ماذا يتحدث المجتمع الغربي للعملات المشفرة؟ دراما إعادة شراء جيوبتر ورؤية فيتاليك لعام 2026

على مدى الـ24 ساعة الماضية، غطت مناقشات العملات الرقمية الغربية عدة مواضيع: التحول في Solana نحو سرديات الفائدة والخصوصية، نقاشات حامية حول برامج إعادة شراء Jupiter و Helium، وتوقعات Vitalik Buterin المفصلة لعام 2026 بشأن Ethereum.

المواضيع السائدة

1. تصاعد الجدل حول آلية إعادة الشراء

توقف Jupiter عن عمليات إعادة شراء JUP أثار مؤسس منصة Jupiter Siong جدلاً على X باقتراحه إيقاف عمليات إعادة شراء رموز JUP. على الرغم من إنفاقه أكثر من $70 مليون خلال العام الماضي، لم يظهر سعر الرمز أي تحسن كبير. وذكر أن الأموال ستكون أفضل لو استُخدمت لتحفيز نمو المستخدمين مثل دعم الاشتراك في المنصة ومكافآت النشاط.

سرعان ما أُثيرت مقارنات مع مشاريع أخرى (مثل Helium التي أوقفت عمليات إعادة شراء HNT) وتطورت إلى نقاش صناعي حول فعالية عمليات الشراء هذه.

(المصادر: X)

ردود فعل المجتمع متباينة لكنها تميل نحو الإصلاح بدلاً من التخلي. اقترح أناتولي ياكوفينكو تحويل الأرباح إلى أصول قابلة للمطالبة مستقبلًا مع مكافآت استحقاق لمدة سنة لتمديد تأثير رأس المال. واقترح آخرون عوائد العملات المستقرة (مثل USDC بنسبة 25% سنويًا) لتقليل ضغط البيع على المدى القصير.

يشير النقاد إلى أن عمليات فتح الفريق وعمليات البيع المستمرة هي المشكلة الأساسية، وليست كفاءة عمليات الشراء. يدعو Jordi Alexander وآخرون إلى نماذج ديناميكية تعتمد على نسب PE لتجنب “إعادة الشراء ذات التقييم العالي”.

يتشكل إجماع: عمليات الشراء ليست غير فعالة بطبيعتها، لكن في هياكل تتسم بضغط بيع مستمر، يكون تأثيرها مخففًا بشكل كبير.

Helium توقف عمليات إعادة شراء HNT أعلن مؤسس Helium Amir عن توقف عمليات إعادة شراء HNT، مشيرًا إلى رد فعل سوقي محدود رغم إيرادات شهرية تقارب 3.4 مليون دولار.

سيتم تحويل الأموال إلى نمو المستخدمين—توسيع المشتركين عبر الهاتف المحمول، والنقاط الساخنة، واستخدامات مزود الخدمة.

انقسام المجتمع: بعض ينتقد ذلك باعتباره خرقًا لوعود تقاسم الإيرادات؛ آخرون يرونه إعادة توجيه عملية منطقية بعيدًا عن “حرق المال في ثقب أسود”.

عادةً ما يُنظر إلى رموز DePIN على أنها شهادات فائدة وليست حقوق ملكية، مما يؤدي إلى تقييم منخفض منهجي—وتنحصر عمليات الشراء في حال عدم وجود بيع هيكلي.

“ثقافة Solana” تُلام على فشل عمليات الشراء؟ يجادل مستخدمون مثل Stoic Savage بأن المشكلة تكمن في النظام البيئي “المُدرج داخليًا” لـSolana—التداول الداخلي، فتح الفريق، والنماذج الاقتصادية الاستخراجية تعوض أي فوائد من عمليات الشراء.

حصل هذا الرأي على دعم، مع اتفاق الكثيرين على أن Solana تعاني من مشاكل “إفلاس أخلاقي” طويلة الأمد. وتُذكر الحجج المضادة أن الانبعاثات العالية وبيع الفريق هي المشاكل الأساسية، وليس منطق عمليات الشراء نفسها.

المشاعر العامة تميل إلى التشاؤم بشأن عمليات الشراء في الهياكل الحالية.

2. انتقادات لمقاييس إيرادات DEX

انتقد Hayden Adams منصة Aerodrome لأنها تضخم “إيرادات البروتوكول” عبر احتساب رسوم LP بنسبة 100%—ثم تعويضها عبر الانبعاثات، مما يخلق حوالي $434 مليون “إيرادات” مقابل تكاليف حوافز تبلغ $800 مليون.

تتبنى Uniswap نهجًا محافظًا، حيث تلتقط الحد الأدنى من رسوم البروتوكول (~$60K يوميًا) لضمان الاستدامة.

