قال مدير الأبحاث في Coinbase ديفيد دوونج إن التحول في سلوك المنصات اللامركزية والمتداولين جعل العقود الآجلة المستدامة تلعب دورًا أكثر مركزية في السوق.
وفقًا لدراسة Coinbase، ستشهد العقود الآجلة المستدامة على السلسلة (العقود المستدامة) انفجارًا في عام 2025، حيث تتجاوز حجم التداول الشهري تريليون دولار. في ظل أداء ضعيف خلال موسم العملات البديلة، تمكنت بورصات اللامركزية (DEX) مثل Hyperliquid و Aster و Lighter من استغلال الطلب المتزايد من المتداولين على الرافعة المالية. هذا النمو وضع هذه الأدوات في موقعها كـ “أساسيات قابلة للتكوين” في التمويل اللامركزي (DeFi)، مع توقعات بفتح آفاق جديدة للتكامل مع الإقراض، وزراعة العوائد، والأصول المرمّزة بحلول عام 2026.
https://t.co/CtiuQyARQY
— ديفيد دوونج🛡️ (@DavidDuong) 29 ديسمبر 2025
تسمح العقود الآجلة المستدامة للمستخدمين بالمراهنة على أسعار العملات المشفرة باستخدام الرافعة المالية دون وجود تاريخ استحقاق. أظهرت بيانات من تقرير الصناعة عبر DeFiLlama أن حجم المعاملات عبر المنصات اللامركزية خلال آخر 30 يومًا فقط تجاوز 972 مليار دولار. تصدرت Lighter بحوالي 203 مليار دولار، تليها Aster بـ 171.8 مليار دولار و Hyperliquid بـ 160.6 مليار دولار، مما يبرز المنافسة الشديدة بين بروتوكولات Layer 2. من بين الأرقام القياسية المبكرة، سجل Hyperliquid 319 مليار دولار في يوليو، وحقق Aster حوالي 36 مليار دولار في حجم تداول خلال 24 ساعة بعد إطلاقه في سبتمبر.
أكد ديفيد دوونج في تحليل حديث على توجه نحو “القابلية للتكوين”، مشيرًا إلى أن العقود الآجلة المستدامة (Perps) تتغير من أدوات عالية الرافعة المالية المعزولة إلى تقنية أساسية وقابلة للتكوين في نظام DeFi البيئي. وكتب في توقعات Coinbase لعام 2026 التي شاركها على X: «من المتوقع أن تفتح هذه التكاملات آفاقًا جديدة من حيث كفاءة رأس المال، مع الاستفادة من تكاملها مع تقنيات أساسية أخرى في DeFi (مثل بروتوكولات الإقراض). على سبيل المثال، يمكن أن تُستخدم هذه التكاملات في استراتيجيات أوسع، مثل توفير طبقة تحوط ديناميكية لمجمعات السيولة، أو كقاعدة لمنتجات الفائدة، أو كضمان في بروتوكولات إقراض ذات معلمات مخاطر متغيرة. يمكن أن تخلق هذه القابلية للتكوين بيئة تداول تفاعلية تتيح للمشاركين في السوق إدارة مخاطر السوق وتحقيق عوائد سلبية على الأصول بشكل غير مباشر.»
وأشار أيضًا إلى النمو المحتمل للعقود الآجلة المستدامة للأسهم (equity perpetuals)، والذي سيجمع بين وصول العملات المشفرة على مدار الساعة وطوال أيام الأسبوع مع الطلب على التعرض للسوق الأمريكي خارج أوقات التداول، قائلًا: “مع استمرار نمو مشاركة المستثمرين الأفراد حول العالم في سوق الأسهم الأمريكية، فإن الأسهم المرمّزة على وشك قلب موازين السوق”.
يعكس هذا الازدهار الهيمنة التي تتمتع بها المشتقات في سوق العملات المشفرة. في ظل غياب أداء قوي للعملات البديلة، استحوذت العقود الآجلة المستدامة على الجزء الأكبر من النشاط. تواجه Hyperliquid، التي بدأت في نهاية عام 2023، تحديًا جديدًا: حيث ظهرت Aster لأول مرة في سبتمبر 2025، واستحوذت بسرعة على أكثر من نصف حجم تداول العقود المستدامة على DEX؛ أما Lighter، التي تأسست في 2022 وحصلت على تمويل بقيمة 68 مليون دولار، فقد أطلقت هذا الشهر رمزها LIT مع حجم تداول بلغ 4.7 مليار دولار. مؤخرًا، تجاوز حجم التداول الأسبوعي لـ Lighter نظيره في Hyperliquid، ليصل إلى 30.9 مليار دولار.
قال ديفيد دوونج: “جوهرًا، تتجه المشتقات المرمّزة من هامش تداول العملات المشفرة إلى أن تكون في قلب التمويل اللامركزي القابل للتكوين، مع الاستعداد أيضًا لاستقبال رأس مال المستثمرين الأفراد حول العالم الذين يبحثون عن طرق أكثر كفاءة للاستثمار في الأصول التقليدية.”
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
