مؤسس BitMEX آرثر هايز يكشف عن الوضع الجديد للسوق في 2025: مرونة أموال ETF تكسر قواعد التناوب القديمة، موسم alt لا يزال موجودًا لكنه يقتصر على عدد قليل من الأصول عالية الجودة. （ملخص سابق: آرثر هايز يحذر من أن موناد قد تنهار بنسبة 99%: تقييمات مرتفعة وحجم تداول منخفض لعملات VC） (إضافة الخلفية: Monad متصل رسميا!) $MON أداء سعر الافتتاح ، الرموز المميزة ، نتائج البيع العام ل Coinbase: التشطيب الكامل :)

فهرس المقال

• يتم بناء جدار عالٍ لـ ETF الفوري، ولم يعد بإمكان الأموال التسلل بحرية.
• سوق صاعدة انتقائية: انتصار الأصول النخبوية
• 2026 نظرة مستقبلية: منطق السوق يدخل عصر مختاري الأسهم

لقد شهدت عملة البيتكوين انخفاضًا في الأسعار على مدى الشهرين الماضيين، حيث انخفضت من 126,000 دولار، واستمر مؤشر موسم alt في الانخفاض، مما جعل العديد من المستثمرين الأفراد يتساءلون عما إذا كان يجب عليهم بيع عملات altcoin التي يمتلكونها. في هذا السياق، كشف المؤسس المشارك لـ BitMEX، آرثر هايز، في أحدث مقابلة له:

إذا كنت لا تزال تسأل أين موسم alt، فذلك لأنك لم تشتري تلك التي ارتفعت. يشعر المتداولون بعدم وجود سوق صاعدة لأنهم لا يزالون يستخدمون نص 2021 القديم، متمسكين بالنفايات من الجولة السابقة.

قال هايز إن السيناريو القياسي في الماضي كان أن يقود BTC، ثم يتبعها ETH، وأخيراً تتدفق الأموال إلى العملات الصغيرة عالية المخاطر.

ومع ذلك، فإن سوق عام 2025 يبتعد تمامًا عن هذه المنحنى. وفقًا لبيانات التداول على السلسلة، فإن XRP و ADA، وهما من العملات البديلة القديمة التي كانت تحظى بشعبية كبيرة في عام 2021، لا تزال تحافظ على نطاقها الجانبي رغم أن البيتكوين حقق ارتفاعات جديدة. تشير السوق إلى أن الأموال المؤسسية ترفض توزيع الثروة بالتساوي، وقواعد التداول لم تعد تقودها المشاعر فقط، بل تم تحديدها بواسطة نماذج إدارة المخاطر الدقيقة التي تركز على عدد قليل من الأهداف.

سوق ETF يبني جدرانًا عالية، والأموال لم تعد تتسرب بشكل عشوائي

واحد من العوامل التي تؤثر بشكل عميق في الهيكل هو انتشار ETF. وفقًا للأبحاث، فإن ETF تحبس الأموال في نظام وصاية خاضع للتنظيم، مما يشكل لزوجة عالية. لم يعد الربح يتدفق كما في عام 2021 من محافظ البورصات إلى مختلف العملات Meme، بل يبقى داخل هيكل الصندوق، ويتم الاحتفاظ به على المدى الطويل بطريقة توزيع سلبية.

تغير تدفق رأس المال من “تسرب شلالي” إلى “نفاث نقطي”، حيث لا تجذب سوى المشاريع ذات الأساسيات الواضحة أو التي حصلت على تأييد الحيتان.

سوق الثور الانتقائي: انتصار الأصول النخبوية

يعتقد هايز أن “موسم alt قد حدث بالفعل، فقط أن المستثمرين الأفراد لم يقفوا في الفريق الصحيح”. وأوضح مثال على ذلك هو منصة المشتقات اللامركزية Hyperliquid (HYPE): في سبتمبر من هذا العام، ارتفع السعر إلى 60 دولارًا، وكانت القوة الدافعة ليست من دعوات المجتمع، بل من الإيرادات الحقيقية من الرسوم على المنصة وتكديس كبير في السوق.

يعتقد هايز أن اتجاهًا مشابهًا قد يظهر في سولانا (SOL)، من انخفاض 7 دولارات (أدنى مستوى في عام 2023) إلى ما يقرب من 300 دولار، حيث يعيد السوق تقييم ندرة البنية التحتية الفعالة من حيث السعر. تتميز هذه المجموعة من الأصول بتدفقات نقدية قابلة للتحقق، عوائق تقنية عالية أو سيولة عميقة، مما يميزها بشكل حاد عن الرموز ذات السرد البحت.

2026 توقعات: منطق السوق يدخل عصر اختيار الأسهم

سياسات الحكومة الأميركية تحت إدارة ترامب الصديقة للعملات المشفرة جعلت المزيد من المستثمرين التقليديين يتواصلون بشكل إيجابي مع الأصول المشفرة، لكن طريقة اللعب قد تم ترقيتها بشكل كبير. تشير تقارير Bitwise إلى أن الاتجاه في المستقبل سيكون أقصر وأشد، وسيتركز على AI و RWA أو البنية التحتية الأساسية. المستثمرون الذين ينتظرون إعادة ظهور الطرق القديمة يواجهون واقعًا قاسيًا: لا أحد سيرفع “الخردة”.

انتهت رسميًا حقبة شراء أي شيء وتحقيق مضاعفة الأرباح، والاختيار الدقيق للأهداف هو تذكرة الدخول بعد عام 2026.