غولدمان ساكس: التغيرات السياسية في فنزويلا لها تأثير محدود على سوق النفط على المدى القصير، وتوقعات الذهب لعام 2026 تميل إلى الاتجاه الصاعد

أطلقت الولايات المتحدة الأسبوع الماضي عملية اغتيال واعتقال رئيس فنزويلا مادورو، مما أثار اهتمام الأسواق الدولية بشكل كبير. تركّز اهتمام المستثمرين بسرعة على ما إذا كانت صادرات النفط الفنزويلي ستتأثر، وما إذا كانت أسعار النفط ستشهد تقلبات كبيرة، وما إذا كانت الولايات المتحدة ستتدخل بشكل عميق في صناعة الطاقة المحلية في المستقبل. وفي هذا الصدد، قدم داان ستروفين، مدير أبحاث السلع الأساسية في جولدمان ساكس (Goldman Sachs)، في أحدث حلقة من البرنامج، تحليلاً فوريًا حول تطورات الحدث، ورد فعل سوق النفط، وتأثيراته على المدى المتوسط والطويل.

اعتقال مادورو من قبل الولايات المتحدة، وظهور فراغ في السلطة في فنزويلا

تم اعتقال نيكولاس مادورو (Nicolás Maduro) رئيس فنزويلا في 4/1 في كراكاس من قبل الجانب الأمريكي، بتهم تتعلق بالمخدرات، وتم اعتقال زوجته أيضًا. حاليًا، تتولى نائبة الرئيس ديلسي رودريغيز (Delcy Rodríguez) منصب الرئيس المؤقت.

وأشار ستروفين إلى أنه حتى الآن، لم يحدث أي انقطاع فعلي في إنتاج النفط الفنزويلي. وقال إن إنتاج فنزويلا الحالي يبلغ حوالي 800 ألف برميل يوميًا، وهو أقل من 1% من إجمالي الإنتاج العالمي، لكن احتياطيات النفط المثبتة فيها تمثل حوالي 20% من العالم، مما يمنحها أهمية محتملة عالية على المدى الطويل في خريطة الطاقة.

رد فعل محدود على أسعار النفط، وتقييم السوق للتأثيرات قصيرة الأجل لا يزال غير واضح

بعد الحدث، ارتفعت أسعار النفط الدولية بشكل طفيف بحوالي دولار واحد. يعتقد ستروفين أن رد فعل السوق كان هادئًا، والسبب الرئيسي هو وجود “عدم يقين مزدوج” بشأن تأثيرات العرض على المدى القصير.

من ناحية، إذا زادت عمليات الحظر أو العقوبات في المستقبل، فقد يؤدي ذلك إلى نقص في سعة التخزين، مما يضطر إلى إيقاف الإنتاج؛ ومن ناحية أخرى، هناك احتمال آخر، وهو أن الشركات الأمريكية إذا أعادت استثمارها ودخول السوق من جديد، فقد يرتفع إنتاج فنزويلا في الأشهر القادمة.

وفي ظل ارتفاع هذين الخطرين في الوقت نفسه، يصعب على السوق تحديد السعر، لذلك كان رد فعل أسعار النفط محدودًا.

تأثير محدود على العرض على المدى القصير، ومخاطر السعر حوالي ±2 دولار

تقدّر جولدمان ساكس أن إنتاج فنزويلا خلال العام القادم سيكون “صعوديًا أو هبوطيًا” بمقدار يتراوح بين 300 و400 ألف برميل يوميًا. وفقًا لنموذج جولدمان ساكس الخاص، فإن هذا يعادل تأثيرًا على سعر النفط بحوالي ±2 دولار للبرميل، وهو تقلب قصير الأمد يمكن السيطرة عليه نسبيًا.

وأكد ستروفين أن ما يستحق الاهتمام حقًا هو الإمكانات طويلة الأمد، وليس تقلبات العرض الحالية.

إشارة تدخل من الولايات المتحدة، وإعادة تقييم السوق للقيمة طويلة الأمد

أما بالنسبة للرئيس الأمريكي ترامب، فقد قال إن الولايات المتحدة ستشارك “بقوة” في صناعة النفط الفنزويلية في المستقبل، وأكد على أن النفط “يجب أن يتدفق بالطريقة التي ينبغي أن يتدفق بها”. وأشار ستروفين إلى أن هناك أسبابًا وجيهة لأخذ مثل هذه التصريحات على محمل الجد، وذلك بسبب أن النفط الفنزويلي يمتلك قيمة هيكلية فريدة.

