مودي 2026 توقعات: تسوية العملات المستقرة بقيمة 9 تريليون دولار، والمؤسسات تستثمر 300 مليار دولار للمشاركة

تُظهر تقارير توقعات موديز لعام 2026 أن العملات المستقرة تتغير من أدوات أصلية للعملات المشفرة إلى البنية التحتية الأساسية للسوق المؤسسي. شهدت حجم تسوية العملات المستقرة قفزة بنسبة 87% في عام 2025 لتصل إلى 9 تريليون دولار، حيث تطورت العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية والودائع المرمّزة إلى “نقد رقمي”، يُستخدم لإدارة السيولة، ونقل الضمانات، والتسوية. وتتوقع موديز أنه بحلول عام 2030، ستستثمر المؤسسات أكثر من 300 مليار دولار في مجالات التمويل الرقمي والبنية التحتية.

ثلاثة محركات رئيسية وراء الزيادة بنسبة 87% في حجم تسوية العملات المستقرة

تشير توقعات موديز لعام 2026 إلى أنه وفقًا لتقديرات الصناعة للمعاملات على السلسلة (وليس المعاملات بين البنوك فقط)، بحلول عام 2025، سيزيد حجم تسوية العملات المستقرة بنسبة تقارب 87% عن العام السابق ليصل إلى 9 تريليون دولار. وراء هذا النمو المذهل ثلاثة محركات رئيسية.

أولها هو تسريع اعتماد المؤسسات. في عام 2025، بدأت البنوك، وشركات إدارة الأصول، ومزودو البنية التحتية للسوق في تنفيذ مشاريع تجريبية لشبكات التسوية على البلوكشين، ومنصات المرمّزة، والخدمات الرقمية للحفظ، بهدف تبسيط عمليات الإصدار، والمعاملات بعد التسوية، وإدارة السيولة داخل اليوم. بدأت بنوك مثل جي بي مورغان وبي إن بي باريبا في تجارب، باستخدام النقد والعملات المستقرة المدعومة من وزارة الخزانة الأمريكية لتعزيز تدفقات الأموال داخل اليوم بين الصناديق، ودوائر الائتمان، والأسواق.

ثانيها هو الثورة في كفاءة المدفوعات عبر الحدود. تعتمد المدفوعات التقليدية عبر الحدود على نظام SWIFT، والذي غالبًا ما يستغرق 3-5 أيام عمل، مع رسوم تصل إلى 5%-10%. تتيح العملات المستقرة عبر البلوكشين التسوية الفورية، مع رسوم أقل من 1%. تعطي هذه الكفاءة ميزة تنافسية، حيث يختار المزيد من الشركات والمؤسسات المالية العملات المستقرة كأداة للمدفوعات عبر الحدود. وتشير موديز إلى أن العملات المستقرة أصبحت بشكل متزايد أصول تسوية للمدفوعات عبر الحدود، وإعادة الشراء (القروض قصيرة الأجل بضمان الأوراق المالية، حيث يبيع طرف الأوراق المالية ويوافق على شرائها بسعر أعلى لاحقًا)، ونقل الضمانات.

ثالثها هو النمو الهائل للأصول المرمّزة. عندما يتم ترميز السندات، والأسهم، والعقارات، وغيرها من الأصول، يحتاج السوق إلى أداة تسوية فعالة. وتلعب العملات المستقرة هذا الدور. تربط موديز بين العملات المستقرة والأوراق المالية المرمّزة، والصناديق، ومنتجات الائتمان، كجزء من اندماج أوسع بين التمويل التقليدي والرقمي. يخلق هذا الاندماج طلبات جديدة على البنية التحتية المالية، مما يدفع إلى زيادة استخدام العملات المستقرة بشكل أسي.

من أدوات التشفير إلى نقد رقمي مؤسسي

تؤكد توقعات موديز لعام 2026 أن العملات المستقرة المدعومة من العملات الورقية والودائع المرمّزة تتطور إلى “نقد رقمي”. يمثل هذا التحول علامة فارقة. في الماضي، كانت العملات المستقرة تُعتبر أدوات تداول في البورصات المشفرة، تُستخدم للتنقل السريع بين العملات المشفرة المختلفة. الآن، يتم اعتمادها من قبل المؤسسات المالية التقليدية كبنية تحتية للعمليات اليومية.

يُعتبر JPM Coin نموذجًا مثاليًا لرمز الودائع، حيث يدمج المدفوعات القابلة للبرمجة وإدارة السيولة ضمن البنية التحتية البنكية الحالية، مما يوضح كيف يمكن أن يتفوق “النقد الرقمي” على الأنظمة الأساسية التقليدية. تُظهر جي بي مورغان من خلال JPM Coin معالجة مليارات الدولارات يوميًا من التحويلات الداخلية والمدفوعات عبر الحدود، مما يثبت فاعلية العملات المستقرة في القطاع المالي للشركات.

