12.16 تقرير الذكاء الاصطناعي يوميًا: تقلبات سوق العملات المشفرة تتصاعد، وسياسات التنظيم تشتد

一. عناوين الأخبار

1. الاحتياطي الفيدرالي يرفع الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس، مما يثير تقلبات حادة في الأسواق العالمية

أعلن الاحتياطي الفيدرالي في قرار سياسته النقدية في 14 ديسمبر عن رفع الفائدة مرة أخرى بمقدار 75 نقطة أساس، ليصل نطاق هدف سعر الفيدرالي إلى 4.25%-4.5%. وهذه هي المرة السابعة على التوالي التي يرفع فيها الاحتياطي الفيدرالي الفائدة، وهي أكبر زيادة لمرة واحدة منذ عام 1994.

قال جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، في مؤتمر صحفي إن ضغوط التضخم لا تزال مرتفعة جدًا، وسوق العمل يعاني من نقص حاد، لذلك سيواصل الاحتياطي الفيدرالي تكثيف جهوده لاحتواء التضخم. وأكد أنه على الرغم من التوقعات الاقتصادية المتشائمة، فإن الاحتياطي الفيدرالي سيستمر في رفع الفائدة حتى ينخفض التضخم إلى حوالي 2% كهدف.

تجاوز هذا الرفع توقعات السوق، مما أدى إلى تقلبات حادة في الأسواق المالية العالمية. تراجعت مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة بشكل كبير، حيث انخفض مؤشر داو جونز بنحو 800 نقطة. وارتفع مؤشر الدولار بشكل كبير، متجاوزًا مستوى 104. كما تراجعت أسعار النفط الدولية بأكثر من 4%، وتراجعت العقود الآجلة للذهب بنحو 2%. واضطرت البنوك المركزية العالمية أيضًا لمتابعة خطوات الاحتياطي الفيدرالي، وزيادة وتيرة تشديد السياسات النقدية.

وأشار محللون إلى أن عزم الاحتياطي الفيدرالي يثير مخاوف السوق من احتمال حدوث هبوط حاد في الاقتصاد. ستحدد بيانات التضخم والتوظيف في المستقبل الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي. وإذا استمر التضخم في الارتفاع، فقد يواصل الاحتياطي الفيدرالي رفع الفائدة بشكل كبير العام المقبل، مما سيضغط أكثر على الأصول عالية المخاطر.

2. نظام تنظيم العملات الرقمية في الصين: ترقية شاملة إلى إدارة منهجية

عقد بنك الشعب الصيني في 28 نوفمبر، بالتعاون مع وزارة الأمن العام، ومكتب الإنترنت المركزي، و13 جهة أخرى، اجتماع تنسيق لمكافحة المضاربة في تداول العملات الافتراضية. مقارنة بتوجيه “924” في 2021، أضاف الاجتماع وزارات مثل المكتب المالي المركزي، والإدارة الوطنية للرقابة المالية، ووزارة العدل، مما يدل على أن تنظيم الصين للعملات الافتراضية يتطور من التنسيق القطاعي إلى إدارة نظامية شاملة.

وأشار التحليل إلى أن هذا التغيير سيعيد تشكيل نمط التنظيم على ثلاثة مستويات: ترقية نمط التنسيق، تعميق نمط الرقابة، وتحسين الإطار القانوني. تدخل المكتب المالي المركزي سيدفع التنظيم من التنسيق بين الجهات إلى مستوى أعلى من التنسيق عبر المجالات. وتعيين الإدارة الوطنية للرقابة المالية يعني أن التنظيم سيتحول من مراقبة التدفقات المالية الأساسية إلى التعرف الدقيق على الأنشطة المالية غير القانونية والملاحقة المهنية. وانضمام وزارة العدل سيدعم ترقية التنظيم من إدارة إدارية إلى تطبيق قانوني مدعوم بأسانيد قانونية قوية، وربط التنفيذ القانوني.

يرى خبراء الصناعة أن تحديد العملات المستقرة بشكل واضح يعني أنها لن تُعتبر عملة قانونية أو أداة دفع، بل ستُدرج ضمن إطار تنظيم الأصول الافتراضية المماثلة للبيتكوين والإيثريوم. وهذا يوفر أساسًا منطقيًا لدمج العملات المستقرة لاحقًا في أنظمة مكافحة غسيل الأموال، وتحويل رأس المال عبر الحدود، وغيرها من نظم الرقابة المالية. كما يكشف عن الجذور القانونية لمخاطر الامتثال المرتبطة بالعملات المستقرة.

