جيفري ستريت، الرئيس التنفيذي لشركة تشيس فاينانشال، قال إن الأسواق التنبئية المتعلقة بالاقتصاد والمالية يمكن أن توفر إشارات للمستثمرين، لكنه يعارض بشكل واضح المقامرة الرياضية، معتبرًا أنها تتعارض مع المهمة. بعد سحب لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) الحظر السياسي، ارتفعت حجم التداول الشهري من 2 مليار دولار في صيف العام الماضي إلى 17.5 مليار دولار في يناير، مع هيمنة العقود الرياضية على الجزء الأكبر.
تشيس فاينانشال تصنف الأسواق التنبئية إلى فئتين فقط من أصل ثلاث
قال ريك وستر، الرئيس التنفيذي لتشيس فاينانشال، في مقابلة مع مراسل ياهو فاينانس برايان سوزي، إن للأسواق التنبئية ثلاث وظائف مختلفة، لكن تشيس فاينانشال ترى أن اثنتين فقط منها "ذات معنى للمستثمرين". هذا التصنيف الثلاثي يوفر إطارًا واضحًا لفهم كيف تنظر المؤسسات المالية التقليدية إلى الأسواق التنبئية.
الفئة الأولى هي توقع احتمالات الأحداث. "أولاً، يمكن للأسواق التنبئية أن تساعدك على فهم احتمالات حدوث أحداث مختلفة،" قال وستر. "كمستثمر، معرفة هذه المعلومات مفيد جدًا." وأضاف أنه حتى لو لم تكن تشيس فاينانشال تدير السوق بشكل مباشر، يمكنها في النهاية تزويد العملاء بهذه البيانات الاحتمالية مباشرة. هذا يعني أن تشيس قد تدمج بيانات من منصات مثل Polymarket أو Kalshi، وتقدمها كأداة بحث استثماري للعملاء.
من منظور استثماري، هذه البيانات الاحتمالية ذات قيمة حقيقية. على سبيل المثال، إذا أظهر السوق التنبئية أن احتمالية تمرير سياسة معينة ارتفعت من 30% إلى 70%، يمكن للمستثمر تعديل مراكز القطاع ذات الصلة بناءً على ذلك. هذا الإجماع السوقي الفوري أكثر قيمة من استطلاعات الرأي التقليدية أو توقعات الخبراء، لأن المشاركين يصوتون بأموالهم، مما يعكس دوافع حقيقية.
الفئة الثانية تتعلق بأسواق النتائج المالية، قال وستر إن هذه الأسواق مرتبطة مباشرة بالتضخم أو تقارير التوظيف، ويمكن أن تكون مفيدة للمستثمرين الذين يرغبون في التحوط أو تعديل محافظهم حول الأحداث الاقتصادية الكلية. "إذا صدر تقرير التضخم هذا، سأتعرض للخسارة، لذلك أريد التحوط،" شرح، مشيرًا إلى أن حتى لو كانت هذه العقود تتضمن جانبًا من المضاربة، فهي قد تكون ذات معنى ضمن إطار استثماري.
هذا المنطق في التحوط أصبح ناضجًا في الأسواق المالية التقليدية. يستخدم المستثمرون خيارات، عقود مستقبلية، ومبادلات للتحوط ضد مخاطر أسعار الفائدة، العملات، والسلع. وقد وسعت الأسواق التنبئية هذا المنطق ليشمل فئات أوسع من الأحداث، مثل "هل يتجاوز مؤشر أسعار المستهلكين 3%" أو "هل سيخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة." وتقبل تشيس فاينانشال هذا التطبيق، مما يدل على أن الوسطاء التقليديين بدأوا يقبلون الأسواق التنبئية كأداة لإدارة المخاطر.
لكن وستر كان صريحًا جدًا بشأن الفئة الثالثة — المقامرة الرياضية. "هذه مشكلة كنا نعمل على التغلب عليها دائمًا، وتتعارض مع مهمتنا،" قال. "الناس عادة لا يحسنون وضعهم المالي بسبب المقامرة." وأوضح أن تشيس فاينانشال تفضل ترك هذا النشاط للشركات التي تعتبر نفسها منصات للمقامرة، مثل FanDuel وRobinhood وغيرها. "سنترك هذا النشاط لشركات مثل FanDuel وRobinhood،" قال وستر.
سياسة CFTC تتجه نحو زيادة حجم التداول في الأسواق التنبئية
(المصدر: The Block)
عندما أدلى وستر بهذا التصريح، كانت الأسواق التنبئية تكتسب شعبية بسرعة في الولايات المتحدة، لكنها تواجه أيضًا مراجعة تنظيمية جديدة. في وقت سابق من هذا الأسبوع، سحبت لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) مقترحًا من إدارة بايدن كان يهدف إلى حظر عقود الأحداث السياسية، مما يمثل تحولًا في سياسة الوكالة للسماح لأسواق الأحداث المنظمة بالعمل تحت إشراف اتحادي. قال رئيس CFTC، مايكل سيليج، إن الوكالة ستسعى الآن إلى إطار يركز على دعم "الابتكار القانوني."
