مشروع قانون العملات المشفرة يواجه تأخيرًا يستمر لسنوات مع تعطل قواعد النزاعات في عهد ترامب تقدمًا

TD Cowen يقول إن إصلاح هيكل سوق العملات الرقمية في الولايات المتحدة من المحتمل أن يتأجل إلى 2027–2029 مع دفع الديمقراطيين لقواعد الصراع مع ترامب وتصبح مناقشات قانون CLARITY هي الملاذ الأخير.
ملخص

• يتوقع TD Cowen أن يفوت التشريع الشامل لهياكل سوق العملات الرقمية في الولايات المتحدة عام 2025 ومن المحتمل أن يمر حوالي عام 2027، مع اقتراب التنفيذ الكامل من عام 2029.
• يرغب الديمقراطيون في قواعد صارمة تتعلق بالصراع من أجل المصالح تمنع كبار المسؤولين، بما في ذلك الرئيس ترامب وعائلته، من امتلاك أو إدارة شركات العملات الرقمية، وهو خط أحمر للجمهوريين.
• قد يواصل المشرعون التفاوض حول قانون CLARITY في عام 2026، باستخدامه كمسار أضيق للتقدم التنظيمي بينما تظل النزاعات الأوسع حول الأخلاقيات غير محلولة.

من غير المرجح أن يمر تشريع هيكل قانون قانون Clarity في عام 2025، مع توقع أن يتأخر التقدم ذو المعنى الآن حتى عام 2027، وفقًا لتقرير من TD Cowen. قد يتأخر التنفيذ الكامل للقواعد التنظيمية النهائية حتى عام 2029، حسبما ذكرت الشركة.

قانون Clarity، 2027؟

حدد TD Cowen نزاعًا حول الصراع من أجل المصالح كالعائق الرئيسي الذي يمنع تمريره في المدى القريب. يدفع المشرعون الديمقراطيون من أجل أحكام أخلاقية صارمة تمنع كبار المسؤولين الحكوميين من امتلاك أو تشغيل أو الاستفادة من أعمال العملات الرقمية، وفقًا للتقرير. تشير هذه الأحكام صراحة إلى مخاوف تتعلق بالرئيس ترامب وأفراد عائلته.

خلق هذا الخلاف طريقًا مسدودًا تشريعيًا، حيث يعارض الجمهوريون لغة الأخلاقيات التي ستطبق على الفور على الإدارة الحالية، بينما يصر الديمقراطيون على أن مثل هذه الضمانات ضرورية لمصداقية القانون، حسبما أفاد TD Cowen.

لحل هذا الجمود، وضع TD Cowen احتمال التوصل إلى حل وسط: تأجيل تطبيق أحكام الصراع من أجل المصالح لمدة تقارب ثلاث سنوات. بموجب هذا الإطار، يمكن أن يتقدم مشروع قانون هيكل سوق العملات الرقمية الأوسع دون تطبيق قيود الأخلاقيات خلال إدارة ترامب الحالية. سيسمح هذا التأجيل للمشرعين بوضع إطار تنظيمي مع تأجيل العناصر الأكثر حساسية سياسيًا حتى إدارة لاحقة، وفقًا للتحليل.

كما أشار التقرير إلى الحسابات السياسية التي تشكل الجدول الزمني. لاحظ المحللون أن الديمقراطيين قد يكون لديهم حافز قليل لتسريع التمرير في عام 2026 إذا اعتقدوا أن هناك فرصة واقعية لاستعادة السيطرة على مجلس النواب في الانتخابات النصفية القادمة. قد يسمح لهم تغيير السلطة التشريعية بمراجعة أحكام الأخلاقيات تحت ظروف أكثر ملاءمة، حسبما ذكر TD Cowen.

على الرغم من التوقعات بتأخيرات أوسع، أكد TD Cowen أن المشرعين لا يتراجعون تمامًا عن تنظيم العملات الرقمية. من المتوقع أن يستمر العمل في أوائل عام 2026 على قانون CLARITY، الذي لا يزال مكونًا مركزيًا في جهد الهيكل السوقي الأوسع ونقطة محورية للمفاوضات المستمرة، وفقًا للتقرير.

تشير التحليلات إلى أنه على الرغم من أن الزخم التنظيمي يتصاعد، فإن التغييرات الأكثر أهمية في هيكل سوق العملات الرقمية في الولايات المتحدة لا تزال بعيدة لسنوات عدة.