3. اليابان تدرس فرض ضريبة بنسبة 20% على أرباح تداول العملات الرقمية بشكل منفصل

تعمل الحكومة اليابانية والحزب الحاكم على تعديل سياسة الضرائب على أرباح تداول العملات الرقمية، حيث يخططون لفرض ضريبة بنسبة 20% على جميع الأرباح، بغض النظر عن حجم المعاملة، بحيث تُعامل مع الأرباح من الأسهم والصناديق الاستثمارية وغيرها من الأدوات المالية، بهدف تخفيف عبء الضرائب على المستثمرين وتنشيط سوق التداول المحلي.

حاليًا، تتبع اليابان طريقة الضرائب الشاملة على أرباح العملات الرقمية، حيث تُدمج مع دخل الأجور والأعمال، وتُطبق عليها ضرائب تصاعدية تصل إلى 55%. تخطط الحكومة لاستبدال هذا النظام بنظام ضرائب منفصل، بحيث تُفرض على أرباح تداول العملات الرقمية بشكل مستقل، دون دمجها مع الدخل الآخر.

الهدف هو إدراج هذا التعديل في خطة إصلاح النظام الضريبي لعام 2026، والتي من المتوقع أن تُعتمد نهائيًا بنهاية العام. ومع تقدم الإصلاحات الضريبية، من المتوقع أن تُسمح في اليابان أيضًا بإصدار صناديق استثمارية تحتوي على مكونات من العملات الرقمية.

قال محللون إن هذا الإجراء لن يخفف فقط من عبء الضرائب على المستثمرين في العملات الرقمية، بل سيجلب أيضًا حيوية جديدة لسوق العملات الرقمية الياباني، مما يجذب المزيد من الأموال إلى هذا القطاع. ومع ذلك، يتطلب الأمر أيضًا تعزيز الرقابة لمنع استخدام العملات الرقمية في التهرب الضريبي أو أنشطة غير قانونية أخرى.

4. ترقية شبكة إيثريوم تحقق اختراقات مهمة، وتدفع النظام البيئي نحو ازدهار

في عام 2025، أحدثت إيثريوم موجة جديدة في عالم التشفير، خاصة مع التحديثات المستمرة للشبكة وتطور النظام البيئي بشكل ملحوظ. أدت ترقية Pectra وFusaka إلى تحسين أداء الشبكة وقابلية التوسع، بالإضافة إلى تحسين تجربة المستخدم.

تم تفعيل ترقية Pectra بنجاح في مايو، وأدخلت وظائف رئيسية مثل التجريد الحسابي (EIP-7702) وتحسينات للمصادقين، مما أطلق عصرًا جديدًا من التفاعل بين إيثريوم والمستخدمين. وأُطلقت ترقية Fusaka في سبتمبر، وزادت بشكل كبير من قابلية التوسع والأمان، مما أسس لقاعدة قوية لاستمرار تطور النظام البيئي لإيثريوم.

كما حقق نظام DeFi على إيثريوم تقدمًا كبيرًا في 2025. حيث تم تحسين بروتوكولات الإقراض، والتداول، والمشتقات، مع استمرار زيادة عدد المستخدمين والقيمة الإجمالية المقفلة. بالإضافة إلى ذلك، نضجت تطبيقات NFT، والميتافيرس، والويب على إيثريوم، مما أضفى حيوية جديدة على النظام البيئي.

يرى محللون أن ترقية شبكة إيثريوم وتطور النظام البيئي سيعززان مكانتها الرائدة في مجال العملات الرقمية. ومن المتوقع أن تصبح إيثريوم البنية التحتية الأساسية لربط العالم الحقيقي بالعالم الرقمي، وتلعب دورًا مهمًا في مجالات التمويل، والفن، والتواصل الاجتماعي.

5. يقول ماسك إن الذكاء الاصطناعي سيدفع “دخلًا عاليًا للجميع”، وربما لن يحتاج البشر للعمل

في مقابلة، أعرب الرئيس التنفيذي لشركة تسلا، إيلون ماسك، عن تفاؤله بشأن مستقبل الذكاء الاصطناعي (AI). وقال إن تقدم الذكاء الاصطناعي وتقنيات الروبوت خلال العشرين عامًا القادمة سيجعل البشر يدخلون مرحلة “العمل اختيار”، حيث لن يكون البشر بحاجة للعمل لتلبية الاحتياجات الأساسية.

قال ماسك إن الذكاء الاصطناعي حاليًا لا يرفع الإنتاجية بما يكفي ليجعل الناتج الاقتصادي يتجاوز معدل التضخم، لكن هذا سيتغير قريبًا. وتوقع أنه خلال ثلاث سنوات أو أقل، ستتجاوز منتجات وخدمات الإنتاج معدل التضخم.

