أظهر محلّلون على السلسلة أن رَميْد (Rema) راقب في 22 أبريل أن تداعيات حدث rsETH/KelpDAO أدّت إلى استمرار خروج الأموال من Aave. خلال ثلاث سنوات ونصف اليوم، انخفض إجمالي الودائع من 48.5 مليار دولار إلى 30.7 مليار دولار. وسجلت مورفـو في الوقت نفسه خروجًا طفيفًا بقيمة 1.5 مليار دولار. وأبرز الفروقات جاءت من سبارك (Spark)، إذ ارتفع TVL في أعمال SparkLend عكس التيار من 1.9 مليار دولار إلى 3.2 مليار دولار.
مقارنة تباين المنصات الثلاث الكبرى: Aave ينزف بينما Spark يستفيد عكس الاتجاه
（المصدر：Aave）
أظهرت ثلاثة من منصات الإقراض الرئيسية في DeFi مسارات مختلفة بشكل واضح في هذا الحدث:
Aave: من 48.5 مليار دولار إلى 30.7 مليار دولار، صافي خروج خلال ثلاث سنوات ونصف اليوم بلغ 15.1 مليار دولار (انخفاض يقارب 31%).
Morpho: من 11.7 مليار دولار إلى 10.2 مليار دولار، صافي خروج بنحو 1.5 مليار دولار فقط، وكان تأثيره محدودًا نسبيًا.
Spark (SparkLend): من 1.9 مليار دولار إلى 3.2 مليار دولار، صافي دخول بنحو 1.3 مليار دولار، وهو أكبر المستفيد من اضطراب السوق في هذه الجولة.
استثمرت بعض الأموال المؤسسية التي سحبت من Aave في Spark، ما يشير إلى أن بعض المشاركين في السوق، بعد حدث rsETH، اختاروا منصات بديلة أكثر “أمانًا”.
آفاق الديون المعدومة لدى Aave: مؤسس Defillama يقدم تحليلًا لسيناريوهين
قدّم مؤسس Defillama @0xngmi سيناريوهين حول كيفية تأثير استرداد 71 مليون دولار من ETH على حجم الديون المعدومة لدى Aave على Arbitrum:
السيناريو الأول (تعميم الخسارة اجتماعيًا): إذا أعطت Arbitrum أولوية لدعم سوق Aave وتم تعميم الخسارة، فسيتم تقليص حصة كل حامل لـ rsETH بشكل متساوٍ بنسبة 18.5%، وستبلغ الديون المعدومة لدى Aave حوالي 216 مليون دولار، مع الحاجة إلى استخدام صندوق الخزينة وUmbrella.
السيناريو الثاني (تحمّل الخسارة من قبل حاملي L2): إذا كانت الخسارة تُحمَّل فقط على حاملي rsETH على L2، فستتراجع الديون المعدومة لدى Aave على Arbitrum من حوالي 88 مليون دولار إلى حوالي 17 مليون دولار، أي تقليص بنحو 80%، لكن ذلك قد يثير عدم رضا واحتمال رفع دعاوى قضائية.
تهدؤ معنويات السوق: ارتداد AAVE من القاع، ونداءات من قطاع DeFi لمواجهة التعافي
بعد أن جمدت لجنة الأمان في Arbitrum ما يقارب 30,776 ETH (حوالي 71 مليون دولار) من العناوين المرتبطة بـ KelpDAO، تُظهر بيانات Santiment أن معنويات سوق Aave لم تعد تنحدر إلى مستويات جديدة منخفضة. ارتفع رمز AAVE من أدنى مستوى له عند 80 دولارًا في 20 أبريل إلى حوالي 93.59 دولارًا، كما بدأت اتجاهات انخفاض TVL في التباطؤ.
قال الشريك الإداري في Dragonfly، Haseeb Qureshi: «قد يتحمل AAVE بعض الديون المعدومة، لكنه يملك صافي قيمة كافٍ لتعويضها». وأكد مؤسس Defillama أن «DeFi ستتلقى ضربة لكنها لن تنقرض»، مشيرًا إلى أن خلال التعديلات عبر خزينة البروتوكول وضبط آلياتها، يمكن للبروتوكولات المتأثرة مثل Aave أن «تتعافى بالكامل».
الأسئلة الشائعة
لماذا استطاعت Spark أن تنمو عكس اتجاه نزيف Aave؟
استفادت Spark من هذا الحدث، وذلك أساسًا لأن بعض المشاركين في السوق ينظرون إليها باعتبارها منصة بديلة “أكثر أمانًا” نسبيًا، خاصة في ظل خلفية المخاطر المتعلقة بالديون المعدومة التي تواجه Aave. كما أن انتقال الأموال المؤسسية أدى إلى جذب رؤوس أموال أخرى كانت تترقب، ما شكّل تأثيرًا إيجابيًا من حيث التدفقات الداخلة.
إلى أي مدى قد تصل الديون المعدومة لدى Aave في النهاية؟
وفقًا لتحليل سيناريوهين قدمه مؤسس Defillama، تتراوح ديون Aave المعدومة بين 17 مليون دولار و341 مليون دولار، ويعتمد ذلك بالتحديد على كيفية تعامل Arbitrum مع ETH المصادرة وطريقة توزيع خسائر rsETH. حاليًا، تمتلك Aave DAO أصولًا بقيمة 181 مليون دولار وصندوق Umbrella من WETH بنحو 54 مليون دولار كآلية تخفيف.
