كايل ساماني في 5 فبراير استقال من منصب الشريك المؤسس لشركة Multicoin Capital، وبعد 3 أيام هاجم علنًا Hyperliquid واتهمها بـ"تعزيز الجريمة". ومن المفارقات أن بيانات السلسلة أظهرت أن Multicoin اشترت أكثر من 40 مليون دولار من رموز HYPE في يناير، مما أثار تكهنات السوق: هل أدى الاختلاف في الآراء الاستثمارية إلى مغادرة هذا المؤمن بـ Solana؟
كايل ساماني يهاجم Hyperliquid بعد 3 أيام من استقالته علنًا
بعد أن قضى قرابة عشر سنوات في منصب الشريك المؤسس لـ Multicoin Capital، استقال كايل ساماني رسميًا في 5 فبراير 2026. ويُعد هذا علامة على انتهاء تعاون أحد أبرز داعمي Solana في مجال العملات المشفرة، مع شركة الاستثمار الرائدة هذه. على الرغم من مغادرته لدور التشغيل، أكد أنه سيواصل المشاركة في أنشطة متعلقة بالعملات المشفرة، خاصة في نظام Solana البيئي.
ومع ذلك، بعد ثلاثة أيام فقط، في 8 فبراير، أصدر كايل ساماني انتقادات حادة لـ Hyperliquid على وسائل التواصل الاجتماعي، موضحًا موقفه بوضوح. كتب في منشور على مدونة: «Hyperliquid تجسد معظم عيوب العملات المشفرة. مؤسسوها هربوا من وطنهم لإنشاء منصة عامة، مما يعزز الجريمة والإرهاب. أما العملات المشفرة ذات الرخصة المغلقة فهي تتعارض مع مبدأ اللامركزية.»
أثارت هذه الانتقادات الحادة على الفور ردود فعل واسعة في مجتمع التشفير. اتهم كايل ساماني مؤسسي Hyperliquid بـ"الهروب من الوطن" وربط المنصة بـ"الجريمة والإرهاب"، وهو ادعاء مثير للجدل ويفتقر إلى أدلة ملموسة. كما انتقد استخدام Hyperliquid لنظام التحقق المغلق والكود المملوك، معتبرًا أن ذلك يتعارض مع القيم الأساسية لللامركزية في العملات المشفرة.
توقيت الانتقاد العلني من قبل كايل ساماني لافت للنظر. فإصدار مثل هذه الآراء الحادة بعد استقالته مباشرة، يوحي بأن الأمر قد لا يقتصر على مجرد تقييم تقني شخصي، بل هو انفجار لخلافات داخلية متراكمة على مدى طويل. بالنسبة لشخص ذو تأثير كبير في مجال الاستثمار في العملات المشفرة، فإن هذا النوع من الانتقادات العلنية يمكن أن يؤثر بشكل جوهري على معنويات السوق للمشروع الذي يتعرض للهجوم.
هل شراء Multicoin لـ 40 مليون دولار من HYPE هو صدفة؟
الأمر الأكثر إرباكًا هو أن انتقادات كايل ساماني تتناقض تمامًا مع سلوك استثمار شركة Multicoin. قبل أيام قليلة من استقالته، أشار محلل البيانات على السلسلة MLM إلى أن محافظ مرتبطة بـ Multicoin كانت تجمع كميات كبيرة من رموز HYPE في أواخر يناير. وأكدوا أن المعاملة بلغت مئات الملايين من الدولارات، مع تقديرات محافظة تتجاوز 40 مليون دولار.
كما أظهرت تحليلات السلسلة أن كميات كبيرة من إيثريوم دخلت خلال أيام قليلة عبر محافظ وسيطة إلى رموز HYPE. هذا النمط من العمليات يشير إلى استراتيجيات شراء مؤسسية، وليس تداولات عشوائية من قبل المستثمرين الأفراد. استخدمت Multicoin استراتيجية نقل عبر محافظ متعددة، بهدف تقليل حساسية السوق تجاه عمليات الشراء الكبيرة، وهو أسلوب معتاد لدى المؤسسات الاستثمارية الكبرى.
ومن الجدير بالذكر أنه حتى الآن، لا توجد بيانات رسمية تؤكد أن هذه المعاملات مرتبطة مباشرة بسياسات الشركة الداخلية. لم تعلن كل من Multicoin Capital وكيلي ساماني عن أي دور لـ Hyperliquid أو توزيع استثماراتها في سياق التغييرات الإدارية الأخيرة. ومع ذلك، يصعب تجاهل تزامن هذا الوقت.
