مراجعة عام 2025: من تنظيف العملات المستقرة بواسطة MiCA، واختراق الذكاء الاصطناعي لنظام KYC، إلى عام RWA، تاريخ ولادة نظام جديد للعملات المشفرة

المؤلف: trustin

الجزء الأول: استعراض الجدول الزمني — بناء النظام

يناير: سريان مفعول شامل لـ MiCA، إكمال السوق الأوروبية لـ “التحسين النوعي”

• 【الحدث】 بدأ تنفيذ الأحكام التنظيمية لقانون سوق الأصول المشفرة (MiCA) الخاص بالاتحاد الأوروبي، والذي يستهدف رموز العملة الإلكترونية (EMT) والأصول المرجعية الرمزية (ART) بشكل رسمي. قامت الهيئة الأوروبية للبنوك (EBA) بسحب أكثر من 15 نوعًا من العملات المستقرة الخوارزمية و العملات المستقرة بالدولار خارج المقيمين.
• 【تحليل عميق】 هذا هو أول عملية تنظيف واسعة لسوق العملات المستقرة في أكبر اقتصاد عالمي. انتهت المهمة التاريخية للعملات المستقرة الخوارزمية في السوق المنظمة. تحول من “الكفاءة أولاً” إلى “القدرة على السداد أولاً”. هذا أيضًا أجبر البورصات العالمية على ترقية آليات مراجعة إدراج الرموز — إذا لم تكن تمتلك إثبات الاحتياطي في الوقت الحقيقي (PoR) وكيان قانوني واضح، فإن هذا الأصل سيفقد حقه في دخول بركة السيولة الأوروبية.

فبراير: قبول صندوق الاختبار في هونغ كونغ، “الشفافية” في قواعد الحفظ

• 【الحدث】 أكملت هيئة النقد في هونغ كونغ (HKMA) اختبار صندوق الاختبار لمُصدر العملات المستقرة القانونية، وحصلت أول مجموعة من المؤسسات على موافقة مبدئية. في ذات الوقت، أُصدر “إرشادات الحفظ” التي تفرض على المؤسسات المرخصة تنفيذ “عزل أصول العملاء” وامتلاك القدرة على التسوية اليومي على السلسلة.
• 【تحليل عميق】 تطور تنظيم هونغ كونغ وصل إلى مرحلة “إدارة الحبيبات”. لم يعد مجرد وضع الأموال في محافظ باردة كافياً، المطلوب هو “الشفافية القابلة للمراجعة في الوقت الحقيقي”. هذا يدل على أن التركيز التنظيمي في آسيا والمحيط الهادئ انتقل من “الدخول” إلى “المراقبة المستمرة”، وبدأت أدوات التدقيق الآلي على السلسلة تحل محل التدقيق اليدوي، وأصبحت ضرورية للمؤسسات المرخصة.

مارس: اختراق الذكاء الاصطناعي لخط الدفاع KYC، منظمة لازاروس تعود بقوة

• 【الحدث】 وفقًا لبيانات الأمان على السلسلة، زاد نشاط مجموعة القراصنة الكورية الشمالية (Lazarus Group) بشكل كبير هذا الشهر. بخلاف الثغرات البرمجية في السنوات السابقة، استخدمت هجماتهم بشكل كبير تقنية Deepfake (التزييف العميق)، وتجاوزت بنجاح التحقق من الهوية عبر الفيديو في العديد من البورصات الثانوية.
• 【تحليل عميق】 هذا إشارة خطيرة جدًا: فشل نظام KYC التقليدي (التحقق من الهوية). عندما يمكن للذكاء الاصطناعي أن يُزوّر “الهوية” بشكل مثالي، يجب أن يتحول محور إدارة المخاطر. يُجبر القطاع على الانتقال من “التحقق الثابت من الهوية” إلى “تحليل السلوك الديناميكي (Behavioral KYT)”. فقط من خلال تتبع التاريخ التفاعلي على السلسلة وارتباطات الأموال، يمكن التعرف على الوكيل الذكي الذي يتنكر بزي شرعي.