وصف ماسك هذا الناتج بأنه “دخل مرتفع للجميع”، أي عالم يتميز بإنتاجية عالية جدًا، ووفرة في السلع والخدمات. في مثل هذا العالم، لن يحتاج البشر للعمل من أجل البقاء، بل يمكنهم السعي لتحقيق ذاتهم.

أشار محللون إلى أن وجهة نظر ماسك تعكس تأثيرات التطور التكنولوجي على سوق العمل بشكل عميق. فالتقدم السريع في الذكاء الاصطناعي سيؤدي إلى استبدال العديد من الوظائف التقليدية، لكنه في الوقت ذاته سيوفر فرص عمل جديدة. والمفتاح هو أن تكون الحكومات والشركات مستعدة، وتحسن نظم التعليم، لمساعدة القوى العاملة على التكيف مع الوضع الجديد.

بالإضافة إلى ذلك، فإن تطور الذكاء الاصطناعي سيطرح العديد من القضايا الأخلاقية والاجتماعية، مثل الخصوصية، والأمان، والعدالة، مما يتطلب وضع قوانين ولوائح مناسبة لتنظيمه. فقط من خلال ذلك، يمكن للذكاء الاصطناعي أن يجلب الخير للبشرية.

二. أخبار الصناعة

1. بيتكوين يتراجع مؤقتًا دون 87,000 دولار، مما يثير حالة من الذعر في السوق

في 1 ديسمبر، تراجع سعر البيتكوين مؤقتًا دون مستوى 87,000 دولار، مما أثار حالة من الذعر في السوق. وفقًا لبيانات السوق، سجل البيتكوين انخفاضًا خلال 24 ساعة بنسبة 4.35%. وأشار محللون إلى أن هذا الانخفاض جاء بشكل رئيسي نتيجة لتصريحات محافظ بنك اليابان، هاروهيكو كورودا، المتشددة، حيث قال إنه إذا تحققت التوقعات بشأن النشاط الاقتصادي والأسعار، فسيواصل بنك اليابان رفع سعر الفائدة وفقًا لتحسن الظروف الاقتصادية والتضخمية. أدت هذه التصريحات إلى هبوط مبكر في أسواق الأسهم الآسيوية، وتأثرت العملات الرقمية أيضًا.

من ناحية أخرى، أعلن ترامب أمس أنه حسم اختيار مرشح الاحتياطي الفيدرالي، مما زاد من عدم اليقين بشأن سياسة الفائدة. كما وردت أنباء أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، سيعلن استقالته مساء الاثنين، مما زاد من حالة الذعر في السوق.

يعتقد المحللون أن تراجع البيتكوين مؤقتًا دون 87,000 دولار يعكس قلق المستثمرين بشأن الآفاق الاقتصادية الكلية. مع ارتفاع توقعات رفع الفائدة من قبل البنوك المركزية، قد تتشدد السيولة أكثر، مما يهدد سوق العملات الرقمية بمزيد من الهبوط. ومع ذلك، يرى بعض المحللين أن البيتكوين قد يدعم نفسه بالقرب من 86,000 دولار على المدى القصير. ويجب على المستثمرين مراقبة السياسات الاقتصادية وتغيرات المزاج السوقي عن كثب.

2. إيثريوم تتعرض لضربة قوية، وانخفاض النشاط على السلسلة

في 1 ديسمبر، شهد سعر إيثريوم تراجعًا كبيرًا، حيث انخفض خلال 24 ساعة بأكثر من 5%، متجاوزًا مستوى 2900 دولار. وفقًا لتقرير 10x Research، بلغ متوسط حجم التداول الأسبوعي لإيثريوم في نوفمبر 21.1 مليار دولار، بانخفاض بنسبة 43% عن المتوسط، وكانت رسوم الشبكة في أعلى 5%، مما يعكس انخفاض النشاط على السلسلة.

قال المحللون إن تراجع سعر إيثريوم جاء بشكل رئيسي نتيجة لتراجع البيتكوين بشكل كبير. وفي الوقت نفسه، زاد انخفاض النشاط على شبكة إيثريوم من حالة الانتظار بين المستثمرين. على الرغم من استمرار تطور النظام البيئي لإيثريوم، إلا أن تأثير الظروف الكلية لا يزال واضحًا على المدى القصير.