يرد المؤيدون بأن Uniswap Labs تعتمد على حوالي $120 مليون انبعاثات للعمليات. وتُثار نقاشات حول Meteora، Jupiter—للتحقيق في الدخل الحقيقي مقابل الأرقام الإجمالية.

الاتفاق الناشئ: Aerodrome ملائم على المدى القصير لكنه يعتمد على التضخم؛ بينما تركز Uniswap على البنية التحتية على المدى الطويل.

3. توقعات Vitalik لعام 2026 بشأن Ethereum

(المصادر: X)

نشر Vitalik Buterin منشورًا بمناسبة العام الجديد يراجع فيه تقدم 2025 (زيادة حدود الغاز، أداء zkEVM، وتحسينات بيانات PeerDAS) مع التأكيد على استمرار التوسع واللامركزية.

يضع Ethereum في موقع “الحاسوب العالمي”—بناء تطبيقات لا مركزية، مقاومة للرقابة، للتمويل، والهوية، والحكم.

يُصور Vitalik Ethereum كـ"تمرد" ضد منصات الاشتراك، مع التركيز على الخصوصية و"اختبارات الانسحاب" (نظام ينجو من اختفاء المطورين).

ردود فعل المجتمع إيجابية بشكل كبير. أشاد Gabriel Shapiro بالمثابرة مع قيم cypherpunk؛ وظهرت memes من Milady مجددًا ثقافيًا.

تُبرز أصوات معارضة (مثل Richard Heart الذي يروج لـPulseChain) مزايا السلسلة المستقلة، بينما يذكر محبو ICP الإمكانيات الكاملة للتطبيقات على السلسلة.

الاتفاق: يستمر تمرد Ethereum، مع 2026–2030 كعصر كامل للتوسع.

تحديثات رئيسية في النظام البيئي

Solana: التركيز على الفائدة والخصوصية في 2026

حددت Solana Stream أولويات 2026، مع التحول من المضاربة إلى النمو المدفوع بالفائدة.

السرديات الرئيسية:

1. المدفوعات/العملات المستقرة: USDC، PYUSD للتحويلات/التجارة الإلكترونية
2. ترميز الأصول RWA: Ondo، BlackRock—رأس مال مؤسسي متوافق
3. وكلاء الذكاء الاصطناعي/التمويل الذاتي: Nosana، io.net للاستنتاج منخفض الكمون
4. بنية الخصوصية: Arcium، Umbra عبر ZK/الحوسبة السرية
5. أسواق التنبؤ: Kalshi، Drift كطبقات معلومات في الوقت الحقيقي
6. مدفوعات ميكرو x402: اقتراح Coinbase للمدفوعات البرمجية/الآلية

الهدف: الانتقال من “أسرع سلسلة” إلى شبكة “خاصة وفعالة”—2026 سنة التنفيذ.

يدعم المجتمع بقوة التحول نحو الفائدة. تُعتبر الخصوصية السردية الأساسية لعام 2026، مع قيادة Arcium/Magicblock. يُنظر إلى التوافق عبر السلاسل (مثل Base–Solana عبر Chainlink) على أنه فرصة لفتح سيولة بمليارات الدولارات.

أحدث ICO لـMetaDAO: Ranger Finance

أعلنت MetaDAO عن ICO لـRanger Finance في 6–10 يناير، بهدف جمع 6–8 ملايين دولار.

هيكل الرموز يركز على المستخدمين: تخصيص 39.02% من الرموز (فتح التوزيع بالكامل عند TGE)؛ الفريق/المستثمرون المخاطرون 0% عند TGE مع قفل لمدة 18 شهرًا + معالم سعرية؛ السفراء 50% عند TGE + خطي لمدة 6 أشهر؛ حوض حصري لحاملي النقاط؛ تمويل زائد لجدار شراء لمدة 90 يومًا.

تضع Ranger نفسها كمركز قيادة DeFi—سيولة متعددة السلاسل، استراتيجيات آلية، تنفيذ عبر السلاسل.

ردود الفعل إيجابية جدًا: “مُركز على المستخدم” يضع معيارًا جديدًا؛ الفريق مصنف بـ"مستوى S". يُتوقع أن يكون هناك إقبال كبير جدًا (~مبالغ تتجاوز 100 مليون دولار) مع رهانات Polymarket النشطة.

تسليط الضوء على مشاريع الخصوصية في Solana

رسمت Solana Sensei خريطة مشهد الخصوصية لعام 2026: Arcium، Umbra، Magicblock، Nulltrace، PrivacyCash، Offgridcash—تغطي التواصل، المعاملات، المدفوعات، الحوسبة.

