ETHGas يستهلك 12 مليون دولار! 800 مليون سيولة لبناء سوق العقود الآجلة لإيثريوم

ETHGas أعلنت عن جمع 12 مليون دولار في جولة التمويل التأسيسي بقيادة Polychain Capital، وأطلقت ما يُعرف بأول سوق عقود آجلة لمساحات الكتل على إيثريوم. كشف مؤسس ETHGas Kevin Lepsoe أن مدققي إيثريوم وبناة الكتل وعدوا أيضًا بتوفير سيولة بقيمة حوالي 800 مليون دولار، لتوفير مساحة الكتل للسوق.

كيف يعيد عقود الكتل الآجلة تشكيل اقتصاد إيثريوم

أنشأ ETHGas أداة مالية جديدة تمامًا لإيثريوم: سوق العقود الآجلة لمساحات الكتل. استعار هذا المفهوم من منطق عمل العقود الآجلة التقليدية، لكنه يُطبق على سيناريوهات فريدة من نوعها على البلوكشين. شرح Lepsoe: «يمكنك تصور الأمر كأن منتجي النفط أو الطاقة يبيعون قدراتهم الإنتاجية قبل أيام أو أسابيع أو شهور، بينما شركات الطيران أو مصانع الصلب تشتري هذه القدرات لضمان التسليم. وجود سوق للعقود الآجلة للسلع يرجع إلى أسباب تشمل تقليل مخاطر جميع المشاركين، وزيادة الشفافية، وإزالة الاحتكار، وغيرها.»

تقليديًا، يتم تأكيد كتل إيثريوم ومعاملاتها كل 12 ثانية تقريبًا. يسمح سوق العقود الآجلة لـ ETHGas للمُدقّقين ببيع مساحة الكتل لما يصل إلى 64 كتلة مسبقًا (حوالي 12.8 دقيقة). هذا الآلية تقع في الجزء العلوي من عملية إنتاج الكتل الحالية على إيثريوم (فصل المقترحين عن البنائين، PBS)، ولن تحل محل النظام الحالي، بل تتكامل معه.

يمكن للمُدقّقين من خلال ETHGas بيع أنواع متعددة من التزامات مساحة الكتل. تشمل هذه الالتزامات: البيع المسبق للسيطرة الكاملة على الكتلة؛ مع ضمانات لضمان تضمين معاملات معينة في كتلة معينة؛ وضمانات التنفيذ لضمان تضمينها بسعر معين أو في حالة معينة من حالة السلسلة؛ بالإضافة إلى التزامات متعددة للكتل، مثل شراء عدة كتل متتالية أو دقيقة واحدة من وقت إيثريوم.

ثلاث قيم ابتكارية رئيسية في سوق العقود الآجلة لـ ETHGas

تعظيم أرباح المُدقّقين: قفل مبيعات مساحة الكتل مسبقًا، وتحقيق عوائد MEV أعلى وأكثر قابلية للتوقع، مع زيادة معدل العائد السنوي بنسبة 20-30%

تحكم في تكاليف المستخدمين: شراء مساحة الكتل مسبقًا للتحوط من تقلبات رسوم الغاز، وتجنب الرسوم الباهظة أثناء ازدحام الشبكة

زيادة شفافية السوق: تسعير العقود الآجلة يكشف عن توقعات رسوم الغاز المستقبلية، ويوفر آلية اكتشاف السعر للنظام البيئي بأكمله

قال Lepsoe: «هذا يمكنهم من الحصول على المزيد من قيمة الحد الأقصى التي يمكن استخراجها (MEV)، مما يعزز بشكل كبير أرباح مدققي/مُرَهن إيثريوم — وهذا هو السبب في رغبة المدقّقين في الانضمام إلى ETHGas.»

من وجهة نظر المستخدم، يتيح هذا السوق للمتداولين والتطبيقات والمؤسسات التحوط من تكاليف الغاز، والدفع المسبق للرسوم، وتجنب ارتفاع أسعار الغاز بشكل كامل. هذه الوظيفة مهمة بشكل خاص للتطبيقات المؤسسية التي تتطلب تكاليف ثابتة. أظهرت المؤسسات المالية التقليدية وصناديق الثروة السيادية اهتمامًا كبيرًا بفهم والحصول على مساحة الكتل، ومع انتقال العديد من المؤسسات والأصول الواقعية (RWA) إلى إيثريوم، يتزايد الطلب على آليات عمل مساحة الكتل بشكل كبير.

المعنى الحقيقي لالتزام السيولة بقيمة 8 مليارات دولار

الادعاء الخاص بـ ETHGas بشأن التزام السيولة بقيمة 8 مليارات دولار يحتاج إلى فهم دقيق لطبيعته. أوضح Lepsoe أن هذه الالتزامات ليست استثمارات نقدية، بل هي توفير سيولة في سوق ETHGas من خلال مساحة الكتل على إيثريوم، مقابل الحصول على عوائد أعلى وأكثر قابلية للتوقع.

