نموذج إقراض XRPL الجديد يثير أسئلة كبيرة لمقتني XRP

مناقشة جديدة حول الإقراض على سجل XRP تكتسب اهتمامًا بعد أن شارك المحلل VET مخططًا يوضح كيف يمكن أن يعمل بروتوكول إقراض محتمل يعتمد على XRPL. المفهوم ليس جديدًا تمامًا في عالم العملات الرقمية، لكن تطبيقه مباشرة على XRP والأصول الأصلية لـ XRPL مثل RLUSD يثير مجموعة مختلفة من التداعيات، خاصة فيما يتعلق بالمخاطر، والحوافز، والضرائب. على مستوى عالٍ، يركز النموذج على استخدام XRP أو الأصول الصادرة عن XRPL كودائع، بينما يدير الوسطاء نشاط الإقراض ويستوعبون جزءًا من المخاطر. كيف يعمل هيكل الإقراض المقترح على XRPL يُوضح الصورة التي شاركها VET هذا الهيكل بطريقة بسيطة نسبيًا. سيقوم المودعون بوضع XRP أو IOUs مثل RLUSD في خزنة أصل واحد. هذه الخزنة لا تقرض مباشرة للمقترضين. بدلاً من ذلك، يجلس وسطاء القروض بين المودعين والمقترضين. يصدر هؤلاء الوسطاء قرضًا واحدًا أو أكثر من الأصول المجمعة ويجمعون مدفوعات الفائدة من المقترضين مع مرور الوقت. تتدفق الفائدة مرة أخرى إلى الخزنة، مما يزيد من قيمتها ويخلق عائدًا للمودعين.

المصدر: X/@Vet_X0

الآلية الرئيسية هي المخزن المؤقت. يُطلب من وسطاء القروض إيداع رأس مال الخسارة الأولى. إذا سدد المقترضون قروضهم كما هو متوقع، يعمل النظام بشكل طبيعي ويكسب المودعون عائدًا من الفائدة المجموعة. إذا تخلف المقترضون عن السداد، يتم استيعاب الخسارة أولاً بواسطة مخزون الوسيط قبل أن تؤثر على المودعين. هذا الجانب “الجلد في اللعبة” هو جوهري في التصميم. بدلاً من دفع كل مخاطر التخلف عن السداد على عاتق المودعين، يتم تحفيز الوسطاء لإدارة المخاطر بعناية، حيث أن الإقراض المتهور يضر مباشرة برأس مالهم الخاص. الاقتراض مقابل XRP ومسألة الضرائب بينما الهيكل نفسه بسيط نسبيًا، تصبح التداعيات لمقتني XRP أكثر تعقيدًا عند النظر في تكوينات ضمانات واقتراض مختلفة. وهنا أضاف Vincent Van Code، مهندس برمجيات ومؤيد معروف لـ XRP، وجهة نظر مختلفة. بدلاً من إيداع XRP وإقراضه مباشرة، اقترح أن يكون إعداد أكثر جاذبية هو قفل XRP كضمان واقتراض RLUSD ضده. في سيناره، يقفل مالك XRP مركزًا كبيرًا من XRP في النظام. استنادًا إلى نسبة القرض إلى القيمة، يقرض البروتوكول نسبة مئوية من تلك القيمة في RLUSD. على سبيل المثال، يمكن لشخص يمتلك 100,000 XRP أن يقترض حوالي 100,000 دولار من RLUSD بمعدل فائدة ثابت، مثل 4%. جاذبية هذا النهج ليست العائد، بل السيولة. لا يبيع المالك XRP. بدلاً من ذلك، يصل إلى قوة الإنفاق من خلال RLUSD، والتي يمكن استخدامها للمشتريات، أو دفع فواتير بطاقة الائتمان، أو نفقات أخرى. يمكن دفع الفائدة إما عن طريق بيع كميات صغيرة من XRP أو عن طريق استثمار RLUSD المقترض في استراتيجيات أخرى. هذا الهيكل يثير سؤالًا واضحًا وحساسًا: الضرائب.

أعتقد أن العكس هو الأكثر جاذبية.

أي، قفل XRP كضمان، ثم اقتراض RLUSD، والتي يمكن استخدامها إما للمشتريات، أو سداد بطاقة الائتمان، أو غير ذلك.

ما سيكون مثيرًا للاهتمام هو كيف سيتم حساب الضرائب؟ هل لا يزال XRP…

— Vincent Van Code (@vincent_vancode) 23 ديسمبر 2025

إذا تم قفل XRP كضمان ولم يُبع، هل لا يزال يُعتبر “مُحتفظًا” من منظور الضرائب؟ إذا كان الأمر كذلك، قد لا يتم تفعيل ضريبة الأرباح الرأسمالية عند الاقتراض ضده. فقط مدفوعات الفائدة أو أي دخل يتم توليده باستخدام RLUSD المقترض سيكون خاضعًا للضريبة. هذا مفهوم مألوف في التمويل التقليدي، حيث يقترض الأفراد الأثرياء غالبًا ضد الأصول التي تزداد قيمتها بدلاً من بيعها. وأشار Vincent إلى أن هذا هو المكان الذي تصبح فيه الأمور جذابة ومعقدة في آنٍ واحد. المعاملة النهائية تعتمد تمامًا على كيفية تصنيف سلطات الضرائب للقروض المدعومة بالعملات الرقمية، واقتراض العملات المستقرة، والشفافية على السلسلة. مع أنظمة تمكين KYC ورؤية كاملة للسجلات، يمكن لوكالات الضرائب نظريًا أن تحصل على مزيد من المعلومات أكثر من أي وقت مضى. هناك أيضًا مخاطر عملية لا ينبغي تجاهلها. تقلبات سعر XRP مهمة. قد تؤدي انخفاضات كبيرة إلى تصفية الأصول أو إجبار المقترضين على إضافة ضمانات. استقرار وقبول RLUSD هو عامل آخر، بالإضافة إلى موثوقية وسطاء القروض وتنفيذ مخزون الخسارة الأولى. في هذه المرحلة، نموذج إقراض XRPL هو أكثر إطار عمل من منتج مكتمل. يُظهر كيف يمكن استخدام XRP بطرق أكثر كفاءة رأس مال دون الاعتماد على سلاسل خارجية أو أصول مغلفة. في الوقت نفسه، يسلط الضوء على مدى سرعة ظهور أسئلة حول إدارة المخاطر، والحوافز، والضرائب بمجرد دخول الإقراض إلى الصورة. بالنسبة لمقتني XRP، النقاش أقل عن العائد قصير الأجل وأكثر عن الخيارات. يفتح الإقراض والضمانات مسارات جديدة، لكنه يتطلب أيضًا قواعد أوضح وبنية تحتية أقوى. سواء أصبح هذا حالة استخدام ذات معنى على XRPL سيعتمد على التنفيذ، والتنظيم، ومدى راحة المستخدمين مع التضحيات المعنية. اقرأ أيضًا: لماذا قد يصبح توقع سعر $20 XRP في 2026 فجأة منطقيًا