الجدول الزمني والتوافقات المهمة
أواخر يناير: محافظ مرتبطة بـ Multicoin تبدأ في شراء كميات كبيرة من HYPE (أكثر من 40 مليون دولار)
5 فبراير: كايل ساماني يعلن استقالته من Multicoin Capital
8 فبراير: كايل ساماني يهاجم Hyperliquid علنًا
هذا الترتيب الزمني أثار تكهنات واسعة في السوق. إذا كان كايل ساماني يعارض استثمار Hyperliquid بشدة أثناء عمله كشريك مؤسس، فوجوده قد يكون عائقًا أمام اتخاذ الشركة قرار الاستثمار هذا. وعند مغادرته، ربما نفذت الشركة هذا الاستثمار الذي كان متأخرًا أو مؤجلًا. أو ربما، بسبب إصرار الشركة على تنفيذ استثمار يتعارض مع قناعاته، قرر الاستقالة.
الاختلافات الاستراتيجية بين إيمان Solana و Hyperliquid
اشتهر كايل ساماني وMulticoin بدعمهما القوي لـ Solana. في سبتمبر 2025، قادت الشركة جولة استثمار خاصة بقيمة 1.65 مليار دولار في شركة Forward Industries، وتعاونت مع Jump Crypto وGalaxy Digital لبناء ما أسموه “شركة إدارة أصول Solana الرائدة عالميًا”. تم تعيين كايل ساماني رئيسًا لمجلس إدارة Forward Industries، مما يبرز تركيزه على Solana.
تركز استراتيجية استثمار Solana على التوكنات المكدسة، وبروتوكولات DeFi، والكفاءة الرأسمالية، بهدف تحقيق عوائد شفافة. تؤكد Multicoin أن بنية Solana التحتية أكثر كفاءة من نموذج خزينة البيتكوين، وتقدر أن عائدها الأساسي حتى سبتمبر 2025 يمكن أن يصل إلى 8.05%. كما أصدرت الشركة تقارير بحثية عن مشاريع Solana مثل Jito، التي تشير إلى أن بحلول مارس 2025، أنشأت Jito أكثر من 94% من قوة شبكة Solana باستخدام تقنيات إنتاج الكتل المخصصة.
وفي المقابل، تمثل Hyperliquid نهجًا مختلفًا تمامًا. فهي منصة تداول عقود دائمة لامركزية، تمتلك بلوكتشين Layer 1 الخاص بها. تحظى Hyperliquid بشعبية كبيرة بفضل قدراتها على التداول بالرافعة المالية العالية، ورسوم المعاملات المنخفضة، وتجربة المستخدم السلسة، وسرعة استحواذها على سوق العقود الدائمة على السلسلة.
لكنها تعرضت أيضًا لانتقادات بسبب نظام التحقق المركزي، والكود المملوك، والمخاطر التنظيمية المحتملة. هذه الميزات تتعارض مع المبادئ التي يروج لها كايل ساماني في Multicoin. على الرغم من أن Solana أيضًا تعرضت لانتقادات بسبب مركزية التحقق، إلا أنها على الأقل تظل أكثر شفافية من حيث الكود المفتوح وإدارة المجتمع.
وقد لا يكون هذا الاختلاف الاستراتيجي مجرد خلاف تقني، بل يعكس اختلافات فلسفية عميقة في مجال الاستثمار في العملات المشفرة. قد يعتقد كايل ساماني أن على Multicoin الالتزام بالاستثمار في مشاريع البنية التحتية التي تتفق مع مبادئ اللامركزية، بدلاً من السعي وراء منصات تداول ذات أرباح قصيرة الأجل ولكن مع تنازلات في المبادئ. من ناحية أخرى، قد يرى شركاء آخرون أن السوق التنافسية تتطلب مرونة في استغلال الفرص، حتى لو استدعى ذلك بعض التنازلات في المبادئ.
