انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 76,000 دولار في الأول من فبراير، متراجعا تحت خط تكلفة الاستراتيجية الصغيرة لأول مرة منذ ما يقارب عامين ونصف. تم تصفية ما يقرب من 2.2 مليار دولار على كامل الشبكة خلال 24 ساعة، وتم تصفية أكثر من 335,000 مستثمر، وهو رقم قياسي جديد منذ 11 أكتوبر. التوجيهات التنظيمية الجديدة للهيئة الأوروبية، وارتفاع المخاطر الجيوسياسية، وتصفية الحيتان، كلها تسببت في حالة من الذعر.
تصفية بقيمة 22 مليار دولار دمت 33 مستثمرا
أدى هبوط البيتكوين إلى موجة ملحمية من عمليات التصفية في سوق العملات الرقمية. وفقا لبيانات كوين أنك، بلغ حجم تصفية عقود العملات الرقمية عبر الشبكة ما يقرب من 22 مليون دولار خلال 24 ساعة، واضطر أكثر من 335,000 مستثمر إلى تصفية الصفية، وهو أعلى حجم تصفية في يوم واحد منذ الانهيار المفاجئ في 11 أكتوبر 2025. الطبيعة الصادمة لهذا الرقم هي أنه لا يمثل فقط تبخر الأموال، بل يعني أيضا أن مئات الآلاف من العائلات قد تواجه صعوبات مالية.
توزيع تصفية العملات الرئيسية
إيثيريوم: تقريبا 9.61 مليار دولار
بيتكوين: 6.79 مليار دولار
سول: 1.68 مليون دولار
عملات بديلة أخرى: حوالي 3.92 مليار دولار
حتى أن مبلغ التصفية في إيثيريوم تجاوز بيتكوين، مما يعكس تخصيص المستثمرين العدواني لعمليات الشراء المدعومة بالرافعة المالية الخاصة بإيثيريوم. عندما ينخفض السوق بشكل حاد، يصبح الإيثيريوم، كعملة سائدة ذات سيولة تأتي في المرتبة الثانية بعد البيتكوين، غالبا ما يكون المنطقة الأكثر تضررا في موجة التصفية. كما أن تصفية SOL التي بلغت قيمتها 1.68 مليار دولار تظهر أيضا أن حتى ما يسمى ب “السلسلة العامة للجيل القادم” ليست محصنة من المخاطر النظامية.
التصفيات بهذا الحجم لها خصائص تعزز ذاتيا. عندما يصل السعر إلى خط التصفية، يخلق الإغلاق التلقائي لنظام البورصة ضغط بيع إضافي، مما يدفع السعر إلى الأسفل أكثر ويؤدي إلى المزيد من التصفيات. سمح هذا “دوامة التصفية” للانخفاض بتجاوز التصحيحات السوقية العادية بكثير، حيث انخفض البيتكوين من 82,000 دولار إلى 76,000 دولار خلال ساعات، أي انخفاض يزيد عن 7٪، وهو ما يعكس هذه الآلية.
ضعف السيولة خلال عطلة نهاية الأسبوع يزيد من التقلبات. عندما يحدث بيع ضخم خلال عطلة نهاية الأسبوع، وعندما ينخفض عمق السوق بشكل كبير بسبب انخفاض نشاط المتداولين المؤسسيين وصانعي السوق، فإن البيع بنفس الحجم يمكن أن يسبب صدمة سعرية أكبر. حول صندوق هيكا التابع لأبراكساس كابيتال 2,038 بيتكوين إلى كراكن مساء أمس، وهو تحويل كبير قد يسبب تقلبات طفيفة فقط عندما تكون السيولة كافية، لكنه قد يكون القشة التي قصمت ظهر البعير التي سحقت ظهر البعير في سوق عطلة نهاية الأسبوع.
تكبد الحوت العملاق الشهير خسائر فادحة في إراقة الدماء
لم يكن عدد من حيتان التشفير البارزة محصنة من هذه الكارثة. تم تصفية منصب “الأخ الأكبر ماجي” هوانغ ليتشنغ بالكامل مساء 31 يناير، وتكبدت KOL، التي كانت قد عرضت مواقفه سابقا على وسائل التواصل الاجتماعي، خسائر فادحة في هذا الاندفاع. تعد تصفية هوانغ ليتشينغ رمزية لأنه يمثل مجموعة من المستثمرين البارزين والعدوانيين في العملات المشفرة، الذين تشكل إخفاقاتهم تحذيرا لواقع مخاطر السوق.
