ما هو دورة الأربع سنوات للبيتكوين؟ تقول أبحاث 10x إنها لا تزال موجودة—لكن التصفير إلى النصف لم يعد المحرك الرئيسي

مع تداول بيتكوين حول 102,000 دولار في منتصف ديسمبر 2025—أي أقل بكثير من ذروته في أكتوبر عند 126,080 دولارًا—لا يزال الجدل قائمًا حول ما إذا كانت “دورة الأربع سنوات” الشهيرة المرتبطة بالتنصيف قد انكسرت.

في مقابلة حديثة، قال ماركوس ثيلين، رئيس الأبحاث في 10x Research، إن الدورة لم تختفِ؛ لقد تطورت ببساطة. المحرك الأساسي لم يعد الحدث نفسه للتنصيف، بل الظروف الواسعة للسيولة الكلية وسلوك المؤسسات الحذر. مع توقف دورة تخفيض الفائدة للبنك الاحتياطي الفيدرالي واستمرار ضيق السيولة، يفتقر البيتكوين إلى الوقود اللازم لاندلاع قفزة أفقية، مما قد يؤدي إلى تداول ضمن نطاق موسع بدلاً من الارتفاعات المفاجئة التي شهدناها في 2013، 2017، و2021. بالنسبة لمستثمري العملات المشفرة الذين يتتبعون اتجاهات البلوكتشين، وأمان المحافظ، ودورات سعر البيتكوين في أواخر 2025، توفر هذه الرؤية الدقيقة سياقًا حيويًا وسط تقلبات السوق المستمرة.

ما هو بالضبط دورة الأربع سنوات للبيتكوين؟

تشير دورة الأربع سنوات للبيتكوين إلى النمط المتكرر حيث يشهد BTC موجات صعود رئيسية تصل ذروتها تقريبًا كل أربع سنوات—متزامنة مع أحداث التنصيف التي تقلل إصدار العرض الجديد بنسبة 50%. تاريخيًا، وقعت الذروات في أواخر 2013 (بعد تنصيف 2012)، وأواخر 2017 (بعد تنصيف 2016)، وأواخر 2021 (بعد تنصيف 2020)، تليها فترات سوق هابطة عميقة. خلقت هذه الدورة السرد الشائع أن التنصيفات وحدها تثير الموجات الفائقة. ومع ذلك، يشدد ثيلين على أن النمط الأوسع للدورة التي تستمر أربع سنوات، المدفوع بموجات الاعتماد ودوامات العرض، لا يزال قائمًا، لكن الرابط السببي المباشر مع التنصيفات قد ضعف مع نضوج السوق.

• الذروات التاريخية: 2013 @E0~$1,200(، 2017 @E0~$20,000)، 2021 @E0~$69,000(—جميعها تقريبًا بعد 18 شهرًا من التنصيف.
• توقعات بعد التنصيف: تنصيف 2024 )في أبريل( كان من المفترض أن يطلق موجة مماثلة، لكن الزخم توقف.
• الدورة لا تزال قائمة: الاتجاه التصاعدي طويل الأمد والمرحلات متعددة السنوات لا تزال سارية، وفقًا لتحليل ثيلين.
• محركات متطورة: التحول من FOMO التجزئة إلى حساسية السيولة للمؤسسات.
• المرحلة الحالية: بداية إلى منتصف سوق صاعدة، لكن بدون دعم macro لدفع التسارع.

لماذا فقد التنصيف سيطرته كمحرك للسعر؟

يشير ثيلين إلى أن هيكل سوق البيتكوين قد تغير بشكل جذري: فالمؤسسات الآن تهيمن على التدفقات عبر صناديق ETF، والخزائن، والحيازات المحتفظ بها، مما يحل محل الحماسة المدفوعة بالتجزئة في الدورات السابقة. في 2025، على الرغم من خفض الفائدة في سبتمبر من قبل الفيدرالي، كانت الإشارات اللاحقة مختلطة—مع توقف الخفض وسط تضخم ثابت—مما أدى إلى تشديد السيولة بشكل عام. تدخل المؤسسات، بواجباتها الائتمانية وأطر المخاطر، المراكز بشكل أكثر تدريجيًا من المتداولين الأفراد، مما يبطئ الزخم ويمنع “سرعة الهروب” اللازمة لتحركات أفقية.

• حذر المؤسسات: تنتظر الجهات الكبرى انحيازًا أكثر وضوحًا من قبل الفيدرالي قبل تخصيص أموال بشكل كبير.
• قيد السيولة: تباطأ نمو M2 العالمي؛ والعملات المشفرة تشعر بتأثيرات التموجات.
• لا هستيريا التجزئة: على عكس الارتفاع المدفوع بالميمات في 2021، 2025 يفتقر إلى FOMO واسع الانتشار.
• تدفقات ETF معتدلة: شهدت صناديق البيتكوين الفورية شراء قويًا لكن غير متفجر بعد التنصيف.
• الاقتصاد الكلي يتفوق على التنصيف: بيئة سعر الفائدة الآن تتجاوز سرد صدمة العرض.