ثلاثة سيناريوهات تطبيقية للمؤسسات على العملات المستقرة

إدارة السيولة داخل اليوم: تنقل المؤسسات الأموال بسرعة بين الأصول والأسواق المختلفة، لتجنب تأخيرات التحويلات البنكية التقليدية

التسوية والمدفوعات عبر الحدود: تستخدم الشركات والبنوك العملات المستقرة لتسوية التجارة الدولية، وتقليل مخاطر الصرف والرسوم

نقل الضمانات وإعادة الشراء: تستخدم المؤسسات المالية العملات المستقرة كضمانات لتمويل قصير الأجل، لزيادة كفاءة رأس المال

في أوروبا، يُعتبر بنك سوسيتيه جنرال-Forge مثالاً على منتج إصدار بنكي تم تطويره ضمن إطار عمل العملات المستقرة الناشئ في الاتحاد الأوروبي، وهو EURCV. في منطقة الخليج، تستكشف البنوك والهيئات التنظيمية عملات دفع مرجعية بالدراهم الإماراتية، وبنى رقمية أوسع. تظهر هذه الممارسات الإقليمية أن العملات المستقرة تتنوع تدريجيًا بعيدًا عن الهيمنة الأمريكية، وتبدأ الدول في إصدار عملاتها المستقرة الوطنية للحفاظ على السيادة النقدية.

تقدّر تقارير موديز أنه بحلول عام 2030، مع إنشاء الشركات لنطاقات واسعة من الترميز والتسوية القابلة للبرمجة، قد تتجاوز الاستثمارات في مجالات التمويل الرقمي والبنية التحتية 300 مليار دولار. ويعكس حجم هذا الاستثمار بناء بنية تحتية لعدة مراكز مالية إقليمية، مما يدل على جدية القطاع المالي التقليدي تجاه تقنية البلوكشين.

التناغم التنظيمي وتحذيرات المخاطر النظامية

بدأت الجهات التنظيمية أيضًا في مواكبة هذا التحول. تشير توقعات موديز لعام 2026 إلى أن إطار عمل تنظيم أسواق الأصول المشفرة (MiCA) في الاتحاد الأوروبي، ومقترحات تنظيم العملات المستقرة والبنية التحتية للسوق في الولايات المتحدة، بالإضافة إلى أطر الترخيص في سنغافورة، وهونغ كونغ، والإمارات، تعكس توجهًا عالميًا نحو توحيد قواعد الترميز، والحفظ، والاسترداد. يقلل هذا التناغم التنظيمي من تكاليف الامتثال عبر الحدود، ويخلق بيئة مواتية لتداول العملات المستقرة عالميًا.

ومع ذلك، تؤكد موديز أن هذا التحول لا يخلو من المخاطر. تحذر التقارير من أن انتقال المزيد من القيمة إلى “المسارات الرقمية” قد يفتح الباب لثغرات في العقود الذكية، وأعطال في المنصات الذكية، وهجمات على أنظمة الحفظ، وتجزئة بين سلاسل الكتل المختلفة، مما قد يخلق مخاطر تشغيلية جديدة ومخاطر طرف مقابل. ترى الوكالة أنه إذا كانت العملات المستقرة ستؤدي دور أصول التسوية الموثوقة للمؤسسات، وليس مصدرًا جديدًا للهشاشة النظامية، فإن الأمان، والتواصل، والحوكمة، والوضوح التنظيمي ضرورية بنفس القدر.

أكبر مخاطر تتعلق بإدارة احتياطيات مُصدري العملات المستقرة. إذا استثمر المُصدر احتياطياته في أصول عالية المخاطر أو استولى على الأموال، فقد يؤدي ذلك إلى أزمة سحب مشابهة للودائع المصرفية. كانت حالة إفلاس بنك وادي السيليكون في 2023، التي أدت إلى فصل USDC مؤقتًا، مثالًا حقيقيًا على هذا الخطر. تحذر موديز السوق من أنه مع تبني العملات المستقرة، يجب وضع إطار إدارة مخاطر وتنظيم متين.

تُعد تقارير موديز بمثابة دعم موثوق لمستقبل العملات المستقرة. عندما تصنف واحدة من أكبر ثلاث وكالات تصنيف ائتماني العالم العملات المستقرة على أنها “البنية التحتية الأساسية للسوق”، فإن ذلك يدل على أن العملات المستقرة قد انتقلت من أدوات هامشية في سوق التشفير إلى مركز رئيسي في القطاع المالي السائد. بالنسبة للمستثمرين، يعني ذلك أن مشاريع البنية التحتية المرتبطة بالعملات المستقرة (مثل Circle، Paxos، والبلوكتشين التي تقدم خدمات العملات المستقرة مثل سولانا) ستتمتع بديناميكيات نمو طويلة الأمد.