العنوان الذي بدأ ب 0x9ee، المعروف باسم “الطرف المقابل CZ”، تم تصفية أكثر من 6,000 دولار، وتم إعادة جميع الأرباح وخسرت أكثر من 10 ملايين دولار. يطلق على هذا العنوان اسم “النظير” لأنه اتخذ مرارا إجراءات مضادة واستفاد من تقلبات السوق المرتبطة بتشانغبينغ تشاو (CZ). لكن هذه المرة كان واضحا أنه على المسار الخطأ، ومبلغ التصفية البالغ 6000 دولار حوله فورا من مربح إلى خسائر ضخمة.
كما تم تصفية ما يسمى ب “المطلعين الكبار” الذين افتتحوا المكشوف بعد الانهيار المفاجئ في 11 أكتوبر مقابل أكثر من 12 مليون دولار. هذه الحالة ساخرة لأن العنوان نجح في بيع المكشوف وحقق أرباحا بعد انهيار 11 أكتوبر، والذي اعتقد السوق أنه قد يحتوي على معلومات داخلية. ومع ذلك، هذه المرة اختار الاستمرار في بيع البيتكوين، لكنه لم يتوقع أن يرتد البيتكوين من مركز منخفض وتم تصفيته في السوق الارتدادية. تخبرنا هذه القصة أن حتى “المال الذكي” الذي يعتبر ذا ميزة معلوماتية يمكن أن يرتكب أخطاء قاتلة في مواجهة تقلبات السوق الحادة.
كما أن مقتنيات جاستن صن في تريند ريسيرش إيثيريوم تتعرض لضغوط كبيرة. مع انخفاض قيمة إيثيريوم إلى 2,240 دولار في وقت ما، خسرت ممتلكاتها البالغ عددها 651,300 ما يقرب من 12 مليار دولار. تريند ريسيرش لديها حاليا 175,800 WETH ملتزم بشركة Aave، حيث أقرضت حوالي 2.74 مليون USDT، مع صحة مركز الإقراض 1.29 وسعر تصفية 1,558 دولار. بينما لا يزال سعر التصفية يحتفظ بحوالي 30٪ من السعر الحالي، فإن 1,500 دولار ليس مستحيلا إذا استمر التراجع في السوق. تظهر قضية جاستن صن التعرض للمخاطر في الإقراض اللامركزي في ظل تقلبات السوق الشديدة.
المخاطر الجيوسياسية وإغلاق الحكومات تتراكب
أصبح تصاعد المخاطر الجيوسياسية محفزا مهما لانهيار البيتكوين. وفقا لوكالة أنباء شينخوا، في مساء 31 يناير بتوقيت بكين، وقع انفجار في مبنى سكني في ميناء بندرعباس في إيران. بندر عباس، مركز النفط الرئيسي في مضيق هرمز الذي يتعامل مع حوالي 20٪ من النفط البحري العالمي، زاد من مخاوف السوق بشأن الوضع في الشرق الأوسط بسبب عدم الاستقرار في المنطقة وتصاعد الصراع بين الولايات المتحدة وإيران.
قد يكون النفور من المخاطر تجاه الوضع الدولي مجرد حافز، والتأثير المباشر يأتي من المستوى السياسي للولايات المتحدة. غرد مؤسس قناة Punchbowl News حوالي الساعة الرابعة صباحا اليوم أن أعضاء مجلس النواب الديمقراطيين أبلغوا القيادة الجمهورية في مجلس النواب بأنهم لن يساعدوا الحزب الجمهوري في تمرير خطة الاعتمادات مع تعليق التمويل الحالي. وقد تسبب ذلك في إغلاق الحكومة، الذي كان يعتقد أنه سيستمر لبضعة أيام فقط، إلى احتمال أن يتحول إلى ثاني إغلاق طويل خلال شهور.
تأثير إغلاق الحكومة الأمريكية على الأسواق المالية متعدد الأوجه. أولا، يزيد من عدم اليقين في السياسات، مما يترك المستثمرين قلقين بشأن التوقعات الاقتصادية. ثانيا، لم يكن بالإمكان إصدار العديد من البيانات الاقتصادية بشكل طبيعي خلال الإغلاق، وفقد السوق أساسا مهما لتقييم الظروف الاقتصادية. ثالثا، قد تؤثر الإغلاقات المطولة على دخل موظفي الحكومة والمقاولين، مما يؤدي إلى انخفاض الاستهلاك والنمو الاقتصادي.
