المعيار: إذا لم يتم تمرير مشروع قانون هيكلة السوق، فإن سوق العملات المشفرة الأمريكية ستواجه "قيود هيكلية"

موجز BlockBeats، في 26 يناير، صرحت شركة الوساطة في وول ستريت Benchmark أنه إذا لم يتم تمرير تشريعات هيكلة سوق العملات المشفرة في الكونغرس الأمريكي هذا العام، فإن سوق العملات المشفرة الأمريكية، على الرغم من عدم عودته إلى بيئة تنظيمية صارمة كما في 2022-2023، إلا أن الهيكلة ستظل مقيدة بشكل مستمر في لحظة حاسمة تتسارع فيها معدلات الاعتماد العالمية واهتمام المؤسسات.

كتب المحلل Mark Palmer في تقرير يوم الاثنين: “سوف يؤدي غياب التشريع إلى استمرار وجود مخاطر هيكلية في معظم مجالات نظام الأصول الرقمية.” وأضاف أن ذلك سيحد من نطاق توسع تقييمات المنصات الموجهة بشكل رئيسي للسوق الأمريكية.

وأشار Palmer إلى أن فشل التشريع سيؤخر وليس يعوق عملية نضوج العملات المشفرة، مما يؤدي إلى عدم قدرة السوق الأمريكية على تحقيق كامل إمكاناتها. في مثل هذه الحالة، سيفضل المستثمرون التعرض للأصول التي تركز على البيتكوين، ذات الميزانيات العمومية القوية وتدفقات نقدية مستقرة، بدلاً من منصات التداول الحساسة للتنظيم، والتمويل اللامركزي (DeFi)، والعملات البديلة.

يهدف هذا التشريع إلى تحديد كيفية تصنيف الأصول الرقمية كسلع أو أوراق مالية، وتوضيح مسؤوليات تنظيم هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، وبالتالي وضع إطار تنظيمي لسوق العملات المشفرة في الولايات المتحدة. على الرغم من أن مشروع القانون الذي أقره مجلس النواب العام الماضي حول التركيز على عوائد العملات المستقرة وواجهات DeFi، إلا أن تقدم المفاوضات في مجلس الشيوخ كان أبطأ وأكثر انقسامًا، وقد يتأخر الموافقة النهائية حتى العام المقبل، مع تزايد المخاطر.

يعتقد Palmer أن السوق بدأ في تسعير هذا النوع من مخاطر الوقت. إذا لم يتم تمرير مشروع قانون الهيكلة، ستظل منصات التداول تواجه عدم اليقين بشأن الإدراج، وتكاليف الامتثال الأعلى، وتقييد توسع المنتجات ذات الهوامش العالية، كما أن عملية تسييل العملات المستقرة قد تتأخر بسبب عدم وضوح قواعد العائد والتوزيع.

وأشار التقرير إلى أنه نظرًا لثبات مكانة البيتكوين كسلعة، فإن البيتكوين وشركات إدارة الأصول التي تركز على البيتكوين ستكون أقل تأثرًا، كما أن مخاطر التنظيم على شركات التعدين والبنية التحتية المدعومة بالطاقة ستكون أقل.

لا تزال منصات التمويل اللامركزي (DeFi) والعقود الذكية الأكثر ضعفًا، حيث يواصل الغموض التنظيمي تقييد مشاركة السوق الأمريكية؛ بينما تظل خدمات الحفظ والامتثال في وضع دفاعي نسبي.

على الرغم من تأخير عملية التشريع، يعتقد Palmer أن احتمالية تمرير مشروع قانون هيكلة سوق العملات المشفرة لا تزال مرتفعة — حتى لو كان نسخة مخففة منه. وأكد أن أي نوع من التشريع سيساعد على تقليل المخاطر التنظيمية، ويعزز مشاركة أوسع للمؤسسات.