هذا يعني أن المُدقّقين وبناة الكتل يلتزمون بوضع مساحة الكتل التي يسيطرون عليها في سوق ETHGas للتداول، بدلاً من بيعها عبر مزادات MEV التقليدية. الـ 8 مليارات دولار تمثل تقييم هذه المساحات في السوق الحالي، وليست تدفقات نقدية فعلية. هذا النموذج التجاري يشبه بورصات العقود الآجلة التقليدية، التي لا تمتلك الأصل المادي، بل توفر منصة للمطابقة وتفرض رسوم على التداول.

تربح ETHGas من خلال فرض رسوم قدرها 5% على معاملات العقود الآجلة لمساحات الكتل. في المستقبل، تخطط أيضًا لفرض رسوم على التطبيقات التي تتطلب تسوية فورية. نسبة 5% تعتبر مرتفعة مقارنة بالسوق التقليدي للعقود الآجلة، لكن مع اعتبار أن السوق جديد ويعاني من نقص المنافسة، فإن هذا السعر معقول في المرحلة المبكرة. مع نضوج السوق وزيادة المنافسة، قد تنخفض رسوم المعاملات.

قال Lepsoe: «هناك المزيد من المشاريع من شركات إدارة الأصول الرقمية تستعد،» وأضاف: «لقد بدأنا في دعم بعض المشاريع، لكن لا يمكننا الإعلان عن ذلك بعد. سيتم الكشف عن المزيد من التفاصيل في يناير.» هذا يشير إلى أن طموحات ETHGas لا تقتصر على سوق العقود الآجلة فحسب، بل قد تمتد إلى نظام أوسع من المنتجات المالية المشتقة لمساحة الكتل.

رؤية تقنية نحو “إيثريوم في الوقت الحقيقي”

بالإضافة إلى سوق العقود الآجلة، يسعى ETHGas أيضًا إلى تحسين سرعة تشغيل إيثريوم بشكل كبير. قال Lepsoe: «على عكس استخراج MEV عبر دمج عدة كتل، أضاف ETHGas وظيفة تقسيم كتلة واحدة إلى مئات المقاطع المتتالية، كل منها يستغرق 50-100 مللي ثانية، مما يرفع سرعة إيثريوم بشكل فعال بمقدار 100-200 مرة. على الرغم من أن هذا يُقضي فعليًا على MEV، إلا أنه يمكن أن يحقق رسوم معاملات إضافية.»

إذا تمكن هذا الاختراق التكنولوجي من التحقيق، فسيغير بشكل جذري تجربة مستخدمي إيثريوم. الوقت الحالي لإنشاء الكتل البالغ 12 ثانية يجعل من الصعب دعم تطبيقات تتطلب تأكيدات فورية. إذا تمكنت إيثريوم من تقليل زمن التأكيد إلى 50-100 مللي ثانية، فستتمكن من دعم التداول عالي التردد، والمدفوعات الفورية، وغيرها من التطبيقات الحساسة للوقت.

سبق لباحث إيثريوم Justin Drake أن أكد أن التحقق المسبق والتنفيذ الفوري ضروريان لتحسين تجربة المستخدم على إيثريوم. كما دعا مؤسس إيثريوم Vitalik Buterin إلى إنشاء «سوق عقود غاز على السلسلة بدون ثقة»، وأكدت ETHGas أن هذا الرأي يتوافق مع رؤيتها. هذا الدعم من كبار الباحثين يوفر أساسًا نظريًا لاتجاه ETHGas التكنولوجي.

أشار Lepsoe إلى أن ETHGas أنشأت نظامًا تنافسيًا يتضمن نمطين متوازيين. أحدهما يسمح لمشاركي MEV التقليديين بالاستمرار، لكن عليهم دفع رسوم أعلى للحصول على مساحة الكتل، مما يزيد من أرباح المُدقّقين. والنمط الآخر يوفر نموذج ترتيب فوري، بهدف القضاء تمامًا على MEV، وإعادة توزيع هذه القيمة على التطبيقات، ومقدمي السيولة، والمستخدمين النهائيين.

توزيع الـ 18 مساهمًا في ETHGas يمتد عبر آسيا وأوروبا وأمريكا، مع حوالي نصفهم في هونغ كونغ. المشروع نشأ من مشروع Lepsoe الآخر Infinity Exchange، وهو بروتوكول دخل ثابت تم إيقافه مؤقتًا. قال Lepsoe إن تطوير ETHGas جاء من جهود لحل مشكلات MEV ومخاطر التسوية، التي كانت تعيق المؤسسات من التداول على السلسلة.