ومع ذلك، يبقى بعض المحللين متفائلين بشأن مستقبل إيثريوم على المدى الطويل. فهم يرون أن إيثريوم، كمنصة العقود الذكية الرائدة، ستواصل دفع قيمتها من خلال تطبيقاتها في مجالات DeFi وNFT وغيرها. طالما استقرت الظروف الكلية وبدأت في التعافي، فمن المتوقع أن يستعيد سعر إيثريوم اتجاهه الصاعد.

3. أداء العملات البديلة يتباين، وتدفقات الأموال تتجه نحو المخاطر العالية

على الرغم من تراجع العملات الرئيسية بشكل عام، إلا أن أداء العملات البديلة أظهر تباينًا واضحًا. تظهر البيانات أن عملة BLADE ارتفعت بنسبة 31.35%، وFIL5S بنسبة 29.58%، مما يعكس توجه الأموال نحو الأصول عالية المخاطر.

قال المحللون إن في سوق هابطة، غالبًا ما يتجه المستثمرون نحو الأصول ذات المخاطر العالية والعوائد المرتفعة، وهو ما يفسر تباين أداء العملات البديلة. ومع ذلك، نظرًا لافتقار العديد من العملات البديلة إلى تطبيقات عملية واضحة، فإن تقلباتها تتأثر بشكل كبير بالمشاعر المضاربة، مما يزيد من مخاطرها.

بشكل عام، شهد سوق العملات الرقمية في 1 ديسمبر تراجعًا كبيرًا، نتيجة لتوقعات رفع الفائدة وتأثيرات المخاطر الجيوسياسية. تراجع البيتكوين مؤقتًا دون 87,000 دولار، وتراجع سعر إيثريوم بشكل كبير. ومع ذلك، أظهرت العملات البديلة تباينًا، حيث حظيت بعض الأصول عالية المخاطر بدعم من التدفقات المالية. على المستثمرين مراقبة السياسات والتوترات السياسية عن كثب، واتخاذ الحيطة والحذر.

三. أخبار المشاريع

1. Gensyn تطلق منصة توليد الكود المدعومة بالذكاء الاصطناعي، لدعم تطوير الويب

Gensyn هي شركة ناشئة تركز على توليد الكود بواسطة الذكاء الاصطناعي. أطلقت مؤخرًا منصة تعتمد على الذكاء الاصطناعي لتوليد الكود، بهدف تبسيط عملية تطوير الويب.

تستخدم المنصة نماذج لغوية متقدمة وخوارزميات تعلم آلي، ويمكنها توليد كود عالي الجودة تلقائيًا وفقًا لمتطلبات المطورين. يكفي أن يكتب المطور وصفًا بسيطًا بلغة طبيعية، لتقوم المنصة بتوليد العقود الذكية، وتطبيقات الواجهة الأمامية، وغيرها من الكودات. هذا الحل المبتكر يرفع بشكل كبير من كفاءة تطوير الويب ويقلل من عتبة الدخول.

تم اختبار منصة توليد الكود من Gensyn في عدة مجالات، بما في ذلك DeFi، وNFT، وDAO، وتُظهر نتائج الاختبار أن الكود الناتج عالي الجودة وآمن، ويمكنه تلبية معظم احتياجات التطوير. تخطط Gensyn لمواصلة تحسين أداء المنصة، وتوسيع دعم لغات البرمجة والأطر، لتقديم خدمات توليد الكود بكفاءة أكبر للمطورين.

يرى خبراء الصناعة أن منصة Gensyn لتوليد الكود المدعومة بالذكاء الاصطناعي ستضخ حيوية جديدة في تطوير الويب. من خلال خفض عتبة الدخول، ستجذب المزيد من المواهب إلى مجال الويب، مما يدفع نحو الابتكار في القطاع بأكمله. كما أن تقنية توليد الكود قد تلعب دورًا مهمًا في تطوير البرمجيات التقليدية، وتحسين الإنتاجية بشكل عام.

2. Hyperbolic تطلق شبكة حوسبة موزعة مدعومة بالذكاء الاصطناعي

Hyperbolic هي شركة ناشئة تركز على الحوسبة الموزعة، وأطلقت مؤخرًا شبكة حوسبة موزعة تعتمد على الذكاء الاصطناعي، وتحظى باهتمام كبير.

تستخدم الشبكة تقنية البلوكشين وخوارزميات الذكاء الاصطناعي، وتوزع المهام الحاسوبية على عقد عالمية، مما يعزز كفاءة الحوسبة بشكل كبير. بالمقارنة مع الحوسبة المركزية التقليدية، تتميز شبكة Hyperbolic بمرونة أعلى، وقابلية للتوسع، وحماية للخصوصية.

