عصر التوأمة للعملات الرقمية: آفاق التعاون المستقبلي بين العملات الوطنية والعملات السوقية

المؤلفون الأصليون: باي تشينج Jen، إيفان لي

مقدمة

مفهوم “العملة” يقف على أعتاب تغيّر كبير. هل يجب أن تصدر الدول النقود في المستقبل، أم يُترك الأمر للسوق؟

— ربما، الإجابة ليست خيارًا ثنائيًا.

بينما تسرع الدول في إطلاق “العملات الرقمية للبنك المركزي”، دخل نوع آخر من العملات المستقرة، التي نشأت في السوق وتحظى باعتراف قانوني، بشكل سري إلى النظام المالي العالمي. فهي ليست خصومًا، بل أشبه بشريكين يتكيفان باستمرار. وتعاونهما وتعايشهما سيعيدان تعريف كل عملية دفع وكل معاملة نقوم بها — سواء كانت بالدولار أو اليورو أو اليوان. هذه الثورة الصامتة تكتب قواعد العملة المستقبلية.

العملات المستقرة مقابل CBDC

على الرغم من غالبًا ما يُناقشان معًا، إلا أن أصول ومهام العملات المستقرة والعملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) مختلفة تمامًا.

• العملات المستقرة تُخلق بواسطة السوق

تُنتجها الشركات أو المؤسسات، وتنمو في تربة البلوكتشين المفتوحة، مما يجعلها مناسبة جدًا للمدفوعات السريعة، والتحويلات عبر الحدود، والتمويل اللامركزي. على الرغم من خضوعها للرقابة، إلا أنها لا تزال تحتفظ بمساحة من الخصوصية، وتتمتع بميزة واضحة في السرعة والمرونة.

• أما CBDC فهي من قِبل الدولة

تصدر مباشرة من البنك المركزي، ومهمتها الأساسية هي الحفاظ على سيادة العملة، وتعزيز الرقابة المالية، وخدمة المصلحة العامة. غالبًا ما تكون معاملات CBDC قابلة للتتبع، مما يسهل على الدولة تنفيذ الرقابة والسياسات النقدية. هدف CBDC ليس القضاء على العملات المستقرة، بل توفير قاعدة وطنية موثوقة لنظام العملات الرقمية بأكمله.

في الواقع، هما في علاقة تعاون وتوزيع أدوار:

• CBDC داخليًا: أكثر ملاءمة للمدفوعات اليومية المحلية، والسيطرة على السياسات، و"الداخل" بشكل عام
• العملات المستقرة خارجيًا: تتفوق في المدفوعات عبر الحدود، والتمويل المشفر، وتحركات الأصول العالمية، في بيئة “خارجية”.

وفي أماكن مثل سنغافورة، وهونغ كونغ، وغيرها، يجري اختبار CBDC، وفي الوقت ذاته تصدر تراخيص للعملات المستقرة المتوافقة، لدفع التعايش والتطور المشترك.

في المستقبل، من المحتمل أن نعيش في نظام عملتين ذو طبقتين:

نقود رقمية تقدمها الدولة كركيزة مستقرة، والعملات المستقرة التي يخلقها السوق تجلب المرونة والابتكار — فهي ليست بديلًا عن الآخر، بل يبنيان معًا مشهد الدفع والتمويل في العصر القادم.

تقدم عمليات نشر CBDC عالميًا

تمر عمليات CBDC العالمية بمرحلة حاسمة من التجريب إلى الانتشار. على الرغم من أن التجارب المبكرة كانت محدودة، إلا أن الجيل الجديد من العملات الرقمية يتشكل تدريجيًا، وتصميمها وأهدافها تتنوع أكثر.