أبريل: تراجع كبير في عملات الخصوصية العالمية

• 【الحدث】 تحت ضغط FATF، شددت دبي VARA، اليابان FSA، وكوريا الجنوبية KoFIU السياسات، وطالبت البورصات بإزالة الرموز التي تعزز وظيفة إخفاء الهوية (AEC) (مثل XMR، ZEC).
• 【تحليل عميق】 هذا إعلان من الجهات التنظيمية عن خط الأساس لـ “الشفافية على السلسلة”. السيولة عملية، وعندما لا تستطيع العملات الخصوصية تلبية متطلبات مكافحة غسيل الأموال (AML)، فإنها تُترك من قبل الأسواق الرائدة. “القابلية للتتبع” أصبحت رسميًا أحد العوامل الأساسية في تقييم الأصول — الأموال غير القابلة للتعقب ستُعتبر “أصول سامة” بحلول 2025.

مايو: تأسيس سابقة تنظيمية لواجهة DeFi

• 【الحدث】 فاز تنظيم أمريكي في قضية ضد مشغل واجهة البورصات اللامركزية (DEX). قضت المحكمة بأن الكيان الذي يدير الواجهة ملزم بمنع الوصول إلى العناوين الخاضعة للعقوبات.
• 【تحليل عميق】 “اللامركزية” لم تعد رمزًا للهروب من التنظيم. أدى ذلك مباشرة إلى ظهور DeFi المرخص (Permissioned DeFi). بدأت البروتوكولات الرئيسية لـ DeFi في دمج API فحص المحافظ من طرف ثالث، بحيث يتم إجراء فحص المخاطر عند اتصال المستخدم بمحفظته. العناوين غير المتوافقة تُحظر من بوابة البروتوكول.

يونيو: قمة G7 تركز على الشبكات غير المرئية P2P

• 【الحدث】 أشار بيان وزراء مالية G7 بشكل خاص إلى أنشطة غسيل الأموال غير المشروعة عبر USDT، والتمويل غير القانوني عبر الحدود، ودعا الدول إلى تعزيز الرقابة الشاملة على سوق OTC (الصفقات الخارجية).
• 【تحليل عميق】 هذا يعني أن نيران التنظيم وصلت إلى مرحلة “إيداع وسحب الأموال”. بالنسبة لتجار OTC ومنصات P2P، لم يعد مجرد إجراء KYC كافياً، بل يجب أن يمتلكوا قدرة تتبع مصدر الأموال. التجار الذين لا يستطيعون إثبات “نظافة” أموالهم يواجهون تجميد حسابات بنكية على نطاق واسع.

الجزء الثاني: استعراض الجدول الزمني — كسر الجمود التشريعي

يوليو: قانون الدفع المستقر في أمريكا يحدد الدخول

• 【الحدث】 أقر مجلس النواب الأمريكي “مشروع قانون وضوح الدفع المستقر لعام 2025”. يغير القانون التقليدي القائم على أن البنوك فقط يمكنها إصدار العملة، ويسمح للكيانات غير المصرفية بإصدار عملات مستقرة للدفع بشرط أن تلتزم بـ احتياطي أصول عالية الجودة بنسبة 1:1، عزل الإفلاس، وتدقيق مستقل شهريًا.
• 【تحليل عميق】 أخيرًا، دخلت أمريكا السوق. يحدد القانون وضع الشرعية للعملات المستقرة بالدولار كامتداد لـ “الدولار الرقمي”. بالنسبة للمصدرين، أصبح التنافس يركز على “الشفافية” بدلًا من “العائد”. سواء كانت شركات وول ستريت الكبرى أو المُصدرين الصغار، طالما يمكنهم تقديم تقارير تدقيق شفافة، يمكنهم دخول السوق بنفس الحظوة.

أغسطس: رد فعل سلسلة لقائمة العقوبات لـ OFAC

• 【الحدث】 زادت OFAC الأمريكية من ضغطها على العناوين المرتبطة بروسيا وإيران، وفرضت لأول مرة عقوبات على عدة “مزودين خدمات وسيطة” و”عقد خلط” يقدمون الدعم التقني للكيانات الخاضعة للعقوبات.
• 【تحليل عميق】 امتدت سلطة القانون إلى البنية التحتية. أدى ذلك إلى “عدوى التلوث” الخطيرة — إذا مر أموال المستخدم العادي عبر عقدة خاضعة للعقوبات، قد يتم تصنيف عنوانه على أنه عالي المخاطر من قبل البورصات المركزية. يفرض هذا متطلبات عالية جدًا على أنظمة إدارة المخاطر على السلسلة: يجب أن تمتلك قدرة التحليل متعدد القفزات (Multi-hop Analysis) لتجنب الأخطاء في الحظر أو الإهمال.