اعتمدت الشبكة آلية تحفيزية مبتكرة، من خلال مكافآت رمزية لجذب المزيد من العقد للانضمام، والمساهمة في قوة الحوسبة للشبكة. كما أدخلت خوارزمية جدولة ذكية، قادرة على توزيع المهام بشكل ذكي، وتحسين استغلال الموارد.

تم إجراء تجارب على الشبكة في مجالات الحوسبة العلمية، وتدريب التعلم الآلي، وحققت نتائج مشجعة. تخطط Hyperbolic لتوسيع حجم الشبكة بشكل أكبر، ودعم أنواع أكثر من المهام الحاسوبية، وتقديم خدمات حوسبة عالية الأداء ومنخفضة التكلفة للشركات والأفراد.

يرى محللون أن شبكة Hyperbolic للحوسبة الموزعة تمثل دمجًا عضويًا بين تكنولوجيا البلوكشين والذكاء الاصطناعي، وستدفع نحو ديمقراطية القدرة الحاسوبية. من خلال كسر قيود البنى التحتية المركزية التقليدية، وإطلاق إمكانات الموارد الحاسوبية العالمية، من المتوقع أن تفتح فرصًا جديدة للبحث العلمي والصناعة.

3. Schelling AI تطلق سوقًا لامركزية للذكاء الاصطناعي

Schelling AI هي شركة ناشئة تركز على بناء سوق للذكاء الاصطناعي، وأطلقت مؤخرًا منصة سوق لامركزية مبتكرة.

تعتمد المنصة على تقنية البلوكشين، وتوفر سوقًا لشراء وبيع نماذج الذكاء الاصطناعي. يمكن لمقدمي النماذج نشر نماذجهم المدربة على المنصة، ويمكن للمستخدمين استئجار أو شراء هذه النماذج حسب الحاجة. تتم جميع العمليات على السلسلة، لضمان الشفافية والعدالة.

بالمقارنة مع الأسواق المركزية التقليدية، تتميز منصة Schelling AI بقدر أكبر من الشفافية والانفتاح. يمكن لأي شخص نشر أو استخدام نماذج الذكاء الاصطناعي على المنصة، دون الحاجة إلى وسطاء أو رسوم إضافية. هذا يعزز تدفق تقنيات الذكاء الاصطناعي بحرية، ويحفز الابتكار.

جذبت المنصة العديد من مطوري الذكاء الاصطناعي، وتغطي مجالات مثل معالجة اللغة الطبيعية، والرؤية الحاسوبية، والاستنتاج. تخطط Schelling AI لمزيد من تحسين وظائف المنصة، وزيادة كفاءة المعاملات، وبناء نظام بيئي حقيقي للذكاء الاصطناعي لامركزي.

يرى خبراء الصناعة أن نموذج سوق الذكاء الاصطناعي اللامركزي الذي تدعو إليه Schelling AI يتوافق مع مفهوم اللامركزية في العملات المشفرة. من خلال القضاء على الوسطاء، وإطلاق قيمة تقنيات الذكاء الاصطناعي، من المتوقع أن يدفع ذلك نحو تطور صناعة الذكاء الاصطناعي بشكل كامل.

四. الديناميات الاقتصادية

1. الاحتياطي الفيدرالي يرفع الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس، وضغوط التضخم مستمرة

يواجه الاقتصاد الأمريكي في الربع الرابع من 2025 ضغوط تضخم حادة. وفقًا لأحدث البيانات، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في نوفمبر بنسبة 6.5% على أساس سنوي، متجاوزًا التوقعات عند 6.1%. وارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 5.7%، وهو أيضًا أعلى من التوقعات. ويعزى ذلك إلى استمرار ارتفاع أسعار الإسكان، والمواد الغذائية، والخدمات.

لاحتواء تصاعد التضخم، قرر الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه في ديسمبر رفع الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس، ليصل نطاق سعر الفائدة إلى 4.25%-4.5%. وهو أكبر ارتفاع منذ ثمانينيات القرن الماضي.

أثار هذا القرار رد فعل حاد في السوق على الفور. تراجعت الأسهم الأمريكية بشكل كبير بعد الاجتماع، حيث انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.5%. ويخشى المستثمرون أن يؤدي التشديد المفرط للسياسة النقدية إلى ركود اقتصادي. وارتفع مؤشر الدولار بشكل كبير أيضًا.