هذا التحول في الموقف التنظيمي أزال أكبر عقبة أمام النمو السريع للأسواق التنبئية. خلال إدارة بايدن، كانت CFTC معادية لعقود الأحداث السياسية، بحجة أنها قد تتيح التلاعب بالانتخابات وانتهاك نزاهتها. ومع ذلك، خلال الانتخابات الرئاسية لعام 2024، كانت توقعات Polymarket لنتائج الانتخابات أكثر دقة بكثير من استطلاعات الرأي التقليدية، مما يثبت قيمة هذه الأسواق.
أظهرت بيانات التداول نموًا هائلًا في السوق. وفقًا لبيانات من The Block، ارتفعت قيمة التداول الشهرية على منصتي Kalshi وPolymarket من حوالي 2 مليار دولار في صيف العام الماضي إلى ما يقرب من 17.5 مليار دولار في يناير. هذا النمو من 2 مليار إلى 17.5 مليار يمثل تقريبًا زيادة تسعة أضعاف خلال أقل من عام، وهو معدل نمو مذهل في أي سوق مالي.
انفجار حجم التداول في الأسواق التنبئية
صيف 2025: حجم التداول الشهري حوالي 2 مليار دولار
يناير 2026: حجم التداول الشهري يقارب 17.5 مليار دولار
مضاعف النمو: حوالي 9 أضعاف
الفئة المسيطرة: العقود الرياضية تشكل الجزء الأكبر من حجم التداول
على الرغم من التقدم التنظيمي، فإن الوكالات التنظيمية في الولايات تتشدد بشكل متزايد بشأن الأسواق التنبئية المرتبطة بالأحداث الرياضية. على سبيل المثال، قامت هيئة تنظيم المقامرة في نيفادا مؤخراً بمقاضاة Coinbase، بزعم أن عقود الأحداث الرياضية التي تقدمها الشركة تنتهك قوانين الولاية، وتعد مقامرة غير قانونية. هذا الصراع بين التنظيم الفيدرالي والتنظيمات المحلية يمثل تحديًا مستمرًا يواجه الأسواق التنبئية.
هيمنة المقامرة الرياضية على حجم التداول تثير جدلاً حول القيمة
على الرغم من أن وستر يعارض بشكل واضح المقامرة الرياضية، إلا أن الواقع هو أن العقود الرياضية لا تزال تهيمن على غالبية حجم التداول في الأسواق التنبئية. يكشف هذا الواقع عن حقيقة محرجة: أن الرؤية المثالية للسوق التنبئية هي أن تكون "سوقًا للذكاء الجماعي"، لكن التطبيق الفعلي يُظهر أن الأكثر شعبية هو المقامرة الرياضية.
من ناحية تجارية، جاذبية المقامرة الرياضية واضحة. الأحداث الرياضية تحدث بشكل متكرر، نتائجها واضحة وسريعة، والمشاركون يشاركون بكثافة. بالمقابل، فإن إصدار البيانات الاقتصادية أو الأحداث السياسية أقل تكرارًا، وغالبًا ما يكون تفسير نتائجها مثار جدل. هذا الاختلاف يجعل العقود الرياضية تتفوق في حجم التداول وولاء المستخدمين على غيرها من الفئات.
ومع ذلك، فإن الهيمنة الحالية هي مصدر قلق للمؤسسات المالية التقليدية مثل تشيس فاينانشال. إذا استُخدمت الأسواق التنبئية بشكل رئيسي للمقامرة الرياضية، فسيكون من الصعب اعتبارها أدوات مالية جادة. هذه المشكلة الإدراكية قد تعيق اعتماد ودمج الأسواق التنبئية من قبل المؤسسات المالية التقليدية.
تمثل تصريحات وستر موقف القطاع المالي التقليدي السائد: أن الأسواق التنبئية ذات قيمة كأدوات للمعلومات والتحوط، ولكن يجب أن تُفصل تمامًا عن المقامرة. هذا الموقف يعني أن شركات كتشيس فاينانشال قد تختار دمج الأسواق التنبئية بشكل انتقائي، وتقدم فقط ما يتعلق باتخاذ القرارات الاستثمارية، وتترك المقامرة الرياضية لشركات مثل Robinhood وغيرها.
قال وستر إنه إذا قررت تشيس فاينانشال دخول السوق التنبئية بشكل مباشر في المستقبل، فستكون حذرًا، وستعمل ضمن إطار يضع مصلحة المستثمرين في المقام الأول. "الأهم هو تزويد مستثمرينا بالمعلومات،" أضاف، "وأي منتج يجب أن يتوافق مع التزام تشيس فاينانشال بالتخطيط المالي، البحث، ودعم العملاء."
هذا الموقف الحذر يعكس اعتبارات العلامة التجارية للمؤسسات المالية التقليدية. تشيس فاينانشال تأسست على مهمة مساعدة العملاء على تحقيق نمو الثروة على المدى الطويل، وإذا اعتُبرت تشجع المقامرة، فإن ذلك قد يضر بالثقة والسمعة التي بنوها على مدى سنوات.
