يحتفظ المتداولون بمراكزهم على الرغم من مسح $2 مليار من مجال العملات الرقمية في نوفمبر

سوق العملات الرقمية شهدت اضطرابًا آخر في 21 نوفمبر، عندما تم تصفية $2 مليار من قيمة المراكز ذات الرافعة المالية في غضون 24 ساعة فقط. تم تصفية ما يقرب من 396,000 متداول، وهو أعلى رقم قياسي في يوم واحد لعام 2025، حيث قادت بيتكوين بأكثر من $960 مليون في عمليات التصفية.

تبع الانهيار شهرًا مضطربًا اتسم بتراجع الزخم الصعودي، وعدم اليقين الاقتصادي، وتراجع شهية المخاطر. انخفضت بيتكوين من حوالي 92,000 دولار في وقت مبكر من اليوم إلى أدنى مستوياتها اليومية قرب 80,600-81,600 دولار قبل أن تتعافى جزئيًا إلى حوالي 84,500 دولار، بانخفاض صافي يبلغ حوالي 8-9%.

انخفض إيثيريوم بأكثر من 10-14% من 3000 دولار إلى أقل من 2750 دولار ( ليصل إلى أدنى مستوى له عند 2703 دولارات )، بينما انخفض سولانا بنسبة تزيد عن 10%. تظهر بيانات من كوينغلاس أن مؤشر الخوف والطمع في سوق العملات الرقمية وصل إلى مستوى خوف شديد قدره 11، وهو مستوى تم رصده مرة واحدة قبل عامين عندما انهار FTX.

زيادة في التصفية، ولكن التمركز يبقى قويًا

تظهر بيانات CoinGlass أن الجزء الأكبر من عمليات التصفية في نوفمبر كان مدفوعًا بمراكز طويلة مفرطة الرفع، خاصة خلال الانخفاضات الحادة خلال اليوم. في عدة أيام، مثل 20 نوفمبر، تجاوزت أحجام التصفية $200 مليون، مما يبرز مدى سرعة تضاعف المخاطر عندما يتزايد الرفع خلال فترات التفاؤل.

!

المصدر: كوينغلاس

ومع ذلك، تكشف المزيد من البيانات عن نتائج مثيرة للاهتمام حول الفائدة المفتوحة في نوفمبر. تظهر التحليلات انخفاضًا بنسبة 17% في الفائدة المفتوحة لعقود الأجال الدائمة والعقود الآجلة من ذروة أواخر أكتوبر إلى مجموعة التصفية الأولى في نوفمبر، وخاصة على بينانس وOKX وBybit. بعد هذه الموجة الأولى، توقفت الفائدة المفتوحة عن الانخفاض بالتزامن مع السعر والتصفيات، وانتقلت بدلاً من ذلك بشكل أفقي لبقية الشهر، مما يشير إلى أن العديد من المتداولين اختاروا الحفاظ على تعرضهم بدلاً من الخروج تمامًا.

يتناقض هذا السلوك مع دورات السوق السابقة، حيث غالبًا ما تتزامن أحداث التصفية ذات الحجم المماثل مع انخفاض جماعي في الفائدة المفتوحة وتراجع طويل الأمد في المشاركة في المشتقات. على سبيل المثال، خلال انهيار السوق في 10 أكتوبر، انخفضت الفائدة المفتوحة بشكل حاد بنسبة تقارب 37%، حيث تراجع سعر بيتكوين من 124.67K$ إلى 110.78K$ في 12 أكتوبر.

!

المصدر: كوينغلاس

نقاط بيانات سلوكية لزيادة الوعي بالمخاطر

تقدم البيانات من Leverage.Trading سياقًا إضافيًا. في تقرير مخاطر الرافعة المالية للعملات الرقمية لشهر نوفمبر 2025، لاحظ الناشر زيادة حادة في استخدام أدوات إدارة المخاطر خلال التقلبات.

وفقًا للتقرير، زاد المتداولون من فحص مكالمات الهامش، وعتبات التصفية، وتكاليف التمويل حتى مع انخفاض الأسعار، وهو نمط يوحي بأن المشاركين كانوا يعيدون ضبط تعرضهم بدلاً من الخروج من المراكز. تُظهر البيانات كيف أن المتداولين يتحولون بعيدًا عن التداول التفاعلي نحو استراتيجيات إدارة المخاطر الأكثر تعمدًا خلال فترات الضغط.

يتماشى هذا الاتجاه مع الملاحظات الأوسع في السوق. كانت معدلات التمويل، التي كانت مرتفعة وإيجابية باستمرار حتى أواخر أكتوبر، تتراجع تدريجياً خلال نوفمبر حيث أجبرت عمليات التصفية على تقليص الرافعة المالية. جعل هذا التحول إلى معدلات سلبية من السهل على التجار المتبقين الاحتفاظ بالمراكز، مما أدى إلى تثبيط المزيد من الإغلاقات القسرية واستقرار المشاركة.

إيثريوم والعملات البديلة يشعرون بالضغط

بينما شهدت بيتكوين الكثير من الصدمة الأولية، تعرضت إيثيريوم وعملات بديلة أخرى لضربة أيضًا. في 21 نوفمبر وحده، تم تصفية أكثر من $400 مليون في مراكز إيثيريوم، حيث شكلت المراكز الطويلة معظم الخسائر. تبعتها سولانا مع تصفيات بلغت $100 مليون عند مستويات سعرية تتراوح بين 121.92-122.27، حيث كانت معظم أوامر وقف الخسارة متجمعة.

!

المصدر: كوينغلاس

ماذا تقترح استنتاجات سوق نوفمبر

إن انهيار نوفمبر يعزز موضوعًا رئيسيًا يظهر في أسواق المشتقات الرقمية: لا يزال يُستخدم الرافعة المالية على نطاق واسع، ولكن يتم التعامل معها بحذر أكبر. يبدو أن المتداولين أكثر استعدادًا لتحمل التقلبات، وتحوط المخاطر، أو تعديل مستويات الهامش بدلاً من إغلاق المراكز بشكل تفاعلي عند أول علامة على الضغط.

بالنسبة لمراقبي السوق، تشير هذه السلوكيات إلى نضوج تدريجي لتداول المشتقات. لم تعد أحداث التصفية الكبيرة تشير تلقائيًا إلى الاستسلام؛ بدلاً من ذلك، قد تمثل إعادة ضبط المخاطر الزائدة بينما تظل المشاركة قائمة.