غولدمان ساكس (Goldman Sachs) كبير الاقتصاديين جان هاتزيوس و مستشار السوق العالمية دومينيك ويلسون في برنامج توقعات 2026 بتاريخ 13/1 أشارا إلى أن السياسات الأمريكية لا تزال تدعم نمو الاقتصاد، وأن حمى الاستثمار في الذكاء الاصطناعي مستمرة في الارتفاع. لكن حتى الآن، لا تزال التأثيرات الحقيقية على الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي والتوظيف محدودة، وقد تظهر آثار واضحة بشكل تدريجي خلال السنوات القادمة، مع ذلك، فإن السوق لا تزال تتوقع استمرار ارتفاع الأسهم الأمريكية. بالنسبة للسوق، فإن عام 2026 لم يعد مجرد متابعة للمواضيع الرائجة، بل هو أيضًا عملية استيعاب للفروق بين تأثير السياسات، وأداء البيانات الاقتصادية، وسرعة تطبيق الذكاء الاصطناعي الحقيقي.
سياسات 2026 الأمريكية تدعم النمو، لكن التوظيف لا يزال ضعيفًا
توقع غولدمان ساكس أن يتطور زخم النمو الاقتصادي الأمريكي بشكل ملحوظ في عام 2026، ويرجع ذلك إلى دعم السياسات والبيئة المالية، بما في ذلك عدم تأثير الرسوم الجمركية، وتفاعل آثار خفض الضرائب والخصومات الضريبية، وإمكانية استهلاك الشركات بالكامل من الأصول، بالإضافة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد خفض أسعار الفائدة وربما يواصل ذلك، مما يجعل الظروف المالية أكثر مرونة.
ومع ذلك، فإن التوظيف قد لا يتغير بشكل كبير. يتوقع غولدمان ساكس أن يظل معدل البطالة حول 4.5%، مما يعكس زيادة الإنتاجية، مما يسمح للنمو الاقتصادي دون زيادة كبيرة في التوظيف، لكنه قد يجعل الشعور الحقيقي للعمالة تجاه الحالة الاقتصادية أقل وضوحًا مقارنة بأداء السوق والأسهم والناتج المحلي الإجمالي.
السوق يتسم بالحذر، والنمو لا يزال بإمكانه أن يُرفع
أشار ويلسون إلى أن السوق قد تخلص من حالة عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية، ولكن من خلال تقييمات سوق الأسهم والسندات، فإن معدل النمو الأمريكي المضمن لا يتجاوز 2%. وإذا كان النمو الفعلي أعلى من ذلك، فهناك مجال لتحول السوق إلى مزيد من التفاؤل، خاصة في النصف الأول من عام 2026، حيث لم يتم بعد عكس جميع السياسات الإيجابية.
الاستثمار في الذكاء الاصطناعي حار، وتأثيره على الناتج المحلي الإجمالي والتوظيف لا يزال محدودًا
قال هاتزيوس إن حجم استثمار الذكاء الاصطناعي كبير، لكنه لا يظهر بعد تأثيرًا واضحًا على الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي، ويرجع ذلك إلى اعتماد العديد من الأجهزة على الواردات، وأن العديد من الشرائح تعتبر من السلع الوسيطة، ولم تُحتسب ضمن الاستثمارات. كما أن الشركات لا تزال تتعلم كيفية دمج الذكاء الاصطناعي بشكل فعلي، وتأثيره على التوظيف لا يزال في مراحله المبكرة.
تراجع التضخم في 2026، وظهور مساحة لخفض الفائدة
يعتقد غولدمان ساكس أن ضغوط التضخم في الولايات المتحدة قد انخفضت بشكل واضح، نتيجة تباطؤ نمو الأجور، وانخفاض التضخم في الإيجارات، وتخفيف ضغوط الموارد. ويتوقع أن يقترب التضخم من هدف الاحتياطي الفيدرالي بحلول نهاية عام 2026، مع وجود مجال لخفض الفائدة، وربما يتجه سعر الفائدة إلى حوالي 3% في نهاية العام.
غولدمان ساكس يتوقع استمرار ارتفاع الأسهم الأمريكية، لكن مساحة الارتفاع أقل من العامين السابقين
توقع ويلسون أن تستمر الأسهم الأمريكية في الارتفاع خلال عام 2026، مدعومة بنمو أفضل من المتوقع، وتراجع التضخم، ودعم أرباح الشركات. لكنه حذر أيضًا من أن تقييمات الأسهم مرتفعة بالفعل، وأن الارتفاع قد يكون محدودًا مع زيادة التقلبات، وأن موضوعات الذكاء الاصطناعي قد تم عكسها مسبقًا، وأن الفجوة بين الأرباح الفعلية والإنتاجية قد تؤدي إلى زيادة التقلبات، وأن مساحة الارتفاع ليست كما كانت في العامين السابقين.
الاستثمار في الذكاء الاصطناعي يتحول إلى الاقتراض، والمخاطر الائتمانية تثير الاهتمام
أشار ويلسون إلى أن المزيد من استثمارات الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات يتم تمويلها عن طريق إصدار السندات أو الاقتراض، وهو مشابه لذروة التكنولوجيا في أواخر التسعينيات. حتى مع أداء جيد للاقتصاد والسوق، فإن زيادة ديون الشركات قد تدفع السوق إلى إعادة تقييم مخاطر الائتمان.
التوظيف هو المتغير الأكبر، ويؤثر على اتجاه السوق
أكد هاتزيوس أن التوظيف لا يزال أكبر مخاطر. إذا زاد معدل البطالة مرة أخرى، فقد يؤدي ذلك إلى تفعيل “قاعدة سام”، مما يثير مخاوف من الركود. وإذا تدهور التوظيف، فقد يضعف الثقة والاستهلاك، ويؤثر على السوق، ويجبر الاحتياطي الفيدرالي على تعديل السياسات بسرعة أكبر؛ كما قد تظهر السوق انخفاضًا في الأسهم، وتوسيع الفجوات في العوائد، وتوقعات بخفض الفائدة بشكل أعمق.
(توقعات السوق لعام 2026 من غولدمان ساكس: لا تزال الاقتصاد في نمو، وحمى استثمار الذكاء الاصطناعي تتباطأ)
تم نشر هذا المقال بعنوان توقعات غولدمان ساكس لعام 2026: الفوائد من الذكاء الاصطناعي على الناتج المحلي الإجمالي والتوظيف لا تزال محدودة، ولكن السوق لا تزال تتوقع استمرار ارتفاع الأسهم أولاً على منصة أخبار ABMedia.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
