيس اللجنة هيل في بيان مرفق بالرسالة، “يضع هذا الأمر التنفيذي قرارات الاستثمار مرة أخرى في أيدي العمال الذين يوفرون من أجل مستقبلهم، ويجب على هيئة الأوراق المالية والبورصات أن تتصرف بحزم لتحقيق ذلك.”

ويأتي هذا التطور بعد أن قامت وزارة العمل في مايو 2025 بعكس توجيهها المعادي للعملات الرقمية في 2022، والذي كان يحذر من إدراج الأصول الرقمية في خطط التقاعد بسبب مخاطر التقلبات. وتحت قيادة أتكينز—الذي عُين من قبل ترامب ويعرف بموقفه المؤيد للابتكار—تحولت هيئة الأوراق المالية والبورصات من فرض تطبيقات صارمة إلى تعزيز وضوح تنظيماتي، حيث أوقفت قضايا ضد مشاريع مثل أوندو فاينانس وأطلقت “مشروع التشفير” لوضع قواعد ملائمة للبلوكشين.

• الأمر التنفيذي 14330 (8 أغسطس، 2025): يوجه هيئة الأوراق المالية والبورصات/وزارة العمل لتوسيع وصول 401(k) إلى الأصول البديلة، بما فيها العملات المشفرة
• حواجز المستثمر المعتمد: حالياً تستثني 90 مليون أمريكي؛ الإصلاحات قد تعيد تعريف المعايير
• تحول وزارة العمل: عكس توجيه مايو 2025 يفتح الباب؛ هيئة الأوراق المالية والبورصات يُنادى الآن بمحاذاة السياسات
• دعم ثنائي الحزب: الموقع من قبل هيل، واترز، وآخرين مثل فرانك لوكاس (R-OK) ووارن دافيدسون (R-OH)

المطالب الأساسية: مراجعات تنظيمية وإعادة تعريف المستثمر المعتمد

التركيز الرئيسي في الخطاب هو على التنفيذ العملي: يحث اللجنة هيئة الأوراق المالية والبورصات على مراجعة لوائحها وإرشاداتها لمعالجة الأصول الرقمية مثل الأصول البديلة الأخرى في خطط 401(k)، مع التركيز على سلطة الأوصياء في اتخاذ القرارات بدلاً من الحظر الشامل. أحد الأعمدة الأساسية هو إعادة تعريف وضع المستثمر المعتمد، والذي تمتلك هيئة الأوراق المالية والبورصات السلطة لتحديثه بموجب قانون دود-فرانك. القواعد الحالية—صافي ثروة يزيد على $1 مليون دولار (باستثناء المسكن الأساسي) أو دخل قدره 200,000 دولار ($300,000 معاً)—تُعتبر قديمة، حيث تستبعد المدخرين من الطبقة المتوسطة من الأصول ذات النمو المرتفع مثل العملات المشفرة، وتفضل الأغنياء.

ومن خلال السماح بتخصيصات للعملات المشفرة (مثل، على سبيل المثال، عبر صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) الفورية مثل IBIT من بلاك روك أو الحيازة المباشرة)، يمكن لهيئة الأوراق المالية والبورصات تعزيز نتائج التقاعد: حيث يتفوق عائد بيتكوين +45% حتى تاريخه في 2025 على مؤشر S&P 500 +28%، ويمكن للتعرض المتنوع أن يعزز العوائد طويلة الأمد. ويحذر الخطاب من أن التأخير يطيل من التفاوتات، مع عرض بيانات من معهد أبحاث الفوائد للموظفين يظهر أن المشاركين في خطط 401(k) يقللون من تخصيصاتهم للأصول البديلة، مما يحد من العوائد.

ويحذر النقاد، بمن فيهم المدافعون عن المستهلكين، من مخاطر التقلب—حيث يوضح انخفاض بيتكوين بنسبة 30% من ذروتها في أكتوبر المخاطر المحتملة—لكن المؤيدين يجادلون بأن التثقيف ووضع حدود (مثل تخصيص 5-10%) يقلل من المخاطر، وهو يتماشى مع تأكيد الأمر على الواجب الائتماني.