سبتمبر: عاصفة الضرائب في سوق أمريكا اللاتينية

• 【الحدث】 أطلقت البنك المركزي البرازيلي بالتعاون مع إدارة الضرائب حملة خاصة لمكافحة التهرب الضريبي باستخدام العملات المشفرة، وطالبت جميع مزودي خدمات الأصول الافتراضية (VASP) بالإبلاغ عن معلومات المستفيد النهائي لكل عملية تحويل عبر الحدود.
• 【تحليل عميق】 تختلف أولويات التنظيم في الأسواق الناشئة عن أوروبا وأمريكا، حيث يركزون أكثر على الرقابة على رأس المال والضرائب. بالنسبة لشركات الدفع التي تخدم هذه المناطق، أصبح التحدي الأساسي هو “كيفية توليد تقارير معاملات تتوافق مع المعايير الضريبية المحلية بسرعة”.

أكتوبر: روسيا تحدد “الأصول الأجنبية” كصفة

• 【الحدث】 أصدرت روسيا تشريعًا رسميًا يعرّف العملات المشفرة كـ “أصول أجنبية”. يسمح بالتسوية عبر التجارة عبر الحدود داخل بيئة تنظيمية، لكنه يمنع استخدامها في المدفوعات المحلية، ويطبق حدودًا صارمة على المعاملات الوسيطة.
• 【تحليل عميق】 هذا هو علامة فارقة في التصنيف. يفرّق بين الأصول المشفرة كـ “أداة دفع” ويجعلها “سلعة مالية”. هذا النموذج من “الأصولية، وإزالة الدفع” قد يصبح النموذج السائد في دول البريكس. بالنسبة للوسطاء، يعني ذلك ضرورة بناء نظام يمكنه اعتراض تدفقات الدفع، والسماح فقط بتدفقات المعاملات.

نوفمبر: إطلاق إطار عمل CARF، الشفافية الضريبية العالمية

• 【الحدث】 أطلقت منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية (OECD) إطار عمل تقارير الأصول المشفرة ###CARF( في أول اختبار لتبادل البيانات في 48 ولاية قضائية.
• 【تحليل عميق】 هذا هو القطعة الأخيرة من أحجية الامتثال. مع ربط بيانات البورصات مع مكاتب الضرائب في مختلف الدول، انتهى عصر “الأصول المخفية” بشكل كامل. ستشهد السنوات القادمة انفجارًا في طلبات “التنظيف والامتثال” للأصول التاريخية من قبل الأفراد ذوي الثروات العالية والمؤسسات.

)# ديسمبر: المعركة النهائية والنظام الجديد

الأحداث الكبرى المكثفة لهذا الشهر أنهت عام 2025، وأشارت إلى اتجاه 2026.

• 12 ديسمبر: الموعد النهائي لـ MiCA في إيطاليا

• الحدث: أصدرت الجهات التنظيمية الإيطالية إنذارًا نهائيًا، تطلب من جميع VASP التقدم بطلب للحصول على ترخيص MiCA قبل 30 ديسمبر، وإلا يجب إيقاف الأنشطة وإعادة الأصول.
• تحليل: انتهى عصر “التسجيل” البسيط، وبدأ عصر “التفويض الصارم”. المنصات الصغيرة والمتوسطة التي تفتقر إلى القدرة على الامتثال تواجه التصفية الاضطرارية.

• 12 ديسمبر: تحول تنظيم SEC الأمريكي

• الحدث: أعلن الرئيس الجديد لـ SEC بول أتكينز عن بدء “مشروع الكريبتو” وخطط لإطلاق “استثناء الابتكار (Innovation Exemption)” في أوائل 2026.
• تحليل: هذا هو أكبر تحول إيجابي سنوي. انتقلت أمريكا من “التنفيذ الدفاعي” إلى “الرقابة التنافسية”. مشاريع الامتثال ستحصل على “فترة اختبار تنظيمية ثمينة”.

