سياسة تحول كبير! الاحتياطي الفيدرالي يسحب قيود التشفير لعام 2023، هل جاء ربيع البنوك المشفرة؟

2025年12月17日، الاحتياطي الفيدرالي يعلن رسميًا سحب بيان السياسة التقييدية الذي أصدره في عام 2023، والذي كان يفرض قيودًا صارمة على البنوك الأعضاء في الولايات التي تخضع لرقابته لممارسة أنشطة “مبتكرة” مثل الأصول المشفرة. وبدلاً من ذلك، صدر بيان سياسة جديد كليًا وأكثر مرونة لعام 2025، حيث المبدأ الأساسي هو “نفس النشاط، نفس المخاطر، نفس التنظيم”. يُعتبر هذا التحول، الذي يُنظر إليه في الصناعة على أنه “تحول تاريخي”، بمثابة فتح الباب أمام البنوك التي تركز على الأصول المشفرة، بما في ذلك Custodia Bank، لتقديم طلبات لممارسة خدمات الحفظ للأصول الرقمية، والعملات المستقرة، وغيرها من الأنشطة، مما يدل على أن بيئة تنظيم التمويل المشفر في الولايات المتحدة دخلت مرحلة جديدة.

من “الافتراض القوي بالمنع” إلى “الموافقة بناءً على المخاطر”: لماذا تحولت سياسة الاحتياطي الفيدرالي؟

لم يكن هذا التحول في سياسة الاحتياطي الفيدرالي بدون دليل. كانت سياسة عام 2023 نتيجة لاضطراب منصة FTX، في ظل تصاعد حذر الجهات التنظيمية من مخاطر صناعة العملات المشفرة. وقد أنشأت “افتراضًا قويًا” يعارض أنشطة “مبتكرة” غير مسموح بها صراحة للبنوك الأعضاء في الولايات، والتي لم يُسمح بها للبنوك الوطنية بشكل واضح، مما أدى عمليًا إلى استبعاد خدمات الحفظ للأصول المشفرة، وامتلاك البيتكوين أو الإيثيريوم، وإصدار العملات المستقرة، من النظام المصرفي التقليدي. ووفقًا لمايكيل بال، نائب رئيس مجلس الاحتياطي، فإن ظهور تقنيات جديدة جلب كفاءة ومنتجات جديدة للبنوك والعملاء، وتهدف السياسة الجديدة إلى “خلق مسار للمنتجات والخدمات المبتكرة والمسؤولة”.

الدافع الرئيسي وراء هذا التحول هو أن الإدراك التنظيمي لمخاطر وقيمة الأصول الرقمية قد شهد “تطورًا”. واعترف الاحتياطي الفيدرالي في بيانه الرسمي: “منذ إصدار بيان السياسة هذا، تطورت فهم النظام المالي ولجنة الاحتياطي الفيدرالي للمبتكرات والخدمات الجديدة.” هذا التغيير في التعبير يعكس دعمًا أكثر وضوحًا من أعلى المستويات السياسية الأمريكية لصناعة الأصول الرقمية، ويُظهر أن الإطار التنظيمي يحاول التوازن بين “الوقاية من المخاطر” و"احتضان الابتكار".

يمكن تلخيص الفلسفة التنظيمية الجديدة بأنها “نفس النشاط، نفس المخاطر، نفس التنظيم”. هذا يعني أن النشاط لن يُحظر تلقائيًا لمجرد ارتباطه بتقنية البلوكشين أو العملات المشفرة، بل سيتم تقييم خصائصه الفعلية للمخاطر، وتطبيق متطلبات تنظيمية مناسبة. وتركز الرقابة الآن على “قدرة إدارة المخاطر” بدلاً من “نوع النشاط”، مما يتيح للبنوك استكشاف أنشطة جديدة بعد إثباتها للسيولة الكافية، وقدرة على امتصاص الخسائر، وخطة معالجة موثوقة.

مفاصل تطور سياسة تنظيم العملات المشفرة في الاحتياطي الفيدرالي

سياسة 2023:

• الموقف الأساسي: فرض افتراض قوي بالمنع على أنشطة “مبتكرة” غير مسموح بها للبنوك الأعضاء في الولايات.
• التأثير الفعلي: في الواقع، حظرت الأنشطة الأساسية مثل حيازة الأصول المشفرة وإصدار العملات المستقرة.
• الحدث المميز: كانت أساسًا لرفض طلبات حساب الاحتياطي لبنك كاستوديا.

سياسة 2025 الجديدة:

• المبدأ الأساسي: “نفس النشاط، نفس المخاطر، نفس التنظيم”.
• مسار الموافقة: يوفر للبنوك (خصوصًا تلك غير المؤمنة من قبل FDIC) مسارًا واضحًا لتقديم طلبات لممارسة أنشطة مبتكرة بشكل فردي.
• التركيز التنظيمي: تحول من حظر الأنشطة إلى تقييم قدرة إدارة المخاطر ورأس المال الكافي للبنك.

كيف تفتح اللوائح الجديدة أبواب العملة المشفرة للبنوك؟

أهم نقطة في هذا التغيير هو أنه يحدد مسارات مميزة لمشاركة البنوك ذات الطابع المختلف في منظومة البيئة المشفرة. وفقًا لبيان السياسة الجديد المكون من 12 صفحة، فإن البنوك الأعضاء في الولايات التي لديها تأمين ودائع FDIC، لا تزال تخضع لقيود صارمة بموجب المادة 24 من قانون التأمين على الودائع الفيدرالي عند ممارسة أنشطة جديدة. ومع ذلك، فإن البنوك غير المؤمنة، مثل Custodia Bank، أصبحت الآن قادرة على تقديم طلبات فردية للانخراط في أنشطة جديدة.