كيف يغير الهيمنة المؤسساتية سلوك سعر البيتكوين

مع احتفاظ المؤسسات بمعظم العرض المتاح )عبر صناديق ETF والخزائن الشركاتية مثل MicroStrategy(، يتفاعل البيتكوين أكثر كأصل ماكرو—مرتبط بمؤشرات ناسداك، الذهب، وتوقعات أسعار الفائدة—بدلاً من أن يكون لعبة مضاربة فقط. يلاحظ ثيلين أن في الدورات السابقة، زادت الرافعة المالية للأفراد و hype التنصيف من المكاسب بسرعة؛ اليوم، يدير المديرون المهنيون رأس المال بشكل منهجي، مما يؤدي إلى توجهات أبطأ ولكنها أكثر استدامة عند عودة السيولة.

• نشر رأس المال بشكل أبطأ: تبني المؤسسات مراكزها على مدى شهور، وليس أيامًا.
• حساسية أعلى للفوائد: عوائد أقل عادة تعزز الأصول ذات المخاطر مثل BTC.
• تقلل من التقلبات الشديدة: إدارة المخاطر المهنية تخفف من ذروات الارتفاعات المفاجئة.
• اعتماد الخزانة: الشركات التي تضيف البيتكوين تعمل كمشترين ثابتين، وليس كمتحمسين.
• التشابه مع DeFi: الحذر المؤسساتي يعكس تدفقات الرافعة الأبطأ في الأسواق الدائمة.

ماذا يعني هذا بالنسبة لتحركات سعر البيتكوين في أواخر 2025–2026؟

يقول ثيلين إنه حتى تتحسن السيولة بشكل ملموس—عبر استئناف خفض الفيدرالي أو التيسير العالمي—من المحتمل أن يظل البيتكوين في وضعية تماسك ضمن نطاق معين بدلاً من إطلاق المرحلة الانفجارية التي توقعها الكثير بعد التنصيف. قد يُحبط هذا التحرك الأفقي المتداولين على المدى القصير، لكنه يمهد لبنية صحية على المدى الطويل. فقط عندما تتوافق الظروف macro )بوضوح مع التحول الودي( ستتجسد المرحلة التالية من الدورة.

• السلوك المتوقع: تداول ضمن نطاق مع اختبارات متكررة عند 90 ألف إلى 110 ألف دولار.
• لا تزال غير متفجرة: تفتقر إلى ضغط الشراء المستمر لموجات السوق الصاعدة السابقة.
• محفزات لمراقبتها: محاضر اجتماع الفيدرالي، بيانات CPI، وتسريع تدفقات ETF.
• صعود طويل الأمد: دورة الأربع سنوات لا تزال قائمة؛ فقط تأخرت بسبب الضغوط macro.
• نصيحة إدارة المخاطر: التركيز على الحفظ الآمن والمتوسط ​​السعري للدولار أثناء التماسك.

الفروقات الرئيسية بين الدورات السابقة والحالية للبيتكوين

توجهات ناشئة في تحليل دورة البيتكوين لعام 2026

مع اقتراب 2025 من نهايته، يتبنى محللون مثل ثيلين المزيد من الإطارات التحليلية للبيتكوين من خلال عدسات تقليدية macro—تتبع العوائد الحقيقية، قوة الدولار، وميزانيات البنوك المركزية—بدلاً من الاعتماد فقط على العد التنازلي للتنصيف. يشير هذا النضوج إلى اندماج العملات المشفرة مع الأسواق الأوسع، مما قد يؤدي إلى دورات أكثر قابلية للتوقع وأقل تطرفًا. بالنسبة لمستخدمي البلوكتشين، يعزز ذلك أهمية تنويع الاستراتيجيات وأمان المحافظ المتين وسط نطاقات زمنية ممتدة.

• إطارات عمل تعتمد على الاقتصاد الكلي: خفض الفائدة كمحفز أساسي بدلاً من أحداث العرض.
• مقاييس المؤسسات: حيازات ETF، وتراكم الخزائن كمؤشرات قيادية.
• تمديد الدورة: إمكانية استمرار الأسواق الصاعدة لفترات أطول مع انخفاض الانخفاضات.
• مراقبة السيولة العالمية: M2، وتصرفات البنوك المركزية أكثر أهمية من أي وقت مضى.
• تحول تعليمي: الانتقال من نكات التنصيف إلى فهم دورة السيولة.

باختصار، يؤكد ماركوس ثيلين من 10x Research أن دورة الأربع سنوات للبيتكوين لا تزال حية في ديسمبر 2025—لكن إيقاعها الآن يتبع رأس المال المؤسساتي والسيولة العالمية بدلاً من تواريخ التنصيف فقط. مع المشترين المهنيين الحذرين وظروف السياسة النقدية المشددة، توقع استمرار التماسك حتى تظهر دعم macro أوضح. لمزيد من الرؤى، راجع تقارير 10x Research، وتتبع تحديثات سياسة الفيدرالي، أو استكشف موارد حول تاريخ دورة البيتكوين—مع إعطاء الأولوية دائمًا للممارسات الآمنة والحفظ الذاتي في رحلتك عبر البلوكتشين.