• 15 ديسمبر: إقرار قانون الأصول الرقمية في بريطانيا

• الحدث: أقر البرلمان البريطاني “قانون الأصول (الممتلكات الرقمية وغيرها) لعام 2025”، واعترف قانونيًا بالأصول الرقمية كـ “ممتلكات”. وأعلن عن إنشاء إطار تنظيمي كامل قبل 2027.
• تحليل: تحديد “صفة الممتلكات” هو الأساس القانوني لدخول المؤسسات، وهو خبر سار جدًا لـ RWA ###الأصول الواقعية( المُصدرة تحت القانون البريطاني.

• 22 ديسمبر: تقنين غانا و”العملات المستقرة الذهبية”

• الحدث: شرعت غانا قانونًا شرعيًا للتداول بالعملات المشفرة، وأعلنت عن استكشاف “العملات المستقرة المدعومة بالذهب” في 2026.
• تحليل: تتخطى الدول الأفريقية البنوك التقليدية، وتستخدم تشفير الأصول الواقعية لإعادة بناء نظام الائتمان والتسوية التجاري على المستوى الوطني. هذا يخلق سوقًا كبيرًا للبنية التحتية التنظيمية الإقليمية.

) الجزء الثالث: موضوع عميق — RWA، التوكنية، والعملات المستقرة كنماذج جديدة

في النصف الثاني من 2025، مع وضوح إطار التنظيم، أصبحت Tokenization (التوكنية) و Stablecoins ###العملات المستقرة( مركز عاصفة التنظيم. هذا ليس مجرد تغيير في شكل الأصول، بل إعادة بناء للحقوق القانونية وإدارة المخاطر.

)# التوكنية (Tokenization) — مفارقة الامتثال على السلسلة وحلولها

سُمي عام 2025 بعام RWA. من صندوق السندات المُتوكنة لبيلاردي إلى مشروع Ensemble بقيادة هيئة النقد في هونغ كونغ، بدأت مئات المليارات من الدولارات من الأصول التقليدية تتدفق على السلسلة. ومع ذلك، ظهرت مفارقة تنظيمية أساسية: تعارض بين “السيولة غير المرخصة على البلوكشين” و”الحق في إثبات الملكية المشروط” للأصول الواقعية.

إذا تم توكنة سندات خزانة أمريكية وتوجيهها إلى عنوان كوريا شمالية خاضع لعقوبات OFAC، كيف يُنفذ القانون؟ هذا هو السؤال الرئيسي الذي تطرحه الجهات التنظيمية على المصدرين في 2025.

تطور الامتثال:

1. انتشار معايير التوافق ERC-3643 وغيرها: بدأ القطاع في اعتماد معايير رمزية مدمجة للامتثال على نطاق واسع. تتطلب هذه المعايير أن يتحقق الرمز عند كل عملية تحويل (Transfer) من خلال استعلام سجل هوية على السلسلة. فقط إذا اجتاز الطرف المستقبل KYC/KYT، تنجح عملية التحويل.
2. “الأسوار” في السوق الثانوية: لم تعد الأصول RWA تسعى إلى السيولة على مستوى الشبكة بالكامل، بل تقتصر على “برك قائمة بيضاء”. لاحظ Trustin أن العديد من المصدرين لـ RWA يطلبون دمج KYA (تصوير العنوان) عبر أوتوماتيكي على مستوى البروتوكول لضمان عدم سقوط الأصول في عناوين سوداء، مما يضمن “النهائية القانونية ###Legal Finality(” للأصول.

)# العملات المستقرة ###Stablecoins### — من “الرموز” إلى “طبقة التسوية”

في 2025، تجاوز حجم تداول العملات المستقرة لأول مرة حجم فيزا، واحتلت حصة كبيرة في التسوية التجارية عبر الحدود (خاصة المدفوعات بين الشركات B2B). تتجه التنظيمات إلى “تجريد” العملات المستقرة من طابعها المصرفي، وتقسيمها بشكل قسري إلى نوعين:

1. العملات المستقرة للدفع: مثل USDC/USDT المنظمة بشكل جيد. يركز التنظيم على الوفاء بنسبة 100% ومكافحة غسيل الأموال. التحدي الرئيسي هو “رؤية تدفق الأموال” — إثبات أن الأموال في الخزانة، وألا تكون قد استُخدمت في تمويل الإرهاب.
2. العملات المستقرة ذات العائد: تتبع منطق “إدارة الأوراق المالية”. في 2025، توقفت العديد من مشاريع العملات المستقرة التي تعد بتوزيع أرباح للمحتفظين.

