الاهتمام المفتوح ب MSTR يفوق بكثير تسلا، سايلور: البيتكوين يجعل الاستراتيجية الصغيرة مثيرة للاهتمام

استراتيجية الاحتياطيات في البيتكوين: مؤسس استراتيجية MicroStrategy مايكل سايلور يذكر أن نسبة القيمة السوقية لعقود المشتقات غير المفتوحة لـ MSTR مقارنة مع عمالقة التكنولوجيا الآخرين تجعل البيتكوين ممتعًا لـ MSTR! ومع ذلك، فإن سعر سهم MSTR انخفض بنسبة خمسين بالمائة خلال عام 2025، وهو أقل بكثير من انخفاض البيتكوين بنسبة -6٪، كما تساءل بعض المستخدمين: أليس هذا بسبب “البيع على المكشوف”؟

البيتكوين يجعل $MSTR مثيرًا للاهتمام. pic.twitter.com/XF80ngHGlt

— مايكل سايلور (@saylor) 2 يناير 2026

ارتفاع حجم العقود غير المفتوحة: توضيح لمؤشرات الرافعة المالية والمبيعات على المكشوف

باستخدام نسبة القيمة السوقية لعقود المشتقات غير المفتوحة لـ MSTR مقارنة مع عمالقة التكنولوجيا الآخرين، قال مايكل سايلور إن البيتكوين يجعل MSTR ممتعًا! يوضح الرسم البياني أن نسبة العقود غير المفتوحة إلى القيمة السوقية لـ MSTR تبلغ 86٪، متجاوزة بكثير تيسلا بنسبة 22٪ ومايكروسوفت بنسبة 3٪، ويعتقد أن تكامل البيتكوين يعزز جاذبية هذا السهم كمخاطرة رافعة في البيتكوين للمستثمرين.

عادةً ما يشير مصطلح “Open Interest” (العقود غير المفتوحة، اختصارًا OI) إلى إجمالي عقود المنتجات المشتقة (مثل الخيارات أو العقود الآجلة) على السهم، ومقارنة القيمة الاسمية للعقود المشتقة مع القيمة السوقية للسهم، يُعبر هذا النسبة بشكل رئيسي عن “مستوى الرافعة المالية” و"تأثير سوق المشتقات على سعر السهم". عندما تكون هذه النسبة مرتفعة جدًا، فهذا يدل على وجود كمية كبيرة من الأموال المضاربة التي تراهن على السهم.

ومع ذلك، في تعليقاته، رد بعض المستخدمين:

أليس هذا بسبب “البيع على المكشوف”؟

لكن في الواقع، هذا يخلط بين Short Interest وOpen Interest، ومؤشر آخر شائع هو نسبة Short Interest / Float، والذي يقيس مدى استدانة الأسهم الفعلية وبيعها على المكشوف. النسبة العالية تعني أن السهم يتعرض لبيع على المكشوف بشكل كبير. وفقًا لبيانات NASDAQ، كانت نسبة Short Interest / Float لـ MSTR حوالي 11٪ في 15/12، مقارنةً بالذروة السابقة التي وصلت إلى 20-30٪، مما يدل على أن المضاربين حذرون حاليًا.

سعر السهم غير جيد، ورفع معدل توزيع أرباح STRC إلى 11٪ مرة أخرى

أعلنت MicroStrategy أيضًا عن رفع معدل توزيع أرباح الأسهم على الأسهم الممتازة المستدامة STRC إلى 11٪، حيث كانت الشركة قد حددت نطاق سعر سهم STRC بين 99 و101، لذا اضطرت إلى رفع سعر الفائدة لرفع سعر السهم. وهذه هي المرة الثانية التي يتم فيها رفع معدل التوزيع منذ إصدار STRC في يوليو.

تقارب خصم mNAV وتعديل مؤشر MSCI والمخاطر المحتملة

انخفضت قيمة MSTR بنسبة خمسين بالمائة خلال عام 2025، وهو أداء أدنى بكثير من انخفاض البيتكوين بنسبة -6٪، ويقترب سعر سهم mNAV ( من مستوى التعادل مع قيمة البيتكوين التي تمتلكها ). لا تزال السوق تنتظر قرار مزود المؤشرات العالمي MSCI في 15/1 بشأن ما إذا كان سيتم استبعاد شركة Strategy وغيرها من شركات DAT من المؤشر.

هذه المقالة، التي تتناول حجم العقود غير المفتوحة لـ MSTR، ظهرت لأول مرة على Chain News ABMedia.