رأي: صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين ستضرب أسهم العملات المشفرة الثلاثة بقوة

قد يؤدي فوز البيتكوين في النهاية إلى الإضرار بأسهم العملات المشفرة مثل Coinbase وMarathon Digital وMicroStrategy.

** بقلم توم كاريراس، DL News **

** تم إعداده بواسطة: لوسي، BlockBeats **

ملاحظة المحرر: يمثل إطلاق Bitcoin ETF علامة فارقة جديدة في الاستثمار في العملات المشفرة، حيث ارتفعت عملة البيتكوين بنسبة 6٪ في ذلك اليوم واخترقت علامة 49000 دولار. لكن المحللين في Maple Finance وNorth Rock Digital أشاروا إلى أن هذا الانتصار قد يكون له تأثير سلبي على بعض الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة، مثل Coinbase وMarathon Digital وMicroStrategy.

يعتقد المحللون أنه مع إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين، قد يكون المستثمرون التقليديون أكثر ميلاً للاستثمار مباشرة في البيتكوين بدلاً من استخدام هذه الأسهم. بالنسبة لهذه الشركات، فإنها تواجه تحديات فريدة خاصة بها، وسوف يدخل سوق العملات المشفرة في عصر جديد من المنافسة. يقوم BlockBeats بتجميع النص الأصلي على النحو التالي:

هذا الصباح، تم إطلاق صندوق Bitcoin ETF الفوري في الولايات المتحدة - وهي لحظة تاريخية تجعل من السهل على المستثمرين الحصول على أفضل العملات المشفرة من أي وقت مضى.

لكن المحللين في Maple Finance وNorth Rock Digital قالوا إن فوز البيتكوين قد يكون ضارًا في النهاية لأسهم العملات المشفرة مثل Coinbase وMarathon Digital وMicroStrategy.

وإليك جوهر الأمر: تميل هذه الأسهم تاريخيًا إلى العمل كبدائل للمستثمرين التقليديين الذين يسعون إلى التعرض للبيتكوين دون استخدام صناديق الاستثمار المتداولة لعقود بيتكوين الآجلة.

قال المحللون إنه بعد أن أصبحت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية متاحة في الولايات المتحدة، فإن هؤلاء المستثمرين قد “ينتقلون من هذه الأدوات الأقل مثالية إلى التعرض الفوري للبيتكوين الذي أرادوه في الأصل”.

ارتفعت عملة البيتكوين بنسبة 6٪ اليوم، متجاوزة علامة 49000 دولار قبل أن تتراجع إلى 46000 دولار. وانخفضت أسهم MicroStrategy بنسبة 4%، وانخفضت أسهم Coinbase بنسبة 5%، وانخفضت أسهم Marathon بنسبة 14%.

تتعامل كل شركة مع تحدياتها الفريدة.

المقاومة الداخلية

قال كوين طومسون، رئيس أسواق رأس المال والنمو في شركة Maple Finance، لـ DL News: “ليس هناك شك في أن Coinbase عمل جيد، لكن صناديق الاستثمار المتداولة تجلب الكثير من المنافسة الجديدة إلى ساحة اللعب”.

لقد أدى اعتراف هيئة الأوراق المالية والبورصة بصناديق الاستثمار المتداولة إلى إرساء الأساس لحرب الأسعار بين مديري الصناديق المختلفين. لن تتقاضى شركة Cathie Wood’s Ark Invest أي رسوم للسنة الأولى، في حين تتقاضى شركة BlackRock رسومًا بنسبة 0.12% لنفس الفترة، وترتفع إلى 0.25% بعد ذلك.

صرحت Coinbase لـ DL News أنه على الرغم من أن المحللين شككوا في ارتفاع رسوم تداول التجزئة في البورصة، إلا أنهم ليسوا قلقين بشأن المنافسة.

وفقًا لبيانات من CoinGecko، قامت Coinbase بتداول ما قيمته أكثر من 2.2 مليار دولار من البيتكوين خلال الـ 24 ساعة الماضية، وهو رقم يتماشى مع التدفقات المتوقعة إلى ETF.