• باهاماس · دولار الرمال (إطلاق 2020)

كونها أول CBDC وطنية على مستوى العالم، يهدف “دولار الرمال” إلى تحسين الشمول المالي، خاصة في الجزر النائية ذات الخدمات المصرفية الضعيفة. خفضت تكاليف المعاملات، وحافظت على وظائف الدفع بعد الكوارث الطبيعية. ومع ذلك، ظل معدل اعتماد المستخدمين منخفضًا، وكان تمثيله في التداول قليلًا، ورافقه مخاوف تتعلق بالخصوصية بسبب قابليته للتتبع.

حالة مماثلة ظهرت مع eNaira في نيجيريا وJAM-DEX في جامايكا، حيث لم تحقق الترويج المبكر النتائج المرجوة.

• الصين · اليوان الرقمي

منذ بدء تجارب اليوان الرقمي في 2020، شهدت نموًا ملحوظًا مؤخرًا:

ارتفع حجم المدفوعات من 7.3 تريليون يوان في يوليو 2024 إلى 16.7 تريليون يوان في نوفمبر 2025، وزاد عدد المحافظ من 1.8 مليار إلى 2.25 مليار.

سيقوم بنك الشعب الصيني بتنفيذ نظام إدارة اليوان الرقمي الجديد في يناير 2026، لدفع تطوره من “نقد رقمي” إلى “عملة ودائع رقمية”. على عكس المسار الأوروبي الذي يركز على الخصوصية، يركز e-CNY على الكفاءة والترويج، ويستكشف التسوية عبر الحدود من خلال مشاريع مثل mBridge.

• الاتحاد الأوروبي · اليورو الرقمي

حاليًا في مرحلة التحضير، يُقترح أن يكون مكملًا للنقد وودائع البنوك، ومن المتوقع أن يُطلق في أوائل 2029 (وربما في بداية 2030). يركز تصميمه على حماية الخصوصية ومكافحة التزييف، من خلال فصل بيانات الهوية عن بيانات الدفع لتحقيق قدر من الخصوصية المُتحكم فيها، بهدف تقليل الاعتماد على أنظمة الدفع الأجنبية.

• المملكة المتحدة · الجنيه الإسترليني الرقمي

تولي المملكة المتحدة أهمية للخصوصية، مع منع الحكومة من الوصول إلى بيانات المعاملات الشخصية. قد يُحدد الحد الأقصى لملكيتها بين 1-2 ألف جنيه إسترليني، أعلى من 3000 يورو في الاتحاد الأوروبي، وسيكون متاحًا للمقيمين وغير المقيمين على حد سواء.

• قيرغيزستان · السوم الرقمي

تتبنى مسارًا عمليًا، وتستكشف التعاون مع البنى التحتية المشفرة الحالية (مثل BNB Chain)، وتتبنى استراتيجية تدريجية:

1. ربط البنك المركزي والبنوك التجارية

2. دمج الخزانة للمدفوعات الحكومية

3. اختبار وظائف الدفع غير المتصل

كما أطلقت الدولة عملة مستقرة وطنية KGST، وتخطط لإنشاء احتياطي للعملات المشفرة لتعزيز استخدام CBDC دوليًا.

عبر تجارب الدول، تركز معظم مشاريع CBDC على الشمول المالي، وكفاءة المدفوعات، وسيادة العملة، مع وعود بحماية الخصوصية. ومع توسع الحجم، لا تزال هناك أسئلة رئيسية: هل يمكن الحفاظ على تصميم حماية الخصوصية أثناء التشغيل الفعلي؟ أم ستُغطيها الحاجة إلى مراقبة الدولة الأقوى؟ المستقبل سيبحث عن توازن طويل الأمد بين الكفاءة، والخصوصية، والرقابة.

الاتجاهات الناشئة والتحول الاستراتيجي

يتجه تطوير العملات الرقمية العالمية نحو مرحلة أكثر واقعية. لم تعد الاستراتيجيات مجرد “جرب وشوف”، بل تتكيف مع الاحتياجات الخاصة لكل بلد.