تخمين المجتمع: هل كانت الاستقالة بهدف رفع القيود على الاستثمار؟
مع كشف بيانات السلسلة والجدول الزمني، بدأ مجتمع التشفير يطرح نظرية جريئة: هل كانت استقالة كايل ساماني بهدف تمكين Multicoin من الاستثمار بحرية في Hyperliquid؟ كتب أحد المستخدمين على وسائل التواصل: «هل يعني ذلك أنه طالما أن كايل يدير الصندوق، فإنهم غير قادرين على شراء HYPE، لذلك غادر عندما اشترت Multicoin بكميات كبيرة؟»
رغم أن هذه النظرية تبدو كنوع من المؤامرة، إلا أنه ليس من غير المألوف في صناعة رأس المال المخاطر أن يتم حل الخلافات الداخلية عبر تغييرات في المناصب. إذا كان كايل ساماني يعارض بشدة استثمار Hyperliquid، فمن الممكن أن يكون خلال فترة وجوده، قد عرقل تنفيذ هذا الاستثمار.
من زاوية أخرى، قد يكون سبب استقالته هو عدم قدرته على قبول قرار الشركة بالمضي قدمًا في هذا الاستثمار. في شركات رأس المال المخاطر، عندما تظهر خلافات جوهرية بين الشركاء حول الاتجاه الاستراتيجي، غالبًا ما يكون الحل هو مغادرة أحدهم. وغالبًا ما يُعلن عن ذلك بشكل ملطف مثل “السعي لفرص جديدة” أو “تعديل استراتيجي”، لكن في الواقع هو نتيجة لخلافات داخلية.
لم يرد كايل ساماني على طلبات التعليق فورًا، وظلت Multicoin Capital صامتة. هذا الصمت بحد ذاته يعبر عن الكثير. إذا كانت الاستقالة مجرد انتقال مهني عادي، فغالبًا ما يكون الطرفان أكثر حيوية في توضيح الأمر للسوق. لكن عندما تكون هناك خلافات داخلية، غالبًا ما يختار الطرفان الصمت لتجنب مزيد من الضرر لسمعتهما.
صراع الأيديولوجيات: مبادئ اللامركزية مقابل الكفاءة والأداء
(المصدر: Trading View)
بعض المستثمرين والمتداولين رفضوا بشدة انتقادات كايل ساماني. يرون أن Hyperliquid تمثل عودة للعملات المشفرة إلى مبادئها الأصلية، وليس انحرافًا عنها. ويشير المؤيدون إلى أن قرار Hyperliquid باستخدام العائدات لإعادة شراء الرموز وتحفيز المجتمع يعكس نموذجًا يهدف إلى ربط المستخدمين والبنية التحتية بشكل أكثر تماسكًا من العديد من المشاريع المدعومة من رأس المال المخاطر.
هذا الاختلاف يسلط الضوء على انقسام أيديولوجي أعمق داخل سوق العملات المشفرة. فطرف يرى أن الشفافية، واللامركزية، وملكية المجتمع هي المبادئ الأساسية، ويعتقد أن أي مشروع يتنازل عن هذه المبادئ لا يستحق الدعم، حتى لو كان أداؤه التقني أو جاذبيته السوقية ممتازة. أما الطرف الآخر، فيركز على الأداء، وعمق السيولة، والبنية التحتية المؤسسية، حتى لو تطلب الأمر بعض التنازلات في الحوكمة أو الهيكل.
من الواضح أن كايل ساماني ينتمي إلى الطرف الأول. انتقاداته لـ Hyperliquid تركز على الكود المملوك، ونظام التحقق المركزي، وهذه الميزات تعتبر في نظره خيانة لقيم اللامركزية الأساسية للعملات المشفرة. لكن مؤيدي Hyperliquid يردون بأن إنشاء منصة تداول عالية الأداء ولامركزية تمامًا في ظل الظروف التقنية الحالية لا يزال تحديًا تقنيًا، وأن بعض المركزية ضرورية لتحقيق تجربة مستخدم ممتازة.
وفي الوقت نفسه، تتعافى رموز HYPE، وتظهر قيعان أعلى على الرسم البياني لأربع ساعات، مما يشير إلى أن الزخم الشرائي قد يستمر، وأن الاتجاه قد يعكس مساره. السوق لا يبدو متأثرًا بشكل كبير بانتقادات كايل ساماني، بل يدعمه استمرار الشراء من قبل مؤسسات مثل Multicoin، مما يحافظ على استقرار نسبي. هذا الرد السوقي بحد ذاته يوضح أن الأمر في عالم العملات المشفرة، أن العائدات الاستثمارية الفعلية غالبًا ما تكون أكثر تأثيرًا من المبادئ الأيديولوجية.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
