تعدين العملات المشفرة في فبراير: الأرباح تنخفض إلى أدنى مستوى تاريخي، Bitdeer تبيع جميع مخزونها من BTC ولكن قوة الحوسبة لا تزال في الصدارة

انخفض مؤشر الربحية الرئيسي لصناعة تعدين البيتكوين، وهو Hashprice، إلى أدنى مستوى له على الإطلاق في فبراير، وفقًا لبيانات شركة Luxor Technology، حيث يبلغ الدخل اليومي لكل تيراهاش حوالي 0.03 دولار. في الوقت نفسه، قامت مجموعة Bitdeer Technologies (رمزها في ناسداك: BTDR) بتصفية جميع ممتلكاتها من البيتكوين، ومع ذلك، فإن قدرتها الحاسوبية الذاتية التي تبلغ 63.2 إكساهاش/ثانية تتفوق على شركة MARA.

Hashprice يسجل أدنى مستوى تاريخي: تآكل كامل لفرص ربحية صناعة التعدين

تحت وطأة هبوط البيتكوين دون 70,000 دولار، وارتفاع تكاليف الطاقة، وتأثير عاصفة الشتاء في الولايات المتحدة، اضطرت العديد من شركات التعدين إلى إغلاق بعض معداتها. وأشار رأس المال QCP إلى أن سعر البيتكوين الحالي لا يزال أقل بشكل ملحوظ من متوسط تكلفة التعدين البالغة حوالي 84,000 دولار، مع استمرار ضغط السيولة على شركات التعدين. كما حذرت منصة f2pool من أن معدات التعدين ذات كفاءة حوالي 23.3 واط/تيراهاش، والتي تتداول عند سعر حوالي 75,000 دولار، تقترب من نقطة التعادل، ومع انخفاض السعر أكثر، ستواجه الأجهزة ذات الاستهلاك العالي للطاقة ضغوطًا أكبر على التشغيل.

وأشار مدير أبحاث الأصول الرقمية في VanEck، ماثيو سيجل، إلى أن الضغوط الحالية على صناعة التعدين تتكون من خمسة عوامل متراكبة: تصفية ديون عالية الرافعة بسرعة (حيث انخفضت عقود البيتكوين الآجلة غير المغطاة من 610 مليار دولار إلى 490 مليار دولار خلال أسبوع)، وزيادة ضغط البيع من قبل المعدنين، وتراجع رواية العائد على الاستثمارات في البنية التحتية، وارتفاع مخاوف مخاطر الحوسبة الكمومية، وسيطرة نفسية لدورة الأربع سنوات على مشاعر السوق مجددًا.

Bitdeer تصفي ممتلكات البيتكوين وتتصدر قدرات التعدين: إشارات متناقضة تفسر

حتى 20 فبراير 2026، انخفضت ممتلكات Bitdeer من البيتكوين إلى الصفر، حيث تم بيع جميع الـ189.8 بيتكوين التي أنتجتها خلال الأسبوع، ليصبح التغير الصافي في البيتكوين -943.1 بيتكوين. ومع ذلك، وبفضل نشر معداتها الخاصة من نوع SEALMINER، بلغت قدرتها الحاسوبية الذاتية 63.2 إكساهاش/ثانية، متفوقة على شركة MARA، وأصبحت أكبر شركة تعدين مدرجة من حيث القدرة الذاتية (وفقًا لتحليل من جي بي مورغان).

رد مؤسس الشركة، وو جيهان، على ذلك موضحًا أن أن يكون الحيازة حاليًا صفرًا لا يعني أنها ستظل كذلك في المستقبل، وأن تصفية البيتكوين تهدف إلى إعداد السيولة مسبقًا، لتقييم فرص شراء أراضٍ كهربائية متعددة. وأعلنت Bitdeer أيضًا عن إصدار سندات قابلة للتحويل بقيمة 300 مليون دولار، تستحق في 2032، عبر عملية خاصة، وسيتم استخدام العائدات بشكل رئيسي لتوسعة مراكز البيانات، والحوسبة عالية الأداء (HPC)، وأعمال السحابة للذكاء الاصطناعي.