تقرير: تتجه الخصوصية من ميزة هامشية إلى سمة افتراضية؛ تعتبر ZK/الحوسبة السرية حائط حماية طويل الأمد.

يتفق المجتمع على أن الخصوصية هي السردية الأكثر تحديدًا لـSolana في 2026. يُنظر إلى ZeraLabs على أنها فرصة رئيسية محتملة؛ وBeldex للأمان على مستوى البنية التحتية.

نقاش حول سلاسل الخصوصية الأصلية مقابل الوحدات الطبقية، لكن الرأي العام يميل إلى أن Solana تتطور من انتقادات “النظام البيئي المُدرج داخليًا” إلى مسار تقني “الخصوصية كافتراضي”.

Ethereum: Vitalik حول zk-EVM و PeerDAS

فصل Vitalik تفاصيل zk-EVM (مرحلة ألفا، أداء قريب من الإنتاج) وتكامل PeerDAS (مباشر على الشبكة الرئيسية)—يدفع Ethereum نحو تنفيذ عالي النطاق، لامركزي.

يصورها كتحطيم لمعضلة الثلاثية: الجمع بين توافق Bitcoin القوي وارتفاع النطاق الترددي لـBitTorrent.

خارطة الطريق:

• 2026: عقد zk-EVM، زيادة حدود الغاز
• 2026–2028: إعادة تسعير الغاز، إعادة هيكلة الحالة
• 2027–2030: توسع إضافي، zk-EVM كمحقق رئيسي

يؤكد على بناء كتل لامركزية من أجل عدالة جغرافية وتقليل المركزية.

المجتمع متفائل جدًا. يراها Nikolai Kotsofane كتحول نمطي من “طبقة التسوية” إلى “شبكة التنفيذ”. يركز على قدرة بيانات PeerDAS وفعالية zk-EVM معًا.

المتفائلون يرون تغييرات هيكلية في DeFi والألعاب؛ مع التركيز العالمي على الأمان كقيد أساسي.

Ethena DAT: تعديل S-4

في 29 ديسمبر، قدمت Ethena DAT تعديل S-4. رغم وجود خصم يقارب 30% في اتفاقية شراء الرموز، إلا أن الهيكل يؤدي إلى خروج SPAC مع معظم ENA في خسائر غير محققة على مدى سنوات الاستحقاق.

الغالبية العظمى من المجتمع سلبية: إشارات PIPE ضعيفة، وتركز SPAC على الإنجاز أكثر من الجودة. التعقيدات المحاسبية (المتعلقة بالأطراف ذات الصلة وتفعيل GAAP impairment) ومخاوف الشفافية تهيمن.

يُنظر إلى المخاطر على أنها مرتفعة بشكل كبير.

Perp DEX: ارتفاع مؤقت يتفوق على Lighter في الإيرادات

أظهرت بيانات Blur أن Extended تجاوزت Lighter مؤقتًا في إيرادات الـ24 ساعة مع حجم perpetuals يقارب $200 مليون.

منذ الإطلاق العام في ديسمبر 2024، وصلت Extended إلى حوالي 1.4 مليار دولار حجم خلال 24 ساعة، $133M TVL، $197M OI. الحجم التراكمي المتغير حوالي 2.6 مليار دولار، $646M OI.

المشاعر متفائلة جدًا: “لا تزال منخفضة السعر”، مع تحقيق أرقام قياسية متعددة في الحجم/الـOI/TVL والرسوم. يُنظر إليها على أنها قادة الجيل التالي من Perp DEX إلى جانب Hyperliquid و Aster.

مذكرة المستثمرين لـMegaETH 2025

نشر مؤسس MegaETH المذكرة الاستثمارية لعام 2025 التي تراجع تقدم المشروع من التمويل الأولي إلى الشبكة التجريبية (~$150M تم جمع)، آليات Fluffle/Echo، البيع العام.

الميزات التقنية: EVM في الوقت الحقيقي، حوالي 100 ألف TPS، زمن استجابة أقل من ميلي ثانية.

خطط 2026: الشبكة الرئيسية، TGE، توسعة تطبيقات الألعاب/DeFi في الوقت الحقيقي—مع التركيز على الشفافية والمجتمع أولاً.

ردود الفعل إيجابية جدًا: أشادوا بالتواصل طويل الأمد والتفكير الذاتي؛ يُنظر إلى 2026 على أنها سنة تسريع الشبكة الرئيسية وتسليم التطبيقات. تركز التجربة على زمن استجابة أقل من 10 مللي ثانية وأداء من فئة الإنتاج.