الاستنتاج: أصبحت العملات المستقرة بمثابة “بروتوكول تسوية أساسي” في النظام المالي العالمي. بالنسبة لشركات الدفع و OTC، القدرة على التمييز بين هذين النوعين وتقديم تقارير ضريبية و AML متعمقة للعملات المستقرة للدفع، هو شرط أساسي لتمويل التجارة الدولية.

(2026 وتطلعات المستقبل — عصر “الامتثال المدمج”

إذا كان عام 2025 هو “تجسيد القواعد”، فإن عام 2026 سيكون “تفاعل كيميائي” للامتثال. نعتقد أن القطاع سيشهد ثلاث تحولات جوهرية.

)# 1. من “المساءلة بعد الحدث” إلى “الامتثال المدمج (Embedded Compliance)”

كانت مكافحة غسيل الأموال سابقًا رد فعل سلبي: المعاملة تحدث -> يُكتشف أنها أموال غير مشروعة -> يُجمد الحساب -> يُفرض غرامة. المستقبل، ستكون مكافحة غسيل الأموال نشطة: المعاملة تبدأ -> استدعاء عقد ذكي لواجهة الامتثال -> تقييم المخاطر مرتفعة جدًا -> يتم إلغاء المعاملة مباشرة ###Revert/رفض(. توقعات: ترميز الامتثال في الكود. ستُكتب قواعد التنظيم في منطق العقود الذكية. إذا لم تمر عملية KYT، حتى لا يمكن إيداعها على السلسلة. هذا سيقضي تمامًا على مخاطر غسيل الأموال، لكنه يتطلب من السوق المشاركة أن تتصل بشبكة امتثال في الوقت الحقيقي.

)# 2. “السجل الموحد (Unified Ledger)” ودمج الشبكة العامة

سيصل مفهوم “السجل الموحد” الذي اقترحته BIS إلى مرحلة التنفيذ في 2026. توقعات: قد نرى ظهور “هيكلية سلسلة مختلطة” **. تعمل البنوك وCBDC على شبكات مرخصة، ولكن عبر جسور عبر السلسلة تتصل بأصول RWA المنظمة على إيثريوم / سولانا. في هذا الهيكل، “إثبات الامتثال عبر السلسلة” سيكون حاسمًا — عند انتقال الأصول من الشبكة العامة إلى شبكة اتحاد البنوك، يجب أن تحمل وثيقة “نظيفة السمعة”.

3. الربط القوي بين الهوية والأصول (Identity-Bound Assets)

لن يعود عصر “الملكية المجهولة للأصول عالية القيمة”.

توقعات: يتم إدخال الشهادات القابلة للتحقق (Verifiable Credentials) / DID### في Web3. لن يكون المحفظة المستقبلية مجرد هاش لمفتاح عام، بل حاوية تحتوي على مجموعة من العلامات الموثقة (مثل “تم اجتياز KYC”، “غير خاضع للعقوبات”، “مستثمر مؤهل”).

توقع Trustin أنه بحلول نهاية 2026، ستقوم البروتوكولات الرئيسية لـ DeFi ومنصات RWA برفض التفاعل مع “محفظة عارية” لا تحمل أي “علامة اعتماد”.

الختام

عجلة التاريخ تتقدم بلا توقف، وسيُذكر عام 2025 كنقطة تحول: العملات المشفرة لم تعد خارج القانون، وأصبحت جزءًا أكثر شفافية وكفاءة من النظام القانوني.

في هذا العصر الجديد، التوكنية تمنح الأصول السيولة، والعملات المستقرة توفر مرساة للقيمة، والامتثال (التوافق) يشكل حجر الأساس للثقة.

بالنسبة لجميع المؤسسات التي تسعى للمستقبل، فإن تبني الامتثال لم يعد خيارًا، بل ضرورة. يتمنى TrustIn أن يكون حارسًا لكم في هذا النظام المالي الجديد، مستخدمًا البيانات والتقنية لحماية خط الأمان، وتوسيع حدود الأعمال.