ميكستراتيجي BTC خسائر مؤقتة تتجاوز 100 مليار دولار، وتوسعت خسائر التقرير المالي، وانخفض سهم Strategy بنسبة 17% في يوم واحد

أكبر شركة عالمياً من حيث حاملي البيتكوين Strategy (ميكستراتيجي) تتكبد خسائر دفترية مع هبوط سعر البيتكوين صباح اليوم إلى 60,000 دولار، حيث وصلت إلى 10.1 مليار دولار. وفي الوقت نفسه، توسعت خسائر الربع الرابع المالية، مما أدى إلى هبوط سعر السهم بنسبة 17% خلال يوم واحد.
(ملخص سابق: ميكستراتيجي يضخ 75.3 مليون دولار لشراء 855 بيتكوين! ومع امتلاكه 713,300 بيتكوين، يقترب من خسائر، فهل لا يزال بإمكان Strategy الاستمرار في الشراء؟)
(معلومات إضافية: صندوق Binance SAFU يشتري بيتكوين بقيمة 100 مليون دولار أخرى، وباينانس تواصل استبدال البيتكوين)

مع وصول سعر البيتكوين صباح اليوم إلى 60,000 دولار، توسعت الخسائر الدفترية لأكبر حاملي البيتكوين في العالم Strategy (ميكستراتيجي) إلى 101.6 مليار دولار. هذا الرقم الهائل من الخسائر، بالإضافة إلى تقرير الربع الرابع لعام 2025 الذي أظهر خسائر كبيرة، أدى إلى تزعزع ثقة المستثمرين، حيث هبط سعر سهم الشركة (MSTR) بنسبة 17% خلال يوم واحد، ليصبح أحد أكبر الخاسرين في سوق الأسهم الأمريكية يومها.

خسارة صافية في الربع تصل إلى 124 مليار دولار

خسائر مذهلة في تقرير الربع الرابع: أظهر تقرير الربع الرابع لعام 2025 الصادر عن Strategy أن الشركة سجلت خسائر صافية بقيمة 124 مليار دولار. وتعود هذه الخسارة بشكل رئيسي إلى عاملين: الأول هو انخفاض القيمة العادلة لمقتنيات البيتكوين (وفقًا للمعايير المحاسبية الجديدة، يتعين على الشركة تسجيل تقلبات سعر البيتكوين في بيان الأرباح والخسائر)؛ والثاني هو استمرار تراجع أعمال البرمجيات، حيث انخفضت الإيرادات بنسبة حوالي 15% على أساس سنوي.

ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن هذه الخسائر الصافية البالغة 124 مليار دولار تقريبًا هي خسائر غير نقدية بشكل رئيسي، وتعكس بشكل أساسي المعالجة المحاسبية وليس تدفقات نقدية فعلية. لكن بالنسبة للمستثمرين المؤسساتيين، فإن مثل هذه الخسائر الدفترية الكبيرة لا تزال إشارة مقلقة، لأنها تعني أن حقوق المساهمين تتآكل بسرعة.

مخاوف هيكل الديون: تتضمن هيكل رأس مال Strategy حاليًا عدة إصدارات من السندات القابلة للتحويل، مما يعني أنه إذا استمر سعر البيتكوين في الانخفاض، قد تواجه الشركة خطر البيع الإجباري لبعض مقتنياتها من البيتكوين لسداد الديون.

ومع ذلك، قال المدير المالي للشركة أندرو كانغ إن الشركة زادت من مستوى السيولة إلى 2.25 مليار دولار، وهو يكفي لتغطية حوالي 30 شهرًا من توزيعات الأرباح على الأسهم الممتازة والفوائد، وأن ديون الشركة الرئيسية ستنتهي في عام 2027 وما بعده، مما يقلل من مخاطر السيولة على المدى القصير، ولا حاجة لبيع البيتكوين بشكل إجباري لتلبية متطلبات السداد.

وفقًا لبيانات CoinGecko، تمتلك Strategy حاليًا 713,502 بيتكوين، بتكلفة إجمالية تقريبًا 45.7 مليار دولار، ومتوسط تكلفة لكل بيتكوين حوالي 76,052 دولار.

هل ستبيع Strategy البيتكوين؟

قال محللو جي بي مورغان في أحدث تقرير: “إذا انخفض سعر البيتكوين أكثر من ذلك ليصل إلى أقل من 50,000 دولار، فإن ضغط الديون على Strategy سيزداد بشكل كبير. على الرغم من أن التدفق النقدي الحالي للشركة لا يزال يغطي الفوائد، إلا أن الخسائر المستمرة ستحد من قدرتها على إعادة التمويل.”

على الرغم من أن التاريخ يُظهر أن Strategy كانت تختار دائمًا الشراء في كل تصحيح كبير، وأن هذه القرارات ثبت صحتها في النهاية، إلا أن القدرة على الصمود قبل بزوغ الفجر تظل مسألة حاسمة (إذا لم تضف Strategy بعض الرافعة المالية بشكل غير معلن…).

بالنسبة للضغط السوقي الهائل، لا يزال مايكل سايلور يظهر إيمانه الثابت بالبيتكوين في منشور حديث على وسائل التواصل الاجتماعي. كتب ببساطة: «HODL»

HODL

— مايكل سايلور (@saylor) 5 فبراير 2026