قالت جان هارتلي، كبيرة الاقتصاديين في جولدمان ساكس، إن معدل التضخم قد يكون بلغ ذروته، لكنه لا يزال بحاجة إلى وقت ليصل إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي عند 2%. وتوقعت أن ينهي الاحتياطي الفيدرالي دورة رفع الفائدة في النصف الأول من 2026.

2. تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي في الصين إلى 3%، والحكومة تطرح حزمة تحفيزية جديدة

أظهرت بيانات الهيئة الوطنية للإحصاء في الصين أن النمو الاقتصادي في الربع الرابع من 2025 بلغ 3% على أساس سنوي، وهو أدنى من 3.3% في الربع الثالث. وكان النمو السنوي للناتج المحلي الإجمالي 3.2%، وهو أدنى مستوى منذ عام 1976.

ويعزى التباطؤ إلى ضعف الصادرات، وتراجع قطاع العقارات، وضعف الاستهلاك. كما أن الاقتصادات الرئيسية لشركاء الصين التجاريين تعاني من ضعف، وانخفض الطلب الخارجي بشكل كبير. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال سياسات تنظيم سوق العقارات تؤثر على السيولة لدى المطورين، مما يبطئ الاستثمار.

لمواجهة الضغوط الاقتصادية، أعلنت الحكومة الصينية عن حزمة تحفيزية جديدة ستُطبق في 2026، تشمل تخفيض الضرائب، وزيادة الاستثمارات في البنية التحتية، وتخفيف قيود سوق العقارات. ويعتقد المحللون أن هذه السياسات قد تساهم في دعم النمو الاقتصادي إلى حد ما.

لكن بعض الخبراء أعربوا عن قلقهم من فعالية هذه السياسات. قال تشاد بولين، من بلومبرج، إنه إذا لم تُعالج المشكلات الأساسية في قطاع العقارات، فإن التحفيز وحده لن يحقق نموًا مستدامًا. وتوقع أن يكون معدل النمو في الصين حوالي 4% في 2026.

3. ارتفاع معدل التضخم في منطقة اليورو إلى مستوى قياسي، والبنك المركزي الأوروبي قد يرفع الفائدة أكثر

أظهرت بيانات مكتب الإحصاء الأوروبي أن معدل التضخم في منطقة اليورو في نوفمبر بلغ 10.6% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى على الإطلاق. وارتفعت أسعار الطاقة بنسبة 34.9%، والأغذية والكحول والتبغ بنسبة 13.6%، وهي العوامل الرئيسية التي أدت إلى ارتفاع التضخم.

يؤدي استمرار ارتفاع التضخم إلى زيادة الضغط على البنك المركزي الأوروبي (ECB) لرفع الفائدة. ويتوقع المحللون بشكل عام أن يرفع البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماع السياسة في 15 ديسمبر.

قال جورج فاكاس، كبير الاقتصاديين في غولدمان ساكس في أوروبا، إنه إذا استمر معدل التضخم عند مستوى مرتفع في النصف الأول من 2026، فقد يرفع البنك المركزي الأوروبي الفائدة أكثر، ويصل إلى أكثر من 4%.

كما أن اقتصاد منطقة اليورو يواجه مخاطر الركود في الربع الأخير من 2025. فاقتصاد ألمانيا قد يكون دخل في ركود خفيف، واقتصاد فرنسا يتباطأ. ويستمر التضخم المرتفع في استنزاف القوة الشرائية للمواطنين.

قالت كريستين لاغارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، في حديثها الأخير إن البنك سيواصل رفع الفائدة حتى يعود معدل التضخم إلى هدف 2%. وأكدت أن التوقف المبكر عن رفع الفائدة قد يكلف الاقتصاد ثمناً أكبر.

五. التنظيم والسياسات

1. هيئة المالية اليابانية تخطط لمراجعة قانون الأوراق المالية وتعزيز تنظيم تداول العملات الرقمية

تخطط هيئة المالية اليابانية لتقديم مشروع تعديل لقانون الأوراق المالية والتبادل في اجتماعها السنوي في 2026، بهدف تعزيز تنظيم تداول العملات الرقمية. ويعكس هذا الإجراء اهتمام الحكومة اليابانية المتزايد بسوق العملات الرقمية.

كهيئة تنظيم مالي، تتولى هيئة المالية اليابانية مراقبة سوق المال وحماية مصالح المستثمرين. ومع ازدياد نشاط تداول العملات الرقمية وتزايد عدد المستثمرين، أصبح من الضروري تعزيز الرقابة لضمان سير السوق بشكل عادل ومنظم.