وأوضح أن أكثر من عقد من الزمن، جاء معظم إمدادات النفط الجديدة عالميًا من النفط الصخري الأمريكي، وهو نوع “خفيف” من النفط؛ بينما تنتج فنزويلا نوعًا نادرًا من النفط “الثقيل”، وهو أكثر ملاءمة لإنتاج منتجات عالية القيمة مثل الديزل.

بالإضافة إلى ذلك، فإن مصافي التكرير على سواحل خليج المكسيك الأمريكية مصممة خصيصًا لمعالجة هذا النوع من النفط الثقيل، وتتمتع بتوافق عالي معه.

البنية التحتية القديمة، والاستثمار لا يزال بحاجة إلى ضمانات نظامية

على الرغم من الظروف الجيولوجية الممتازة، حذر ستروفين من أن البنية التحتية لصناعة النفط والغاز في فنزويلا قد تعرضت للإهمال على مدى طويل، وأن زيادة الإنتاج بشكل كبير تتطلب وقتًا ورأس مال كبير وضمانات استثمار واضحة. وأشار إلى أن العوامل غير المؤكدة الرئيسية تشمل:

هل ستظل الضرائب مستقرة في المستقبل

هل يمكن إصلاح البنية التحتية

هل هناك مخاطر سياسات إعادة التأميم مرة أخرى

وفي هذا السياق، أشار إلى أن أخبار السوق تشير إلى أن وزير الطاقة الأمريكي كريس رايت يخطط للقاء كبار مسؤولي شركات النفط الأمريكية خلال مؤتمر الطاقة الذي تنظمه جولدمان ساكس في ميامي.

توقعات جولدمان ساكس: إنتاج فنزويلا قد يصل إلى 150-200 ألف برميل يوميًا قبل 2030

توقع جولدمان ساكس أنه إذا تم تهيئة ظروف الاستثمار تدريجيًا، فإن إنتاج النفط الفنزويلي قد يرتفع إلى 150 ألف برميل يوميًا قبل عام 2030، وفي سيناريو متفائل، قد يصل إلى 200 ألف برميل يوميًا. وفي حالة تضاعف الإنتاج، أشار ستروفين إلى أن أسعار النفط العالمية قد تنخفض بحوالي 4 دولارات للبرميل بحلول عام 2030.

تباين تأثيرات الولايات المتحدة والدول الأخرى، وإعادة ترتيب سوق النفط العالمية

إذا عاد إنتاج فنزويلا، فقد يستفيد من ذلك:

شركات النفط الأمريكية الكبرى التي لديها حضور محلي

مصافي التكرير على سواحل خليج المكسيك الأمريكية

أما بالنسبة للشركات المنتجة للنفط الصخري الأمريكية والدول غير الأمريكية، فقد تواجه ضغوطًا على الأسعار والحصة السوقية. وأشار ستروفين أيضًا إلى أن أسعار أسهم شركات النفط الكبرى الأوروبية قد شهدت تراجعًا، ووصف هذا النتيجة بأنها تتوافق مع استراتيجية الولايات المتحدة التي تهدف إلى توجيه تدفقات الطاقة “غربًا وليس شرقًا”.

تصاعد التوترات الجيوسياسية يدفع الذهب للارتفاع، وتوقعات لصعود الذهب حتى 2026

بالإضافة إلى سوق النفط، ارتفعت أسعار الذهب بأكثر من 3% بعد الحدث. يعتقد ستروفين أن هذا يعكس أن العالم يمر ببيئة جيوسياسية عالية الانقسام، حيث تتنافس الصين والولايات المتحدة على الطاقة والموارد الاستراتيجية، مما يجعل البنوك المركزية، خاصة في الأسواق الناشئة، تميل إلى زيادة احتياطيات الذهب لتنويع الاعتماد على الدولار.

وأشار إلى أن ذلك يعزز بشكل إضافي توقعات جولدمان ساكس لمستقبل الذهب حتى عام 2026، ويزيد من ثقة السوق في “تفضيل الذهب”.

(شيفرون (CVX) تهيمن على فرص الأعمال في فنزويلا، هل يمكن للعوائد العالية أن تحمي من الرياح المعاكسة لأسعار النفط؟)

هذه المقالة: جولدمان ساكس: التغيرات السياسية في فنزويلا تؤثر على سوق النفط على المدى القصير بشكل محدود، وتوقعات 2026 تشير إلى ميل نحو ارتفاع الذهب ظهرت أولاً على أخبار السلسلة ABMedia.