لماذا سحبت WisdomTree طلب ETF الخاص بـ XRP على الرغم من التدفقات القوية

WisdomTree تلغي خطة صندوق XRP تمامًا مع تكدس تدفقات صندوق XRP الفوري بمقدار 1.25 مليار دولار وتوحيده حول عدد قليل من المبادرين العدوانيين الأوائل.
ملخص

• سحب WisdomTree طلب تسجيل صندوق XRP الخاص به، وطلب من هيئة الأوراق المالية والبورصات سحب جميع المعروضات ذات الصلة بعد قرار عدم المضي قدمًا الآن.
• صناديق XRP المنافسة من Grayscale و Franklin و Canary و Bitwise تستوعب أكثر من 1.25 مليار دولار من التدفقات الصافية وتبني السيولة.
• يتداول XRP أدنى ذروته في 2025 مع ارتفاع الطلب على الصناديق، مما يعكس أنماط ما بعد الإطلاق التي شوهدت في منتجات Bitcoin و Ethereum الفورية.

طلبت شركة WisdomTree Digital Commodity Services، الراعي المقترح لصندوق WisdomTree XRP، رسميًا من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية سحب بيان تسجيلها على النموذج S‑1.

في إشعار RW بتاريخ 6 يناير، كتب الصندوق أن “وفقًا للقاعدة 477 من تنظيم C بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933، كما تم تعديله (قانون الأوراق المالية)، يطلب صندوق WisdomTree XRP من هيئة الأوراق المالية والبورصات الموافقة على سحب بيان التسجيل الخاص بالصندوق على النموذج S‑1.”

وأضافت الشركة أن “قررت عدم المضي قدمًا في الوقت الحالي”، وطلبت من الهيئة سحب جميع المعروضات والتعديلات ذات الصلة بتقديمها الأصلي في ديسمبر 2024. لم يتم بيع أي أسهم بموجب التسجيل، مما يعني أن المنتج لم يصل أبدًا إلى السوق على الرغم من شهور من التواصل مع الجهات التنظيمية وشركاء البورصة.

مشهد صناديق XRP التنافسية {#مشهد-صناديق-xrp-التنافسية}

كان المنتج المُلغى مصممًا لمنح المستثمرين تعرضًا منظمًا لرمز Ripple الأصلي عبر أسهم مدرجة في Cboe BZX، مما يعكس الهيكل المستخدم في صندوق Bitcoin السابق لـ WisdomTree. بدلاً من ذلك، يخرج المُصدر الآن من مجال تتنافس فيه Grayscale و Canary و Franklin و Bitwise بالفعل على التدفقات والسيولة في قطاع ضيق ولكنه محتدم. في الأشهر الأخيرة، كررت هيئة SEC تأجيل القرارات بشأن تقديمات XRP (XRP)، مما أجبر الرعاة المحتملين على التنقل بين جداول زمنية متغيرة وتكاليف قانونية وتشغيلية متزايدة.

يوصف محللو السوق صناديق XRP بأنها “مسار ثالث” يتجاوز Bitcoin و Ethereum: وسيلة لمديري الأصول لتمييز أنفسهم دون الانحراف إلى رموز طويلة الذيل ذات التداول الضئيل. يأتي هذا التميز مع مخاطر؛ حيث يتعين على المُصدرين الاستثمار بشكل كبير في التوزيع والفروقات للتميز في قطاع ينمو، لكنه لا يزال يتخلف كثيرًا عن ملف السيولة الخاص بسيارات BTC و ETH.

التدفقات تتحدى الانكماش {#التدفقات-تتحدى-الانكماش}

يتناقض سحب WisdomTree بشكل حاد مع التدفقات النقدية الهائلة التي تضرب منتجات XRP الحية. لقد جمعت صناديق XRP الفورية في الولايات المتحدة أكثر من 1.25 مليار دولار من التدفقات الصافية التراكمية خلال أسابيع من الإطلاق، مما رفع إجمالي الأصول الصافية إلى حوالي 1.62 مليار دولار، وفقًا لبيانات SoSoValue التي أوردتها عدة وسائل إعلام. في 6 يناير وحده، سجلت صناديق XRP الفورية تدفقات صافية بقيمة 19.12 مليون دولار، ممتدةً سلسلة بدون أيام تدفق خارجي كبير.

قاد Franklin’s XRPZ تلك الجلسة الأخيرة بـ 7.35 مليون دولار من رأس المال الجديد، تلاه 6.49 مليون دولار في Canary’s XRPC و3.54 مليون دولار في صندوق XRP الخاص بـ Bitwise. تظهر تقارير سابقة تدفقات أسبوعية تتجاوز $40 مليون، حتى مع بقاء حركة السعر قصيرة الأمد متقلبة وتراجع المتداولين عن الارتفاعات في الرمز الأساسي.

السياق الأوسع لسوق XRP {#السياق-الأوسع-لسوق-xrp}

على الرغم من عرض الصناديق، لا يزال XRP يتداول بشكل جيد أدنى ذروته في 2025، مما يعكس أنماطًا شوهدت في Bitcoin و Ethereum بعد ظهور صناديق الفورية الخاصة بهما. يتوقع المتداولون الكميون أن مسار XRP “يشبه بشكل كبير” تلك الدورات السابقة، مع مراحل من التدفقات المكثفة تليها عملية توحيد مع تلاشي الفائض المضارب. في الوقت نفسه، يظل عرض XRP كأصل للمدفوعات والخزانة حيًا، خاصة بين المستثمرين الباحثين عن تنويع محافظهم بعيدًا عن محفظة تركز على BTC و ETH.

هذا التوتر — الطلب المزدهر على الصناديق مقابل حركة السعر الحذرة — يضع قرار WisdomTree في ضوء أكثر قسوة. في سوق يتدفق فيه رأس المال بوضوح، لكن حصة السوق تتركز حول عدد قليل من المبادرين الأوائل، فإن الانسحاب “في الوقت الحالي” قد يكون أقل عن آفاق XRP وأكثر عن قرار المُصدر بأنه تأخر في لعبة قد وجدت بالفعل قادتها.