سيحدد التعديل بشكل واضح حظر التداول باستخدام المعلومات غير العامة، ويشترط على مُصدري العملات الرقمية الالتزام بالإفصاح عن المعلومات. ويعني ذلك أن تداول العملات الرقمية سيخضع لرقابة مماثلة لتلك المفروضة على الأسواق المالية التقليدية، بهدف منع التلاعب بالسوق، والاحتيال الداخلي، وغيرها من الأنشطة غير القانونية، وحماية حقوق المستثمرين.

يعتقد خبراء السوق أن تعزيز الرقابة سيساعد على استدامة سوق العملات الرقمية على المدى الطويل. فمن ناحية، ستعزز البيئة المنظمة ثقة المستثمرين، وتجذب المزيد من الأموال. ومن ناحية أخرى، ستدفع شركات العملات الرقمية إلى تحسين الامتثال، وتطوير أنظمتها الداخلية. لكن هناك من يخشى أن تؤدي الرقابة المفرطة إلى كبح الابتكار.

قال كيمورا يوكوهيسا، رئيس جمعية بورصات العملات الرقمية اليابانية، إن القطاع سيعمل بشكل إيجابي مع الجهات الرقابية، وسيسعى لتطوير صناعة منظمة. وأكد أن شركات العملات الرقمية يجب أن ترفع مستوى الشفافية، وتؤسس أنظمة رقابة داخلية قوية، وتحمي مصالح المستثمرين بشكل فعال.

2. الحزب الحاكم في كوريا يخطط لتمرير قانون الأصول الرقمية في يناير القادم، ويعتمد “العملة المستقرة الكورية”

توصل الحزب الحاكم والمعارضة في كوريا إلى اتفاق تاريخي بشأن إطار تنظيم العملات المستقرة، ويخططون لتمرير قانون الأصول الرقمية الكامل في يناير 2026. وسيؤسس القانون هيكل تحالف “العملة المستقرة الكورية”، ويشترط أن تمتلك البنوك على الأقل 51% من الأسهم، ويمكن للشركات التكنولوجية أن تشارك كمساهمين أقلية.

العملات المستقرة مرتبطة بالعملات القانونية، وتحظى بشعبية واسعة في السوق الكورية. لكن، بسبب نقص التنظيم، توجد مخاطر محتملة في إصدارها وتداولها. يهدف التشريع إلى تنظيم سوق العملات المستقرة، والحفاظ على الاستقرار المالي.

وفقًا لمحتوى القانون، يجب أن يحصل مُصدر العملة المستقرة على ترخيص من الجهات الرقابية، ويخضع لمراقبة مستمرة. ويجب أن يزود المُصدر باحتياطيات كافية لضمان ربط العملة المستقرة بالدولار بنسبة 1:1. كما أن نطاق استخدام العملة المستقرة سيكون محدودًا، ولن يُسمح باستخدامها في دفع معاملات غير قانونية.

ويُدخل القانون مفهوم “العملة المستقرة الكورية”، ويشترط أن تكون البنوك هي الجهة الرئيسية المُصدرة، لضمان ضمان الثقة. ويمكن للشركات التكنولوجية المشاركة كشركاء، لكن حصة الأسهم لا تتجاوز 49%.

يعتقد خبراء أن هذا الإطار التنظيمي يعزز شفافية ومصداقية العملة المستقرة. ومشاركة البنوك ستزيد من ثقة المستثمرين. كما يخلق فرصة لدخول الشركات التكنولوجية إلى سوق العملات المستقرة.

لكن، هناك من يرى أن النموذج الذي تقوده البنوك قد يحد من الابتكار. ويخشى بعض شركات العملات الرقمية أن تكون اللوائح صارمة جدًا، وتعيق تطور العملة المستقرة.

قال خبير التكنولوجيا المالية، بارك سيو-يون، إن التوازن بين إدارة المخاطر والتنمية الابتكارية هو المفتاح. واقترح أن يكون التنظيم مرنًا، مع الحفاظ على تطبيق القوانين الصارمة على المخالفات.

3. السلطات التنظيمية الصينية تؤكد مجددًا حظر العملات الافتراضية، وتُصنف العملات المستقرة على أنها أنشطة مالية غير قانونية للمرة الأولى

عقد بنك الشعب الصيني، ووزارة الأمن العام، ومكتب الإنترنت المركزي، ووزارات أخرى، اجتماعًا في 28 نوفمبر، وأكدوا مجددًا أن العملات الافتراضية لا تملك وضعًا قانونيًا معادلًا للعملة القانونية، وأن جميع الأنشطة ذات الصلة تُعد أنشطة مالية غير قانونية. وأكد الاجتماع على التركيز على مكافحة الاحتيال باستخدام العملات المستقرة، وتحويل الأموال غير القانونية عبر الحدود.

