ما الذي يدفع أسواق الأسهم الأوروبية للارتفاع؟ البنوك المركزية والجغرافيا السياسية في دائرة الضوء

الأسواق الأوروبية للأسهم مستعدة لافتتاح إيجابي يوم الاثنين، 16 ديسمبر 2025، مع مؤشرات العقود الآجلة التي تشير إلى مكاسب معتدلة وسط أسبوع مليء بإعلانات البنوك المركزية والتطورات الجيوسياسية.

تتداول عقود مؤشر Euro Stoxx 50 وStoxx Europe 600 في حدود 0.4% أعلى في النشاط قبل السوق، مما يعكس تفاؤلاً حذرًا مع استعداد المستثمرين لاتخاذ قرارات مهمة بشأن السياسة النقدية وتقييم التقدم في جهود السلام في أوكرانيا. يأتي هذا الوضع بعد عام 2025 قوي لأسهم أوروبا، حيث اقتربت مؤشرات مثل Stoxx 600 من الأرقام القياسية في وقت سابق من الشهر، مدعومة بدورات خفض الفائدة وتناوب القطاعات الدورية.

(المصادر: tradingeconomics)

ما هي قرارات البنوك المركزية المنتظرة هذا الأسبوع؟

تتركز الأنظار على سلسلة من اجتماعات البنوك المركزية الأوروبية، مع توقعات بتوجهات مختلفة للأسواق:

• بنك إنجلترا (BoE): من المتوقع على نطاق واسع أن يعلن عن خفض بمقدار 25 نقطة أساس في 18 ديسمبر، ليخفض السعر الأساسي من 4.0% إلى 3.75%. أظهرت البيانات الأخيرة تباطؤ التضخم (ليصل إلى 3.6% في أكتوبر) وتباطؤ النمو، مما عزز الدعوات للتخفيف، مع توافق الاقتصاديين بشكل كبير على الخطوة رغم تصويت نوفمبر الضيق.
• البنك المركزي الأوروبي (ECB): من المتوقع أن يحافظ على أسعار الفائدة عند 2.0% في 18 ديسمبر، بعد توقف مؤقت بعد التخفيضات السابقة. لا يزال التضخم قريبًا من الهدف، ويشير المسؤولون إلى نهج يعتمد على البيانات مع عدم وجود تخفيضات وشيكة.
• بنك السويد Riksbank وبنك النرويج Norges Bank: كلاهما يُتوقع أن يحافظ على أسعار الفائدة الحالية، متماشياً مع توقعات استقرار في المنطقة الشمالية.

تختتم هذه القرارات سنة من التيسير النقدي في أوروبا، على عكس نظرائها العالميين، وقد تؤثر على تكاليف الاقتراض، وقوة العملة، وأداء القطاعات المصرفية والدورية.

• احتمالية خفض BoE: إجماع عالي على تخفيض 25 نقطة أساس لدعم النمو.
• ثبات ECB: يعكس توازن التضخم والمرونة وسط مخاطر التجارة.
• استقرار المنطقة الشمالية: لا توقعات لتغييرات، مع التركيز على السيطرة على التضخم.
• تسعير السوق: تعكس العقود الآجلة توجهًا متحفظًا من BoE يعزز الأسهم.
• السياق الأوسع: يتبع إجراءات الفيدرالي الأخيرة، مع تأثيرات ممتدة على اليورو/دولار.

(المصادر: tradingeconomics)

كيف تعزز التطورات الجيوسياسية المعنويات؟

على الصعيد الجيوسياسي، أفاد المبعوث الخاص الأمريكي ستيف ويتكوف “بتقدم كبير” من محادثات استمرت أكثر من خمس ساعات في برلين في 14 ديسمبر مع الرئيس الأوكراني فولوديمير زيلينسكي وقادة أوروبيين. شملت المناقشات، التي تأتي في إطار جهود بقيادة الولايات المتحدة لإنهاء حرب أوكرانيا، جارد كوشنر وركزت على خطة سلام مقترحة. رغم بقاء التحديات على قضايا الأراضي والأمن، فإن النغمة الإيجابية توفر دفعة معتدلة من المخاطر، وتقلل من المخاطر الجانبية لقطاعات الطاقة والدفاع الأوروبية.

