Bitwise تطلق صندوق على السلسلة غير حُرَاس على Morpho لعائد العملات المستقرة

• تطلق Bitwise صندوقًا غير حاضن على السلسلة على Morpho لتقديم عائد على العملات المستقرة مع إدارة المخاطر للمستثمرين.

• يحتفظ الصندوق بأموال المستخدمين على السلسلة بينما تتحكم Bitwise في التخصيص والمخاطر من خلال العقود الذكية للإقراض.

• تكتسب الصناديق المؤسسية زخمًا مع معاملة مديري الأصول DeFi كجزء أساسي من البنية التحتية المالية للسلسلة.

أطلقت Bitwise أول استراتيجية لصندوق على السلسلة، مما يمثل دخولًا مباشرًا في التمويل اللامركزي. قامت الشركة بنشر المنتج من خلال بروتوكول الإقراض Morpho. يقدم الإطلاق هيكلًا غير حاضن يركز على عائد العملات المستقرة. تستهدف الاستراتيجية الأولية عوائد تصل إلى 6%. وذلك من خلال تخصيص رأس المال لأسواق الإقراض المرهونة بشكل مفرط. يعمل الصندوق بالكامل على السلسلة ويحافظ على أموال المستخدمين تحت سيطرة المستخدم. لذلك، لا تتولى Bitwise الحضانة في أي مرحلة.

🚨 تقوم Bitwise بأول #خطوة #كبيرة في DeFi! أطلق مدير الأصول صندوقًا على السلسلة على Morpho، يخصص @E5@ دولار أمريكي في أسواق الإقراض المرهونة بشكل مفرط بعوائد تصل إلى 6%. هل ستتدفق وول ستريت إلى استراتيجيات الدخل على السلسلة؟ #Bitwise #DeFi #Morpho… pic.twitter.com/apmCKYDPka

— CryptOpus (@ImCryptOpus) 27 يناير 2026

يركز المنتج على ودائع USD Coin. يخصص الأموال عبر تجمعات الإقراض حيث يضع المقترضون ضمانات زائدة. يقلل هذا الهيكل من التعرض للمقابل. في الوقت نفسه، يحافظ على الشفافية من خلال سجلات البلوكتشين العامة. تظل جميع المراكز مرئية على السلسلة. علاوة على ذلك، يتبع الصندوق حدود مخاطر محددة مسبقًا. تقوم العقود الذكية بأتمتة تخصيص رأس المال ضمن تلك الحدود. ونتيجة لذلك، تزيل الاستراتيجية التدخل اليدوي من العمليات اليومية.

هيكل الصندوق ونموذج مراقبة المخاطر

يعمل الصندوق كحافظة من مراكز الإقراض بدلاً من مجموعة قروض واحدة. تصمم Bitwise الاستراتيجية وتراقب ضوابط المخاطر في الوقت الحقيقي. في الوقت نفسه، تظل الأصول الأساسية غير حاضنة. يفصل هذا الإعداد ملكية الأصول عن إدارة الاستراتيجية. ونتيجة لذلك، يحصل المستثمرون على تعرض لعائد على السلسلة دون إدارة معلمات معقدة بأنفسهم.

تطبق الشركة أطر مخاطر مؤسسية تم تطويرها على مدى سنوات من إدارة منتجات التشفير. تراقب نسب الضمان وظروف السوق باستمرار. بالإضافة إلى ذلك، تعدل التخصيصات عندما تتغير حدود المخاطر. يعكس هذا النهج الطلب المتزايد على الوصول المدبر إلى DeFi. يسعى العديد من المستثمرين للحصول على عائد دون التفاعل المباشر مع البروتوكول. لذلك، تهدف الصناديق المختارة إلى سد تلك الفجوة.

وصفت Bitwise الصناديق على السلسلة بأنها صيغة استثمار جديدة. تتوقع الشركة أن يتوسع هذا القطاع أكثر. نمت أصول الصناديق بشكل حاد خلال عام 2024 وأوائل 2025. ومع ذلك، كشفت التقلبات لاحقًا عن ضعف ضوابط المخاطر عبر بعض الاستراتيجيات. أعادت تلك التراجعات ضبط التوقعات. منذ ذلك الحين، تحول التركيز نحو منسقي الجودة الأعلى.

دور Morpho في توسع المؤسسات في DeFi

يدعم Morpho هذا النموذج من خلال فصل البنية التحتية عن تصميم الاستراتيجية. يوفر البروتوكول عقودًا ذكية موحدة. ثم يبني المديرون المحترفون استراتيجيات إقراض مخصصة فوقها. يتيح هذا الهيكل مرونة مع الحفاظ على اتساق مستوى البروتوكول.

توفر العديد من المنصات بالفعل منتجات إقراض تعتمد على Morpho. على سبيل المثال، تقدم Coinbase الوصول إلى إقراض Morpho دون أن تعمل كمنسق للاستراتيجية. في هذه الحالة، تركز المنصة على وصول المستخدمين. يظل تصميم الاستراتيجية خارجيًا. في 2024، عززت Coinbase الأمان باستخدام تقنية الصناديق (Vaults)، ودمجت الحوسبة متعددة الأطراف (MPC) لحماية الأصول الرقمية. تنضم Bitwise الآن مباشرة إلى Morpho كمنسق. يتضمن هذا الدور قرارات التخصيص وإدارة المخاطر.

يمكن للصندوق الوصول إلى المستخدمين من خلال البورصات والمنصات المالية التقنية. يمكن لهذه المنصات تقديم منتجات العائد دون إدارة الاستراتيجيات بأنفسهم. ونتيجة لذلك، يعمل Morpho كبنية تحتية مشتركة لخدمات DeFi المؤسسية.

السياق الأوسع للسوق لعائد السلسلة

أصبح العائد على السلسلة أولوية عبر أكبر منصات التشفير. أطلقت Kraken اليوم منتج DeFi Earn المبني على بنية الصناديق. يستمر التنافس في هذا المجال في الازدياد. يرى مديرو الأصول الآن DeFi كجزء أساسي من البنية التحتية المالية. بالإضافة إلى ذلك، ربطت World Liberty Financial مؤخرًا مدفوعات DeFi مع الإنترنت عبر الأقمار الصناعية للوصول إلى المستخدمين في المناطق التي لا تتوفر فيها بنوك.

على الرغم من النمو، تظل المخاطر قائمة. يمكن أن تتسبب عيوب العقود الذكية في خسائر. كما يمكن أن تؤثر الانخفاضات الحادة في أسعار الضمانات على المقرضين. بالإضافة إلى ذلك، لا تحمل الصناديق حماية تأمينية. يمكن أن تنتشر الخسائر بين المشاركين داخل نفس الصندوق. لذلك، يبقى مراقبة المخاطر أمرًا حاسمًا.

لم تشارك Bitwise بعد جداول زمنية لتوسيع نطاقها خارج USDC. ومع ذلك، تخطط الشركة لاستكشاف أصول واستراتيجيات أخرى. قد تشمل هذه الأصول الأصول الواقعية ونماذج عائد إضافية. يرسل الإطلاق إشارة إلى تحول في كيفية تعامل مديري التشفير التقليديين مع التمويل على السلسلة.