تقلبات السندات في اليابان تضع السيولة العالمية وبيتكوين تحت الضغط

باختصار

• ارتفعت عوائد السندات الحكومية اليابانية بوتيرة لم تُرَ منذ عام 2022، مما أدى إلى تسربها إلى سندات الخزانة الأمريكية واهتزت أسواق المعدلات العالمية.
• وصف وزير الخزانة سكوت بيسنت التحرك بأنه صدمة “ستة انحرافات معيارية”، مؤكدًا كيف عادت التقلبات بسرعة إلى أسواق الديون السيادية.
• الآن تتجه الأنظار إلى بنك اليابان، حيث أن أي خطوة لاستقرار السندات قد تؤدي إلى تشديد السيولة العالمية، مما يضغط على الأصول الرقمية.

تسرب الاضطراب في سوق السندات اليابانية يوم الثلاثاء إلى الأسواق العالمية، مما أدى إلى انخفاض العملات المشفرة مع تهديد العوائد اليابانية الأعلى بإلغاء مصدر التمويل العالمي الرخيص طويل الأمد. انخفض مؤشر نيكاي بنسبة 2.5%، وانخفض مؤشر S&P 500 بأكثر من 2% خلال جلسة التداول الأمريكية. وفقًا لبيانات CoinGecko، انخفض البيتكوين بنسبة 3.3% خلال 24 ساعة ليصل إلى 89,300 دولار. وفي الوقت نفسه، ارتفعت الذهب بنسبة تصل إلى 4% إلى رقم قياسي داخلي قدره 4,866 دولار للأونصة. 

قال تيم صن، الباحث الكبير في Hashkey، لـ Decrypt: “لقد تجاوز البيع بشكل واضح توقعات السوق، وتطور إلى صدمة واسعة النطاق للأسواق المالية العالمية.” لسنوات، ساعدت أسعار الفائدة المنخفضة جدًا في اليابان على تثبيت تكاليف الاقتراض العالمية، مما شجع رأس المال على التدفق إلى أصول عالية المخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة. الضغوط في سوق السندات الآن تهدد بعكس ذلك الديناميكية، مما يضيق السيولة العالمية. قال سكوت بيسنت، وزير الخزانة الأمريكي، خلال منتدى دافوس الاقتصادي العالمي: “أعتقد أن الأسواق منخفضة لأن سوق السندات الياباني شهدت حركة ستة انحرافات معيارية خلال اليومين الماضيين.”

في المصطلحات السوقية، تشير حركة ستة انحرافات معيارية إلى تقلب سعر كبير بشكل غير معتاد مقارنة بالمعايير الأخيرة، مما يبرز مدى خطورة البيع. حركات بهذا الحجم نادرة وعادةً ما تضع السياسات في دائرة الضوء بشكل أكثر حدة. كتب كوين تومسون، المدير التنفيذي في Lekker Capital، يوم الثلاثاء: “اليابان لديها خياران… تشديد السياسة النقدية وتقليل السيولة العالمية أو عدم القيام بأي شيء بينما ينهار سوق العملة والسندات.” قال صن إن البنك المركزي الياباني من المرجح أن “يشتري الوقت” من خلال برامج شراء السندات لتجنب انهيار السوق. “مقارنة بانخفاض قيمة العملة، فإن انهيار سوق السندات الحكومية هو ألم أقل قدرة اليابان على تحمله”، قال. رد فعل البيتكوين يشير إلى أنه لا يزال مرتبطًا بشكل وثيق بظروف السيولة العالمية، مع اعتماد جاذبيته على المدى الطويل على كيفية تعامل البنوك المركزية مع الضغوط. قال صن: “إذا اضطر بنك اليابان إلى الانخراط في طباعة نقود فعلية لشراء السندات… فهو يشير بشكل فعال إلى أن البنك المركزي اختار استدامة الدين على حساب قيمة العملة الورقية.” “هذه هي القصة الأساسية وراء البيتكوين كأصل مقاوم للتضخم وغير سيادي.” ما إذا كانت تلك القصة ستعيد تأكيد نفسها في النهاية سيعتمد على كيفية استجابة بنك اليابان، حيث يوازن المستثمرون بين الحاجة قصيرة الأمد لاستقرار السوق ومخاطر تشديد السيولة العالمية.