• تقدم محادثات برلين: أشار ويتكوف إلى مناقشات معمقة حول السلام والأجندات الاقتصادية.
• مفاوضات مستمرة: من المتوقع أن تستأنف، مما يدل على زخم.
• راحة السوق: يخفف من المخاوف بشأن آثار الصراع الممتد.
• مشاركة أوروبية: قادة من ألمانيا وفرنسا والمملكة المتحدة شاركوا.
• تعزيز المعنويات: يساهم في مكاسب ما قبل السوق وسط حالة من عدم اليقين.

البيانات الاقتصادية الرئيسية التي يجب مراقبتها

سيقوم المستثمرون بتحليل مؤشر أسعار الجملة الألماني وأرقام الإنتاج الصناعي لمنطقة اليورو يوم الاثنين، مما يوفر رؤى حول صحة التصنيع وخطوط التضخم. لا توجد أرباح شركات رئيسية مجدولة، مما يحافظ على التركيز على البيانات والإشارات السياسية.

• أسعار الجملة الألمانية: من المتوقع أن تظهر تغييرات طفيفة، مع مراقبة تضخم المنتجين.
• الإنتاج الصناعي لمنطقة اليورو: مقياس لنشاط المصانع وسط تغيرات الطلب العالمية.
• جدول أرباح محدود: أسبوع هادئ يسمح للبيانات والسياسة بالسيطرة.
• مؤشرات مستقبلية: قد تؤثر على توقعات ECB/BoE.
• توازن المخاطر: البيانات الضعيفة قد تعزز رهانات التيسير.

التحليل: لماذا التفاؤل المعتدل والمخاطر المحتملة؟

يعكس الافتتاح الأعلى توجه “المخاطر على” من توقعات خفض BoE — وهو دعم للقطاعات الحساسة للمعدلات مثل البنوك والعقارات — مع إشارات تخفيف من محادثات أوكرانيا تقلل من علاوات الجيوسياسية. ومع ذلك، تظل المكاسب محدودة عند حوالي 0.4%، مما يدل على الحذر: تأكيدات ECB المحتملة على الثبات تؤكد على اليقظة المستمرة تجاه التضخم، في حين أن توقعات عام 2026 (مثل تحذير Barclays من “سنة هبوط”) تبرز تراجع الحوافز بعد ارتفاعات 2025. تفوقت الأسهم الأوروبية على نظيراتها الأمريكية هذا العام من حيث التقييم والسياسات، لكن قد تظهر عوائق اقتصادية مثل توترات التجارة مجددًا.

• محركات إيجابية: توقعات خفض BoE + تقدم أوكرانيا = رفع المعنويات.
• نغمة حذرة: لا توجد محفزات قوية؛ التركيز على السياسة المعتمدة على البيانات.
• تأثيرات القطاع: قد تتصدر البنوك والدوريات على انخفاض المعدلات.
• المخاطر: مفاجآت متشددة أو توقف المحادثات قد تعكس المكاسب.
• توقعات 2026: سنة انتقالية محتملة بدون شرارات جديدة.

باختصار، تتطلع الأسواق الأوروبية إلى استقرار أقوى، مدعومة بتوقعات البنوك المركزية — بقيادة احتمال خفض BoE — وتحديثات مشجعة حول الدبلوماسية الأوكرانية من محادثات برلين. مع ارتفاع العقود الآجلة بنسبة 0.4% وصدور البيانات الرئيسية، يميل المزاج إلى الإيجابية ولكن بحذر. راقب الإعلانات الرسمية للتفاصيل السياسية، وتتبع العقود الآجلة للتحولات خلال اليوم، وراجع التقويمات الاقتصادية للحصول على التحديثات — مع اقتراب الأسواق بنظرة متوازنة ومستنيرة.