CryptoQuant يحذر من غياب رأس المال الجديد مع تعثر ارتفاعات البيتكوين

افتتحت أسواق العملات المشفرة الأسبوع تحت سماء أكثر برودة وحذرًا بعد أن أظهرت بيانات السلسلة أن البيع الأخير في بيتكوين يُقابل بشيء أكثر إثارة للقلق من الذعر: غياب المشترين الجدد. تظهر البيانات التي نشرتها اليوم شركة CryptoQuant أن تدفقات المستثمرين الجدد خلال الثلاثين يومًا الماضية تحولت إلى سلبية، مع تدفق خارجي إجمالي يقارب 2.6 مليار دولار، وهو إشارة إلى أن الضعف لا يتم امتصاصه بواسطة رأس مال جديد وأن تحركات الأسعار أصبحت تتجه بشكل متزايد بواسطة الدوران الداخلي بدلاً من الطلب الصافي.

الاستنتاج واضح ومزعج للمشترين على المدى القصير. تاريخيًا، غالبًا ما تشهد الأسواق الصاعدة الصحية جذب رأس مال متزايد خلال التصحيحات؛ في المقابل، تتميز الأسواق الهابطة المبكرة بتراجع المشترين الهامشيين وانكماش السيولة. وهذا هو بالضبط ما تبدو عليه الصورة على السلسلة اليوم: غياب الارتفاعات الزرقاء العميقة التي كانت ترافق الارتفاعات السابقة، وتراجع الأسعار الأخيرة يقابلها بيع من داخل قاعدة المالكين الحالية. يحذر فريق بحث CryptoQuant من أنه حتى تعود التدفقات الجديدة والمستدامة، فإن أي ارتفاع محتمل سيكون تصحيحيًا وليس اتجاهيًا.

يعكس حركة السوق هذا الخلفية. تراجعت بيتكوين إلى ما يقارب 69000 دولار بعد أن كانت تتلاعب بمستويات أعلى في بداية فبراير. تشير أدوات تتبع الأسعار الرئيسية إلى أن البيتكوين قريب من 69000 دولار عند كتابة هذا النص، وأدت التقلبات الأخيرة إلى تقلبات حادة خلال اليوم. الانخفاض تحت علامة 70000 دولار، الذي حدث عدة مرات خلال فترة قصيرة، أثار من جديد أسئلة حول ما إذا كان الذروة عند حوالي 126000 دولار في 2025 تمثل قمة دورية، وما إذا كان السوق سيتماسك لعدة أشهر قبل انتعاش مستدام.

نظام محدود السيولة

يقول المحللون الذين يتابعون السيولة وتدفقات الصناديق المتداولة أن العنصر المفقود هو رأس المال القادم من خارج النظام البيئي الحالي، خاصة الأموال المؤسسية التي دعمت الارتفاعات السابقة. تظهر تقارير حديثة أن تدفقات الصناديق المتداولة الفورية وحركة رأس المال الأوسع قد تباطأت، ويقول بعض المعلقين إنه ما لم تستأنف تلك التدفقات، أو تضعف الظروف الكلية للسماح بتجديد شهية المخاطرة، فإن الطريق إلى ارتفاعات جديدة سيكون ضيقًا ومليئًا بمحاولات فاشلة. تشير أصوات صناعية عدة إلى أن عملية القاع قد تستغرق شهورًا بدلاً من أسابيع، وأنه يجب استعادة المستويات الفنية الرئيسية جنبًا إلى جنب مع عودة التدفقات الصافية الإيجابية للإشارة إلى تغيير هيكلي في النظام.

بالنسبة للمتداولين، الرسالة الفورية هي إدارة المخاطر. مع تحول الأرباح المحققة إلى سلبية في بعض المقاييس خلال 30 يومًا وتراجع الحجم، فإن التداول ضمن النطاق والدوران بين الأصول ذات المخاطر هو الأكثر احتمالًا من انتعاش سريع على شكل حرف V. للمستثمرين الذين يراقبون الدورة الأطول، الشيء الأساسي الذي يجب مراقبته ليس فقط السعر، بل بيانات التدفق نفسها: انعكاس مستدام من التدفقات السلبية إلى الإيجابية خلال 30 يومًا سيكون أدق مؤشر مبكر على عودة رأس المال الجديد إلى السوق. حتى ذلك الحين، تقول CryptoQuant وغيرها إن السوق يجب أن يُعامل على أنه محدود السيولة وتضيق المشاركة، وهو النموذج الأولي لمرحلة السوق الهابطة المبكرة.