ملخص أداء وأحداث الشركات الرئيسية في فبراير

• MARA Holdings: خسارة صافية قدرها 1.7 مليار دولار في الربع الرابع من 2025، وزيادة القدرة الحاسوبية السنوية إلى 66.4 إكساهاش/ثانية، وامتلاك 53,822 بيتكوين في نهاية العام.
• Hut 8: خسارة صافية قدرها 248 مليون دولار على مدار عام 2025، وتوقيع عقد إيجار للذكاء الاصطناعي لمدة 15 سنة بقيمة تقارب 7 مليارات دولار مع Google.
• Canaan (嘉楠科技): استحواذ على 49% من مشروع مناجم Cipher Mining مقابل حوالي 39.75 مليون دولار، مع قدرة كهربائية إجمالية تبلغ 120 ميغاواط.
• NFN8 Group: تقدمت بطلب حماية من الإفلاس بموجب الفصل 11 في تكساس، وتقدر قيمة أصولها بأقل من 50 ألف دولار.
• BitRiver (روسيا): بدأت إجراءات مراقبة الإفلاس بسبب نزاعات ديون، وتوقف العديد من مراكز البيانات، واحتجز مؤسسها ومديرها التنفيذي قيد الإقامة الجبرية.

التحول في صناعة التعدين يتسارع: الذكاء الاصطناعي/HPC يفتح آفاقًا جديدة

تعاونت شركة MARA مع مجموعة Starwood Capital لتحويل مزارع البيتكوين إلى مراكز بيانات للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء، بسعة مبدئية حوالي 1 جيغاواط، ويمكن توسيعها إلى 2.5 جيغاواط. كما ضغط المستثمر المتشدد Starboard Value على شركة Riot Platforms لتحويل حوالي 1.7 جيغاواط من قدرة الطاقة في تكساس إلى مشاريع الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء، مع توقع أن يحقق ذلك أكثر من 1.6 مليار دولار من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك سنويًا. وأعلنت شركة Tether أيضًا عن إطلاق نظام تشغيل مفتوح المصدر لتعدين البيتكوين، باسم MOS (Mining OS by Tether)، بهدف دخول سوق إدارة البنية التحتية للتعدين.

وأشارت تقارير Paradigm إلى أن تعدين البيتكوين يجب أن يُنظر إليه كأصل مرن لاستخدام الطاقة في الشبكة الكهربائية، وليس عبئًا على الطاقة، حيث يمكن للمعدنين تعديل استهلاكهم للطاقة وفقًا لأسعار الكهرباء، وخفض الأحمال بشكل استباقي عند ارتفاع ضغط الشبكة، مما يوفر مرونة في الطلب على جانب الشبكة الكهربائية.

الأسئلة الشائعة

ما هو Hashprice، ولماذا يُعد مؤشرًا رئيسيًا لربحية صناعة التعدين؟
يقيس Hashprice الدخل اليومي لكل تيراهاش، ويعكس القدرة الربحية الفورية لصناعة التعدين. عندما ينخفض Hashprice، تقترب معدات الاستهلاك العالي من نقطة التعادل، مما يجعله مؤشرًا مركزيًا على صحة القطاع بشكل عام.

هل تصفية Bitdeer لممتلكاتها من البيتكوين تعني فقدان الثقة في صناعة التعدين؟
وصفت الشركة ذلك بأنه قرار إدارة السيولة، بهدف تمويل توسعة مراكز البيانات وأعمال الذكاء الاصطناعي، وليس علامة على تراجع الثقة. وأكد مؤسسها، وو جيهان، أن الحيازة حاليًا صفر لا تعني أن الشركة ستتوقف عن التوسع في قدراتها الحاسوبية.

هل يمكن للتحول إلى الذكاء الاصطناعي/HPC أن يحل محل أرباح تعدين البيتكوين بشكل فعال؟
نظرًا لتداخل متطلبات البنية التحتية للطاقة مع احتياجات مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي، فإن التحول ممكن تقنيًا. ومع ذلك، فإن إيرادات HPC لا تزال تمثل جزءًا محدودًا من إيرادات معظم شركات التعدين، ويظل التعدين المصدر الرئيسي للتدفقات النقدية، ومن المتوقع أن يستغرق التحول الكامل عدة سنوات.