هذه هي المرة الأولى التي تُصنف فيها السلطات الصينية بشكل رسمي العملات المستقرة على أنها نوع من العملات الافتراضية، وتُدرج ضمن إطار تنظيم الأنشطة المالية غير القانونية. وتختفي المناطق الغامضة حول العملات المستقرة، مما يهدد بشكل كبير مستقبل تطويرها في الصين.

وأشار الاجتماع إلى أن العملات الافتراضية تفتقر إلى دعم قيمة، وتُستخدم بسهولة في أنشطة غير قانونية. على الرغم من أن العملات المستقرة مرتبطة بالدولار، إلا أنها لا تلبي حاليًا متطلبات التعرف على الهوية، ومكافحة غسيل الأموال، وتواجه مخاطر استخدامها في غسيل الأموال، والاحتيال، وتحويل الأموال غير القانوني عبر الحدود.

ستعمل الوحدات المعنية على تعزيز التعاون، وتحسين السياسات القانونية والتنظيمية، وتبادل المعلومات، وزيادة قدرات المراقبة، ومكافحة الجرائم بشكل صارم، للحفاظ على استقرار النظام المالي والاقتصادي.

يرى خبراء أن هذا التوجه يعكس أن الصين، بعد حظرها الشامل في 2021، بدأت حملة جديدة وشاملة لمكافحة أنشطة الأصول المشفرة، بعد أن عادت بشكل غير رسمي.

وأوضح المحامي، شياو سا، أن هذا الاجتماع هو تكرار للموقف السابق، لكن الهدف الحقيقي هو تنظيم عمليات تحويل العملات غير القانونية باستخدام العملات المستقرة، والتي تضر بالنظام المالي بشكل خطير. ونصح الخبراء بضرورة الحذر المستمر من تجاوزات القانون، والعمل بشكل قانوني، وعدم الاعتماد على الأمل في الإفلات من العقاب.

4. مجلس الشيوخ الأمريكي يمرر قانون “GENIUS”، ويمهد الطريق لتطوير العملات المستقرة

مرر مجلس الشيوخ الأمريكي مؤخرًا بأغلبية ساحقة، بنسبة 86 مقابل 11، قانون “ضمان الابتكار المسؤول للأصول الرقمية” (GENIUS Act)، الذي يمهد الطريق لتطوير العملات المستقرة. يمنح القانون سلطات تنظيمية للبنك الفيدرالي الأمريكي بشأن إصدار وتداول العملات المستقرة.

العملات المستقرة مرتبطة بالعملات القانونية، وتتمتع باحتمالات واسعة للاستخدام في الدفع والتسوية. لكن، بسبب نقص التنظيم، يظل تطويرها غير مؤكد. يهدف قانون “GENIUS” إلى إنشاء إطار تنظيمي للعملات المستقرة، لضمان تطورها في بيئة منظمة وشفافة.

وفقًا لمحتوى القانون، ستتولى الجهات التنظيمية الأمريكية مراجعة طلبات مُصدري العملات المستقرة، وتطبيق رقابة مستمرة على العملات المصرح بها. ويجب على المُصدرين توفير احتياطيات كافية لضمان ربط العملة المستقرة بالدولار بنسبة 1:1. كما أن نطاق الاستخدام سيكون محدودًا، ولن يُسمح باستخدامها في تمويل أنشطة غير قانونية.

يعتقد المؤيدون أن التنظيم المناسب سيعزز ثقة المستثمرين في العملات المستقرة، ويشجع على استخدامها في الدفع والتسوية، ويدعم الابتكار المالي.

لكن، هناك من يعبر عن قلقه من أن التنظيم المفرط قد يعيق الابتكار. ويرى بعض النقاد أن القانون يمنح السلطات سلطات واسعة، قد تقيّد نمو العملات المستقرة.

حذر الاقتصادي، بول كروغمان، من أن إدارة ترامب تعمل على تقليل تنظيم البنوك، مما قد يزيد من المخاطر النظامية المرتبطة بالعملات المستقرة. ودعا إلى موازنة الابتكار مع إدارة المخاطر.

بشكل عام، يضع قانون “GENIUS” قواعد أساسية لتطوير العملات المستقرة، ويعكس أن هذه العملات تتجه تدريجيًا نحو الاندماج في النظام المالي التقليدي. وسيكون من المهم في المستقبل أن يُبحث عن توازن بين التنظيم والابتكار، لضمان استدامة النمو في القطاع.