كيف يقيم قطاع DeFi تأثير هذا الحدث على النظام البيئي ككل؟
يميل الرأي السائد إلى اعتبار هذا الحدث مرحلة لـ DeFi «تتعلم من الإخفاق». ذكر كل من إدارة Dragonfly وDefillama أن البروتوكولات تمتلك رأس مال وآليات كافية لامتصاص الخسائر. كما اعتُبرت إجراءات التجميد المنسقة التي قامت بها Arbitrum سابقة إيجابية في الحوكمة، وبدأت مشاعر التفاؤل العامة تظهر في المجتمع.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
مقالات ذات صلة
بيتكوين تقفز بنسبة 2.7% مع تفاؤل السوق بشأن تمديد الهدنة بين ترامب وإيران
رسالة أخبار جيت، 22 أبريل — ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 2.7% يوم الأربعاء بعد أن أعلن الرئيس دونالد ترامب تمديد الهدنة مع إيران، مما عزز ثقة السوق. تم تداول العملة المشفرة عند حوالي 77,500 دولار في الساعة 1 ظهرًا بتوقيت سنغافورة، مسجلة أعلى سعر لها منذ يوم الجمعة عندما وصلت إلى ذروة لمدة شهرين بلغت 78,344 دولار. كما ارتفع الإيثريوم أيضًا، حيث صعد بما يصل إلى 2.8% خلال الفترة نفسها.
GateNewsمنذ 8 د
加密货币恐惧与贪婪指数跌至33，预示恐慌局势
加密货币恐惧与贪婪指数跌至33，较昨日下降，显示出恐慌。7日均线为27，30日均线为16，表明在过去一个月里持续看跌情绪。
加密货币恐惧与贪婪指数跌至33，表明市场陷入恐慌。7日均线为27，30日均线为16，表明看跌情绪已持续一个月。
GateNewsمنذ 56 د
Bitmine يضيف رهنًا إضافيًا قدره 61232 ETH، توم لي: الشتاء الرقمي على وشك أن ينتهي
شركة إدارة أصول العملات المشفرة Bitmine قامت في 22 أبريل بإضافة 61,232 وحدة أخرى من ETH (حوالي 142 مليون دولار) إلى منصّة الرهن، ليصل إجمالي كمية ETH المرهونة لديها إلى 3,395,869 وحدة، مع اقتراب القيمة السوقية الإجمالية من 7.9 مليارات دولار. وقال رئيس مجلس إدارة Bitmine، Tom Lee، إن إيثريوم في المرحلة الأخيرة من «شتاء العملات المشفرة المصغر»، وتشير عدة مؤشرات إلى أن التعافي وشيك.
MarketWhisperمنذ 3 س
تقرير البوابة اليومي (22 أبريل): مشروع قانون PACE في الولايات المتحدة يعتزم السماح لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بدفع تكاليف الدخول؛ تخطط Kalshi لإطلاق عقود آجلة مستدامة
شهدت عملة البيتكوين (BTC) ارتدادًا قصيرًا، حيث بلغت مؤقتًا حوالي 76,230 دولارًا في 22 أبريل. يعتزم مشروع قانون PACE في الولايات المتحدة، المقدم من حزبيْن، السماح لربط نظام المدفوعات لدى الاحتياطي الفيدرالي، وقد حظي بدعم من قطاع التشفير. ووفقًا لما ورد في تقرير The Information، فإن Kalshi يدرس إطلاق عقود آجلة للاستدامة لتوسيع أعماله في مجال العملات المشفرة.
MarketWhisperمنذ 3 س
ارتداد البيتكوين إلى 76 ألف دولار، وتمديد ترامب لوقف إطلاق النار مع إيران يخفف مؤقتًا الضغوط الجيوسياسية
أعلن الرئيس الأمريكي ترامب في 22 أبريل عن تمديد فترة وقف إطلاق النار مع إيران. وبناءً على طلب رئيس أركان الجيش الباكستاني ورئيس الوزراء، ستنتظر الولايات المتحدة حتى تقدم إيران خطة موحدة قبل المضي قدمًا، مع الاستمرار في فرض الحصار البحري والحفاظ على حالة التأهب. رفضت إيران حضور جولة المفاوضات الجديدة المقررة في إسلام آباد، وأُعيد إغلاق مضيق هرمز. ارتدّ سعر البيتكوين إلى 76,000 دولار، واعتبر المحلّل DonAlt أن هذا يمثل مستوى إنذاريًا مبكرًا حاسمًا لتحديد اتجاه ما بعد ذلك في السوق.
MarketWhisperمنذ 4 س
مؤشر الخوف والطمع في العملات المشفرة ينخفض إلى 32، والسوق في وضع الذعر
مؤشر الخوف والطمع في العملات المشفرة انخفض إلى 32 من 33، بما يشير إلى استمرار حالة الذعر؛ يعكس مقياس 0-100 الخوف عندما تكون القراءة أقل من 50 والطمع عندما تكون أعلى من 50.
ملخص: انخفض مؤشر الخوف والطمع في العملات المشفرة إلى 32 في 22 أبريل، بما يشير إلى استمرار حالة الذعر بعد التراجع من 33 في اليوم السابق. يعمل المؤشر على مقياس من 0 إلى 100، حيث تدل القراءات الأقل من 50 على الخوف والقراءات الأعلى من 50 على الطمع.
GateNewsمنذ 4 س
