“تجاوز أوغاريت نحو بنية تحتية للبيانات”…… ميزاري يحلل اختراق شبكة Pyth للسوق التقليدي

تقييم (ميساري للأبحاث) في تقرير حديث يقول إن شبكة Pyth تتجاوز قيود نماذج الحوكمة التقليدية، وتتحول بسرعة إلى بنية تحتية لبيانات السوق مركزة على المؤسسات، وتلعب دور جسر يربط بين العملات المشفرة والأسواق المالية التقليدية.

في بداية إطلاقها في عام 2021، كانت Pyth عبارة عن منصة تنبؤات تقدم أسعارًا حية لتمكين التمويل اللامركزي (DeFi)، لكنها الآن تطورت إلى منصة بيانات عالمية متعددة الأصول تشمل الأسهم، العملات الأجنبية (FX)، السلع الأساسية، ومعدلات الفائدة. جوهرها هو جمع أسعار مباشرة من البورصات والمتداولين من السوق، لتوفير طرق وصول إلى البيانات ذات تأخير أقل ودقة أعلى. هذا هو نموذج إمداد من أعلى إلى أسفل، يحل محل نماذج تجميع البيانات المتكررة.

وفقًا لميساري للأبحاث، فإن هذا التطور تجسد مع إصدار Pyth Pro. وهو منتج يتجاوز الأصول المشفرة الأصلية، ويقدم بيانات ذات دقة مللي ثانية لأسهم، صناديق المؤشرات المتداولة (ETF)، السلع، وغيرها من الأصول، مع حقوق ترخيص وإعادة توزيع البيانات للعملاء المؤسساتيين. فقط في الشهر الأول من إطلاقه، تجاوز إيراده السنوي المتكرر (ARR) 1 مليون دولار، كما أن Pyth هو الشريك الحصري لنشر بيانات الأسهم الأمريكية الليلية على شبكة Blue Ocean ATS.

وأهم التحولات التي حدثت بالتوازي مع توسعات التكنولوجيا هي الهيكل الاقتصادي. في ديسمبر 2025، أطلقت PYTH Reserve PYTH Reserve، وهو نموذج إعادة شراء يستخدم حوالي 33% من أرباح منتجات Pyth لشراء رموز PYTH من السوق المفتوحة. يهدف إلى بناء دورة اقتصادية صحية بين ربحية الشبكة ونظام الرموز، ويقدم اتجاهًا يختلف عن الحوافز التضخمية البحتة. بالإضافة إلى ذلك، فإن PYTH، كأداة رئيسية لحوكمة الشبكة، يعمل أيضًا كرافعة تنظيمية اقتصادية تنسق بين حوافز الناشرين وهيكل الرسوم.

في سوق الحوكمة التقليدي، حققت Pyth قفزات ملحوظة. بحلول عام 2025، تجاوز حجم تداولها الإجمالي 23 مليار دولار، ودمجت أكثر من 650 تطبيق على السلسلة، بقيمة إجمالية مقفلة تتجاوز 6 مليارات دولار، مما يمثل حوالي 5.9% من حصة السوق العالمية للحوكمة. المؤسسات التي توفر بيانات الأسعار تشمل Jane Street، Jump Trading، Optiver، Cboe وغيرها من أكثر من 125 شركة. وتقول ميساري للأبحاث إن “معدلات الاعتماد العالية في السوق الواقعي تشكل أساس هيكلها الاقتصادي.”

كما أن حالات الاستخدام الفعلية لـ Pyth متنوعة. تعتمد منصات DeFi الرئيسية على سولانا مثل Jupiter Lend، Kamino، SuiLend، وDrift Trade على تدفقات بيانات الأسعار الموثوقة من Pyth. بالإضافة إلى ذلك، توفر شركة Avantis تداولات الرافعة المالية على الأصول المادية مثل الذهب والنفط عبر تنبؤات Pyth.

وفي القنوات المؤسساتية، تظهر Pyth بنشاط. أدخلت Coinbase International Exchange تدفقات البيانات عالية السرعة عبر Pyth Lazer، كما أن شركات مالية مثل Revolut، Kalshi، Etherea قد دمجت Pyth.

الاستراتيجية الأساسية لـ Pyth تعتمد على بنية إمداد البيانات واستخدامها المترابطة. Pyth Crypto، كطبقة دخول مجانية تمامًا، تستهدف المطورين والتطبيقات الصغيرة والمتوسطة؛ Pyth Crypto+ تقدم بيانات متخصصة ذات دقة مللي ثانية؛ أما الطبقة العليا، Pyth Pro، فهي موجهة للمنتجات الشاملة للمؤسسات. كل مستوى يدعم نموذج سوق مزدوج، يضمن توافق الأسعار على السلسلة ويستوعب احتياجات المؤسسات المنظمة خارج السلسلة.

وتشير ميساري للأبحاث إلى أن هذا المسار الاقتصادي لـ Pyth يختلف جوهريًا عن تكديس بيانات السوق التقليدي. في النموذج التقليدي، يسرق الوسطاء في الطرف السفلي القيمة، بينما يعيد Pyth العائدات إلى منتجي البيانات ويحتوي على قيمة البروتوكول بأكمله، مما يُعتبر تحولًا استراتيجيًا كبيرًا.

وفي النهاية، تتجاوز شبكة Pyth إطار الحوكمة اللامركزية، وتُصنف كمنصة تهدف إلى إعادة تشكيل سوق البيانات للمؤسسات على مستوى العالم. هذا التحول يعني تجاوز محدودية خدمة DeFi فقط، وولادة بنية تحتية جديدة للسوق تتميز بالدقة، والتأخير، والهيكل الاقتصادي الذي يتناسب مع بيئة الشركات الحقيقية. إن الحلقة المغلقة للبيانات التي تبنيها Pyth ليست مجرد تقدم تقني، بل قد تصبح بوابة رئيسية تربط بين النظام البيئي للعملات المشفرة والعالم المالي التقليدي.