وقال طومسون: “تشير بعض التقديرات إلى تدفقات داخلة بقيمة تتراوح بين مليارين إلى أربعة مليارات دولار خلال الأيام القليلة الأولى من التداول في صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة للبيتكوين. وهذا انتهاك خطير لما كان في السابق خندقًا كبيرًا في الولايات المتحدة”.

وفي الوقت نفسه، يجب على شركات تعدين بيتكوين مثل ماراثون التعامل مع النصف القادم، والذي سيشهد قيام شبكة بيتكوين بتخفيض مكافآت تعدين بيتكوين إلى النصف. يحدث النصف كل أربع سنوات، ومن المتوقع حاليًا أن يكون النصف التالي في أبريل.

ومع انخفاض مكافآت كتلة البيتكوين إلى النصف، ستنخفض دخول القائمين بالتعدين، في حين ستظل تكاليف الطاقة الضخمة كما هي أو حتى تستمر في الارتفاع.

وقال طومسون: “يشكل التخفيض إلى النصف خطرًا جديًا على الربحية لا يمكن معالجته إلا من خلال زيادة الأسعار (أكثر من 75000 دولار حسب تقديري) أو زيادة نشاط التداول والرسوم (على الأقل مرتين أو ثلاث مرات المستويات الحالية)”.

وأضاف أن “المنتجين ذوي التكاليف المرتفعة قد يواجهون بعض الصعوبات في الأشهر التالية للتخفيض إلى النصف”.

في حين أن ماراثون هي واحدة من أكبر شركات تعدين بيتكوين في العالم، فإن تكاليف الكهرباء لديها هي من بين أعلى التكاليف في الصناعة، وفقًا لتقرير صدر في أكتوبر من جي بي مورجان تشيس.

وقال طومسون: “سيجبر هذا عمال المناجم على إصدار المزيد من الأسهم لتوسيع مدرجهم وإضعاف المساهمين الحاليين. وهذه استراتيجية مجربة وحقيقية يواصلون استخدامها، لذا لا تتفاجأوا”.

“توجد كل من صناديق الاستثمار المتداولة للذهب وعمال مناجم الذهب في السوق العامة، ويستثمر الناس فيها لأسباب مختلفة. إذا كان بإمكانهم التعايش، فلماذا لا يمكن لصناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين وعمال مناجم البيتكوين التعايش؟” تشارلي شوماخر، نائب رئيس اتصالات الشركات في ماراثون، قال لـ DL News.

وأضاف شوماخر: “بشكل عام، نعتقد أن هذا الحدث إيجابي للغاية بالنسبة لهذه الصناعة، حيث من المرجح أن يجذب المزيد من الأشخاص إلى هذا المجال، مما يؤدي إلى ربح أكبر للجميع”.

في حالة MicroStrategy، يقول التقرير، يتم تداول أسهمها حاليًا بعلاوة كبيرة على القيمة الدفترية الأساسية للشركة، وهي قيمة الشركة المشغلة وقيمة ممتلكاتها من البيتكوين البالغة 189,150.

ومع ذلك، يقول المحللون إن عدم اليقين المحيط ببيع MicroStrategy المحتمل لممتلكاتها من البيتكوين، إلى جانب بيع المؤسس المشارك مايكل سايلور لأسهم الشركة مؤخرًا وخطر الضغط الهبوطي الإضافي، يجعل الاستثمار أكثر جاذبية من مجرد الاستثمار في البيتكوين. أكثر خطورة لاكتسابها.

قارن التقرير بين MicroStrategy وBitcoin Trust من Grayscale، والذي تم تداوله أيضًا بعلاوة لسنوات، “لكنه عكس مساره وتم تداوله بسعر مخفض عندما فقد الأصل شعبيته بسبب البدائل الأفضل وتدهور المعنويات.”

ولم تستجب Coinbase وMicroStrategy على الفور لطلبات التعليق.