كانت الأسواق المالية متقلبة جدا مؤخرا، وهذا الارتفاع ينطبق عبر فئات الأصول. عند سعر الإغلاق، انخفض الذهب الفوري والفضة بأكثر من 10٪ و26٪ على التوالي في آخر يوم تداول من الأسبوع، وهو انخفاض هائل نادر الحدوث منذ عقود. معدل نمو مايكروسوفت بنسبة 1٪ على أساس ربع إلى ربع في Azure وحده قضى على أكثر من 350 مليار دولار من القيمة السوقية. هذه الأرقام المبالغ فيها كافية لتظهر أن الأموال كانت مركزة بشكل كبير في بعض الأهداف، وأعصاب الجميع متوترة جدا، وأن صدرا صغيرا فقط يكفي لتحفيز خروج متسارع.
اللوائح الجديدة لهيئة الأوراق المالية والبورصات أثرت على ثقة السوق
منذ 11 أكتوبر، بدأ أداء سوق العملات الرقمية يتراجع تدريجيا عن أداء أسواق مثل الأسهم والمعادن الثمينة والسلع. بالإضافة إلى الانخفاض الكبير في السيولة، قد يكون قانون هيكل سوق العملات الرقمية، الذي كان متوقعا في الأصل لكنه تبين أنه يمنح الأصول الرقمية نفس قوة الأوراق المالية، أحد “الجناة”.
في 29 يناير بتوقيت بكين، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إرشادات تنظيمية جديدة، موضحة الخلاصة بأن الأسهم المرمزة والأسهم العادية تطبق نفس القواعد التنظيمية. إن تداعيات هذا التوجيه التنظيمي واسعة النطاق، إذ يعني أن مساحة المراجحة التنظيمية التي كانت تتمتع بها صناعة العملات الرقمية في الماضي تتقلص بسرعة.
كان ازدهار العملات الرقمية في الماضي يعود إلى حد كبير إلى البيئة التنظيمية المرنحة. بدأت التطورات في مجالات مثل العملات المستقرة وترميز RWA تندمج في التيار الرئيسي، لكن بقاء “العملات الرقمية الأصلية” تم قمعه بشكل غير متوقع. الفجوة بين المثل العليا والواقع تسببت في بدء رد فعل سلبي من التفاؤل المفرط السابق. كان المستثمرون يتوقعون في البداية أن تجلب إدارة ترامب بيئة تنظيمية أكثر ودية للعملات الرقمية، لكن الواقع يظهر أنه حتى لو تغيرت الحكومة، لا تزال الجهات التنظيمية تصر على الإشراف الصارم على أصول العملات المشفرة.
خصائص البيتكوين أثارت تساؤلات حول تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة الخارجة
الأداء الأخير الذي لا يتزامن مع اتجاه الأصول الخطرة والأصول الآمنة أثار تساؤلات حول خصائص البيتكوين نفسها. لفترة طويلة في الماضي، كان البيتكوين دائما يتبع اتجاه أسهم التكنولوجيا أو الذهب، لكن منذ أكتوبر، لم يواكب البيتكوين الأسهم الأمريكية والفضة التي ارتفعت بسبب الذكاء الاصطناعي، ولا مع الذهب الذي أصبح جنونيا بسبب المخاطر الجيوسياسية.
من الواضح أنه سواء اخترت أن تكون متفائلا بشأن تطوير الذكاء الاصطناعي أو اخترت التحوط، فهناك أهداف أفضل في السوق من البيتكوين. هذا الوضع المحرج من “عدم الاعتماد على الطرفين” تسبب في فقدان البيتكوين لدعم منطقي الاستثمار الواضح. تؤكد صناديق المؤشرات الفورية، التي بلغ إجمالي صافي التدفقات الخارجة حوالي 30 مليار دولار لمدة أسبوعين متتاليين، هذا أيضا. انخفضت كل من الأسهم الأمريكية والذهب والفضة بشكل حاد خلال عطلة نهاية الأسبوع، لكن الأموال لم تتدفق إلى سوق العملات الرقمية، مما يدل على أن اهتمام السوق بالعملات الرقمية قد تلاشى.
عام 2026 هو الاختبار النهائي لصمود سوق العملات الرقمية. على الرغم من أننا لا نريد أن تتعرض الصناعة للضربة مرة أخرى، أعتقد أن معظم الناس سيتفقون على أن إعادة تشكيل كبيرة ليست أمرا سيئا لصناعة العملات الرقمية الحالية.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