• الولايات المتحدة: تركز على العملات المستقرة، وتؤجل الدولار الرقمي

حددت الولايات المتحدة مسارها: تنظيم العملات المستقرة أولًا، وعدم التسرع في إصدار الدولار الرقمي. أقر مجلس النواب في 2024 “مشروع قانون الوضوح للمدفوعات المستقرة”، الذي يضع إطارًا تنظيميًا على مستوى الاتحاد الفيدرالي لإصدار العملات المستقرة من قبل القطاع الخاص. في الوقت نفسه، أبدت الاحتياطي الفيدرالي حذرًا تجاه الدولار الرقمي بالتجزئة، وأكدت أنه “ليس أمرًا ملحًا”، وأن الأمر يتطلب تفويضًا من الكونغرس. هذا يعني أن السوق ستقود ابتكار العملات الرقمية، بينما تركز الدولة على وضع القواعد.

• الهند والبرازيل: جعل العملات الرقمية “قابلة للبرمجة” لحل المشكلات العملية

لم تعد العملات الرقمية مجرد “نقد إلكتروني”، بل أداة سياسية لزيادة الكفاءة.

تركز تجربة الهند مع الروبية الرقمية على توزيع المساعدات الحكومية، لضمان وصول الأموال للمستفيدين دون استغلالها.

أما نظام Drex في البرازيل، المقرر إطلاقه بنهاية 2025، فسيحتوي على وظائف العقود الذكية، مثل خصم الضرائب تلقائيًا وتنفيذ الشروط، ليصبح أداة كفاءة آلية.

• اليابان: “التركيز على الجملة”، من داخل النظام المالي يطور

على عكس العديد من الدول التي تبدأ من الجمهور، اختارت بنك اليابان تقديم “CBDC بالجملة” للبنوك والمؤسسات المالية، لاستخدامها في التسوية بين البنوك، ومن المتوقع أن يجري اختبارها في 2026-2027، بينما نسخة التجزئة للجمهور مؤجلة. يعكس ذلك نهجًا عمليًا: ترقية البنية التحتية الأساسية أولًا، ثم النظر في تطبيقات الجمهور.

هذه الأمثلة تظهر أن المشهد الرقمي العالمي يتجه نحو التخصص والواقعية — بعض الدول تركز على الابتكار الخاص تحت إشراف تنظيمي، وأخرى تستخدم البرمجة لتحقيق أهداف سياسية، وأخرى تبدأ من داخل النظام المالي ذاته. لا يوجد طريق موحد، وإنما مسارات تتناسب مع ظروف كل بلد.

الخاتمة

المسألة الأساسية في العملة المستقبلية واضحة جدًا: كيف يمكن للدول والعملات المستقرة أن تتعاون بشكل جيد؟

بدأت الجهود العالمية:

• مشروع “أغورا” من مجلس التسوية الدولية، الذي يختبر كيف يمكن للـCBDC والعملات البنكية أن تتواصل ضمن نظام واحد.
• مشروع “الحارس” في سنغافورة، الذي يحقق التنسيق بين CBDC، والعملات المستقرة، والأصول الرقمية في سيناريوهات عملية.

هدف هذه الجهود بسيط: عدم تقسيم مستقبل النقود إلى جزر غير متصلة. والأهم أن يكون الـCBDC الذي تقوده الدولة قادرًا على “الحوار” بسلاسة مع العملات المستقرة المستخدمة على نطاق واسع، والعمل معًا بشكل فعال.

ومن المثير للاهتمام، مع تطور الـCBDC، قد يظهر تأثير غير متوقع: وهو أن يجعل العملات المستقرة اللامركزية أكثر شرعية واستقرارًا، مما يعزز مكانتها في النظام المالي المستقبلي.

مشهد العملة في المستقبل، ربما لن يكون صراعًا بين من يُحَل محل الآخر، بل أدوار متكاملة وتعاون مشترك.