الأسهم المرمّزة تقترب من لحظة الاستقرار: القيمة السوقية تتجاوز 1.2 مليار دولار، وحجم قفل RWA يقفز ليصبح خامس أكبر في DeFi

تجاوز القيمة السوقية للأسهم المرمّزة 12 مليار دولار، وارتفعت كمية الأقفال في RWA لتصبح خامس أكبر في DeFi. تتجه المؤسسات الكبرى نحو تنظيم معاملات على السلسلة بشكل قانوني، ويشهد السوق فترة انفجار مماثلة لتلك التي شهدتها العملات المستقرة في بدايتها.

تجاوز القيمة السوقية للأسهم المرمّزة 12 مليار دولار، ومسار النمو يشبه العملات المستقرة في بداياتها

هذا العام، بالإضافة إلى العملات المستقرة، شهد مجال توكنات الأصول الحقيقية (RWA) نموًا سريعًا، ويعيش لحظة انفجار مماثلة لبدايات العملات المستقرة.

وفقًا لإحصائيات Token Terminal، ارتفعت القيمة السوقية الإجمالية للأسهم المرمّزة إلى 12 مليار دولار، مع تدفقات كبيرة من التمويل في سبتمبر وديسمبر.

وأشار Token Terminal إلى أن مرحلة الأسهم المرمّزة الحالية تشبه مرحلة العملات المستقرة في عام 2020، حين كانت لا تزال في “مرحلة الطفولة”، والآن أصبحت صناعة ضخمة بقيمة تصل إلى 3000 مليار دولار.

مصدر الصورة: Token Terminal وفقًا لإحصائيات Token Terminal، ارتفعت القيمة السوقية الإجمالية للأسهم المرمّزة إلى 12 مليار دولار

بعض الخبراء في المجال يقارنون هذا الظاهرة بانتعاش التمويل اللامركزي (DeFi) المبكر في عام 2020، مع تفاؤل بأن المزيد من الأسهم العالمية ستنتقل إلى السلسلة، وتستفيد من التداول على مدار الساعة، والتسوية السريعة، وحقوق الملكية المجزأة.

العملاق المؤسساتي يتجه نحو السوق، ويخطط لتنظيم تداول الأسهم على السلسلة

منذ النصف الثاني من هذا العام، كان الترويج النشط من قبل المستثمرين المؤسساتيين هو السبب الرئيسي في تسريع تطور سوق الأسهم المرمّزة.

على سبيل المثال، أطلقت Backed Finance في سبتمبر حزمة منتجات xStocks على إيثريوم، من خلال التعاون مع بورصات العملات المشفرة Kraken و Bybit، حيث أطلقت لأول مرة حوالي 60 سهمًا مرمّزًا، مما أدى إلى زيادة حماس السوق في ذلك الوقت.

كما أعلنت شركة التوكن Securitize في أوائل ديسمبر عن خطط لإطلاق خدمة تداول الأسهم العامة على السلسلة بشكل قانوني، مع وعد بتوفير ملكية مباشرة للأسهم؛ ومن المتوقع أن تطلق شركة Ondo Finance في أوائل 2026 على شبكة سولانا رموز الأسهم الأمريكية وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)؛ وأعلنت Coinbase عن خدمة تداول الأسهم، بهدف التحول إلى منصة تداول شاملة.

قراءة إضافية:
Coinbase تطلق سوق تداول الأسهم والتوقعات! التحول إلى منصة تداول شاملة، وتقديم تجربة مالية متكاملة

كمية الأقفال في RWA تتفوق على DEX، وتصبح خامس أكبر في DeFi

من الناحية الإجمالية، فإن القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في مجال RWA ستكون الفائز الأكبر في مجال DeFi بحلول عام 2025. وفقًا لبيانات DefiLlama، تجاوزت بروتوكولات RWA TVL لتصبح خامس أكبر مجال في DeFi.

حاليًا، تبلغ قيمة TVL في RWA حوالي 17 مليار دولار، وهو أعلى بكثير من 12 مليار دولار في الربع الرابع من 2024، وفي بداية هذا العام، لم تكن RWA ضمن العشرة الأوائل. ومع ذلك، نظرًا لأن بعض بروتوكولات RWA يمكن أن تضخّم البيانات عبر دفاتر داخلية أو طرق أخرى، فإن الشفافية والواقعية في TVL الخاص بـ RWA كانت موضوع جدل سابق.

مصدر الصورة: DefiLlama تجاوزت بروتوكولات RWA TVL لتصبح خامس أكبر مجال في DeFi.

أهم توجهات سوق RWA في 2026: السيولة والتكامل

بالنظر إلى التطور السريع لسوق RWA، قال Vincent Liu، مدير الاستثمار في Kronos Research، لموقع Cointelegraph، نظرًا لتمسك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بمعدلات فائدة مرتفعة لفترة طويلة، أصبحت سندات الخزانة الأمريكية المرمّزة ومنتجات الائتمان الخاص على السلسلة جذابة كأصول دخل، ومع زيادة الوضوح التنظيمي، انخفضت حواجز دخول المؤسسات.

بالنسبة لتطور سوق RWA في المستقبل، يرى Vincent Liu أن القيود الحالية لم تعد تتعلق بتقنية التوكن، بل تركز على السيولة والتكامل مع التمويل التقليدي (TradFi).

وأشار إلى أن التركيز في سوق RWA لعام 2026 يجب أن يتحول من بيانات TVL على الورق إلى السيطرة الفعلية على الأصول واستخدامها، بما في ذلك من يملك حق الإصدار، وأين يتم نشر RWA كضمان، وأي الأسواق يمكنها جذب حركة السوق الثانوية بشكل فعال.

قراءة إضافية:
هل الأخ هو الأفضل؟ ستاندرد تشارترد: حجم سوق RWA في 2028 سيصل إلى 2 تريليون دولار، وإيثريوم ستكون الرابح الأكبر

موجة RWA، WFE تمثل القوى المحافظة

على الرغم من النمو المزدهر في سوق RWA، فإن الاتحاد العالمي للبورصات (WFE)، الذي يمثل أكبر بورصات الأوراق المالية في العالم، أرسل مؤخرًا خطابًا إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بشأن مهمة التشفير، مطالبًا بشدة بزيادة تنظيم استثناءات المنصات المشفرة.

يرى WFE أن نظام الاستثناءات، الذي كان من المفترض أن يقتصر على الحالات الضرورية التي لا تضر بحماية المستثمرين، يُستخدم الآن على نطاق واسع، مما قد يهدد استقرار السوق.

هذه هي المرة الثانية التي يحذر فيها WFE من التوكنات هذا العام، مما يظهر أن بورصات الأوراق المالية التقليدية لا تزال تلعب دور القوى المحافظة في ظل موجة RWA، وتخشى أن يؤدي تليين التنظيم إلى تقليل الشفافية وحقوق المستثمرين.