وهذا يعني أن المؤسسات الخاصة بالأصول الرقمية، التي تركز على الأهداف الخاصة، يمكنها الآن تقديم طلب رسمي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي للموافقة على أنشطة لم تكن مفتوحة للبنوك المؤمنة، مثل حيازة كميات كبيرة من البيتكوين والإيثيريوم، أو بناء أنظمة إصدار وتسوية العملات المستقرة المرتبطة بالنقد القانوني. على الرغم من أن نائب رئيس الاحتياطي، مايكل بال، يعارض التحول في السياسة، معتقدًا أن القيود الموحدة لعام 2023 كانت تساعد على الحفاظ على بيئة تنافسية عادلة، إلا أن معارضته تؤكد أن هذا التغيير يميل بشكل خاص إلى نوع معين من البنوك.

بالنسبة لقطاع البنوك بشكل عام، فإن السياسة الجديدة لا تقدم “تصريح مرور” فحسب، بل توفر “خريطة طريق” واضحة و"قواعد مرور" محددة. البنوك التي ترغب في استكشاف خدمات الحفظ للعملات المشفرة، وتوكن الأصول، والتسوية عبر البلوكشين، أو دمج العملات المستقرة، ستستفيد من:

• عملية تقديم طلب وموافقة رسمية؛
• إرشادات واضحة حول التوقعات التنظيمية؛
• بيئة تنظيمية لا تفرض بشكل مسبق أنشطة التشفير غير آمنة بطبيعتها.

هذا التحول من “مبدأ الحظر” إلى “السماح تحت الرقابة” هو تحول هيكلي وجوهري.

فرصة Custodia Bank: من الرفض إلى الأمل مجددًا

ارتبطت هذه التغييرات في سياسة الاحتياطي الفيدرالي بشكل وثيق بمصير بنك يُدعى Custodia Bank. تأسس هذا البنك على يد الخبيرة الصناعية كاتلين لونغ في عام 2020، وهو مؤسسة ودائع خاصة مرخصة في وايومنغ، ويقدم خدمات مصرفية، وحفظ، ومدفوعات متوافقة مع الأصول الرقمية. كونه بنكًا غير مؤمن بنسبة 100%، ولا يوفر تأمين ودائع فيدرالي، جعل من Custodia هدفًا رئيسيًا للقيود في سياسة 2023، ورفض طلبه لفتح حساب رئيسي (Master Account) لدى الاحتياطي الفيدرالي.

حساب الاحتياطي هو البنية التحتية الأساسية للنظام المصرفي الأمريكي، حيث يمكن للبنك المتصل به أن يجري عمليات دفع مباشرة مع الاحتياطي الفيدرالي، دون الحاجة إلى وسيط، وهو أمر حيوي للمدفوعات والتسويات المتعلقة بالأصول المشفرة ذات الأحجام الكبيرة والفورية. كانت القيود السابقة تعيق وصول بنوك جديدة مثل Custodia إلى خدمات مالية متساوية، وتحد من تطورها.

لكن، مع صدور السياسة الجديدة، تم إزالة الأساس الرئيسي لرفض طلب Custodia. الآن، يمكن للبنك غير المؤمن، كونه بنكًا عضوًا في الولايات، أن يقدم طلبًا فرديًا للانخراط في أنشطة الأصول المشفرة التي يرغب في ممارستها، وفقًا للإطار الجديد. وهذا ليس انتصارًا فقط لـ Custodia، بل يفتح أيضًا الطريق أمام نماذج مثل SPDI في وايومنغ وغيرها من شركات الثقة التي تركز على الأصول الرقمية، للحصول على قبول النظام المالي السائد، وهو أمر ذو تأثير نموذجي.

التأثيرات العميقة على منظومة تنظيم الأصول المشفرة في الولايات المتحدة

هذه الخطوة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ليست حدثًا معزولًا، بل جزء من اتجاه أوسع لتخفيف القيود على تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة. منذ ذلك الحين، أقرّ مكتب مراقبة العملة (OCC) العديد من لوائح الثقة للأصول المشفرة، وبدأت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) في تجارب ذات صلة. هذه المبادرات تتواصل وتبعث برسالة موحدة للسوق: أن الولايات المتحدة تحاول الانتقال من “تنظيم دفاعي” إلى “إطار تنظيمي مرن”، بهدف دمج الأنشطة المشفرة ضمن النظام التنظيمي القائم بدلاً من رفضها بشكل كامل.

من حيث التأثير على الصناعة، فإن المستفيدين المباشرين هم المؤسسات التي تسعى للتعاون مع البنوك التقليدية، أو تحتاج إلى خدمات الحفظ، أو خدمات الدفع المصرفية. من المتوقع أن تصبح عمليات دخول وخروج العملات المستقرة أكثر سلاسة. بالإضافة إلى ذلك، فإن إصدار العملات المستقرة وتنظيمها قد يصبحان محورًا رئيسيًا لمشاركة البنوك في مجال التشفير، مع وجود لوائح واضحة تزيل عقبة كبيرة أمام الابتكار.

بالطبع، هذا لا يعني أن البنوك يمكنها الآن ممارسة أي نشاط مشفر بحرية. فهناك معايير تقييم واضحة، تتطلب من المؤسسات تقديم إثباتات على قدرتها على إدارة المخاطر، ورؤوس أموال كافية، وخطط معالجة واضحة. لا تزال الرقابة حذرة، ولكنها تحولت من “حظر شامل” إلى “تصريح مشروط”. وستركز المعركة المستقبلية على معايير الموافقة على الحالات المحددة والضوابط التنظيمية.