• تغييرات القواعد: تحديث إرشادات هيئة الأوراق المالية والبورصات لاعتبار العملات المشفرة “أصول بديلة” في خطط 401(k)
• إصلاحات المستثمر المعتمد: مراجعة مشاريع قوانين ثنائية الحزب لتخفيض المعايير من أجل وصول أوسع
• التركيز على الائتمان: التأكيد على دور خطط التقاعد في تقييم المخاطر
• الأثر المحتمل: قد يضيف أكثر من 100 مليار دولار من العملات المشفرة إلى سوق 401$10T k( بحلول 2030
• معالجة المخاطر: التقلبات من خلال التثقيف، وضع حدود؛ بدون تعرض غير محدود

التداعيات: تحول جذري محتمل في مدخرات التقاعد باستخدام العملات المشفرة

إذا تم تنفيذ هذه التغييرات، فقد تُوجه مليارات الدولارات إلى العملات المشفرة: حيث تملك صناديق 401)k( الأمريكية 7.4 تريليون دولار، مع تخصيصات حالياً تقل عن 5%. وتمكين صناديق ETFs أو الحيازة المباشرة لبيتكوين قد يضخ بين 200 و500 مليار دولار سنوياً، وفقًا لتقديرات فيديليتي، مما يعزز الأسعار وسط احتياطيات الشركات من البيتكوين )1.05 مليون BTC( وما يرافقه من نمو العملات المستقرة )(حجم التداول حتى تاريخه$15T . وللأمريكيين العاديين، فإن ذلك يُديم التفوق عند الاعتماد على الألفا—جيل الألفية وجيل زد، الذين يمتلكون 40% من أرصدة 401)k(، يفضلون العملات المشفرة )65% اهتمام حسب غالوب(.

وهذا يتماشى مع تحول هيئة الأوراق المالية والبورصات على يد أتكينز: حيث يتم التخلي عن “التنظيم عن طريق التنفيذ” من أجل الوضوح، كما يتضح في تصنيف توكنات يميز معظم عروض الرموز الأولية (ICO) كغير أوراق مالية. كما يكتمل ذلك بمبادرة ترامب المؤيدة للعملات الرقمية، بما في ذلك اقتراح الاحتياطي الاستراتيجي لبيتكوين. ومع ذلك، تواجه التنفيذ عقبات: استشارات وزارة العمل، فترات التعليق العام )60-90 يوم(، والدعاوى القضائية المحتملة من مجموعات تتجنب المخاطر.

اتجاهات أوسع: تكرار نجاح صندوق بيتكوين من بلاك روك )BTC ETF$70B وشركات كبيرة مثل ميكروسوستراجي (660K BTC)، مما يضع العملات المشفرة في موضع المعيار في التقاعد مثل حسابات الذهب IRAs.

• تعزيز السوق: تدفقات محتملة بين 200 و500 مليار دولار؛ توقعات وصول بيتكوين إلى 150 ألف دولار وأكثر
• التركيبة السكانية: المدخرون الأصغر سنًا (65% اهتمام للعملات المشفرة) يدفع الطلب
• تآزر السياسات: الروابط مع قانون جينيوس (GENIUS Act) للأصول المرمزة
• التحديات: التعليم حول التقلبات؛ دعاوى قضائية تتعلق بالائتمان
• الجدول الزمني: إرشادات هيئة الأوراق المالية والبورصات في الربع الأول من 2026؛ القواعد الكاملة منتصف السنة

الخلاصة: من الرؤية التنفيذية إلى واقع التقاعد

رسالة لجنة الخدمات المالية بمجلس النواب في 11 ديسمبر إلى رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز تمثل دعوة قوية لتفعيل الأمر التنفيذي 14330، مع الضغط على التعديلات التنظيمية لدمج بيتكوين والعملات المشفرة في خطط 401(k)، مع إعادة تعريف حواجز المستثمر المعتمد. من خلال إعطاء الأولوية للوصول بقيادة الأوصياء بدلاً من الحظر، تتناول الرسالة عدم المساواة التي تؤثر على 90 مليون مدخر، مما قد يفتح أبواباً لعوائد متنوعة تريليونية. وتبدو أن تحرك هيئة أتكينز المبتكرة، بسرعة، هو الاحتمال الأرجح، لكن مع ضرورة حماية من التقلبات. فهذه ليست مجرد سياسة—بل بوابة لاعتماد العملات المشفرة بشكل عام، تماشياً مع تلطيف التنظيم في 2025 وتدفقات المؤسسات الاستثمارية.

للمستثمرين في التقاعد، يُنصح بمتابعة تحديثات هيئة الأوراق المالية والبورصات والتشاور مع الأوصياء. وفي مشهد بلوكتشين الناضج، فإن المحافظ الآمنة والتوزيعات المتنوعة هي المفتاح للملاحة في هذا التطور.