لجنة الأوراق المالية والبورصات تسعى لإنهاء منطقة الرمادية في تنظيم العملات المشفرة! رئيس بول أتكينز يقترح نظام "الميناء الآمن" وإعفاءات تمويل جديدة

قال رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بول أتكينز يوم الثلاثاء إن SEC تعمل على تقديم إطار تنظيمي جديد تمامًا للأصول المشفرة، بهدف إنهاء الجدل المستمر حول “ما هي الأصول المشفرة التي تعتبر أوراق مالية”، ومن خلال تصنيف الرموز، وتفسير عقود الاستثمار، وترتيبات “الملاذ الآمن”، توفير مسار امتثال أكثر وضوحًا لشركات التشفير لجمع التمويل وتشغيل الأعمال في الولايات المتحدة. وأشار أتكينز خلال كلمته في قمة “DC Blockchain Summit” التي عُقدت في واشنطن يوم الثلاثاء إلى أن SEC تقوم بتنفيذ إطار تصنيف الرموز وتفسير عقود الاستثمار، والذي يحدد بوضوح أن السلع الرقمية (digital commodities)، والمقتنيات الرقمية (digital collectibles)، والأدوات الرقمية (digital tools)، والعملات المستقرة المدفوعة (payment stablecoins) التي تتوافق مع قانون GENIUS، ليست أوراقًا مالية. بالمقابل، ستظل الأوراق المالية التقليدية المُرمّزة (digital securities) خاضعة للوائح الأوراق المالية.

SEC توضح المشكلة الأساسية: متى لم تعد الرموز تخضع لقوانين الأوراق المالية قال أتكينز إنه حتى لو لم يُعتبر الأصل المشفر نفسه ورقة مالية، فإن إصدارها وطرق بيعها التي تشكل عقد استثمار قد تقع ضمن نطاق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية. لكن الإطار الجديد سيوضح أيضًا أنه عندما يُكمل المُصدر أو يتوقف بشكل دائم عن التزاماته الأساسية، فمن المتوقع أن تخرج الأصول المشفرة ذات الصلة من نطاق قوانين الأوراق المالية. وأكد أن التفسير الجديد لـ SEC سيتطلب من المشاريع الكشف بوضوح عن التزاماتها وبياناتها للمستثمرين، وأن الجهود الإدارية التي تعتمد عليها الثقة يجب أن تكون “واضحة وغير غامضة”. هذا يعني أن التنظيم سيركز أكثر على الالتزامات، والإفصاح عن المعلومات، والمسؤوليات الإدارية خلال عملية الإصدار، بدلاً من الاعتماد فقط على طبيعة الأصل نفسه. اقتراح “الملاذ الآمن” يظهر، وإمكانية إعفاء جمع التمويل وإصدار الرموز فيما يتعلق بالتصميم النظامي، أشار أتكينز إلى أن SEC ستنظر خلال الأسابيع المقبلة في إصدار قواعد مقترحة للمراجعة العامة، مع التركيز على ثلاثة آليات رئيسية. أولاً، “إعفاء الشركات الناشئة” (startup exemption). وفقًا لفكر أتكينز، سيكون هذا ترتيب إعفاء من التسجيل محدود المدة، ينطبق على إصدار عقود استثمار تتعلق بأصول مشفرة معينة، وقد تستمر حتى أربع سنوات، مما يسمح للمطورين بتطوير مشاريعهم خلال هذه الفترة. كما قد يُسمح للمشاريع بجمع ما يصل إلى حوالي 5 ملايين دولار خلال الأربع سنوات، مع ضرورة تقديم إشعار لـ SEC وإتمام التصريح عند الخروج من نظام الإعفاء. ثانيًا، “إعفاء جمع التمويل” (fundraising exemption). اقترح أتكينز أن SEC قد تنظر في إنشاء قواعد إصدار جديدة تسمح للمصدرين المؤهلين بجمع ما يصل إلى حوالي 75 مليون دولار خلال 12 شهرًا، مع الاحتفاظ بالمرونة لاستخدام استثناءات أخرى من قوانين الأوراق المالية. وفقًا للفكرة، يتعين على المصدرين تقديم إفصاحات تشمل الإفصاح المبدئي، والوضع المالي، والبيانات المالية. ثالثًا، وهو الأكثر اهتمامًا في السوق، هو “ملاذ الاستثمار الآمن” (investment contract safe harbor). قال أتكينز إن هذا الترتيب سيسمح لبعض الأصول المشفرة بعد أن يكمل المُصدر التزاماته الأساسية السابقة، بعدم اعتبارها أوراق مالية، مما يوفر للمُصدرين، ومنصات التداول، والمستثمرين وضوحًا قانونيًا أكثر استنادًا إلى القواعد. تحول موقف SEC نحو النظامية، وإشارة أكثر ودية للصناعة طرح أتكينز خلال ذلك اليوم اقتراح الملاذ الآمن، مما يسهل على شركات التشفير بيع الرموز وجمع التمويل، ويُعتبر إشارة إلى أن SEC تتجه نحو تنظيم أكثر رسمية وودودة لصناعة الأصول الرقمية.

مقارنةً مع بيئة التنظيم الأمريكية للعملات المشفرة في السنوات الماضية، فإن هذا التصريح يحمل دلالة واضحة على تحول في السياسات. قال أتكينز خلال كلمته إن المشاركين في السوق يعانون منذ أكثر من عقد من غياب إرشادات واضحة، وأن حالة عدم وضوح الإجابات من SEC بشأن القضايا الرئيسية ستنتهي الآن.